跨越11萬億 興業銀行仍不能松勁

獨立 稀缺 穿透

馭變者勝、克難者贏

作者：可樂

編輯：聞道

風品：行者

來源：銠財——銠財研究院

冰激凌效應告訴我們，當行業深調時，頭部企業往往展露更多成長韌性。

2026年1月21日晚，興業銀行2025年度業績快報出爐，正好為此提供了觀察窗口：全年營收2127.41億元，同比增長0.24%；利潤總額899.73億元，增長3.27%；歸母凈利774.69億元，增長0.34%。尤值關注的是，資產總額邁上新臺階，同比增長5.57%至11.09萬億元。

將視野放寬至行業，繼招商銀行之后，興業銀行與中信銀行、浦發銀行共同邁入股份行“10萬億俱樂部”，展現了市場波動中的經營韌勁，為2026年開了好局，也為行業傳遞了信心。如何做到的？還有無短板隱憂呢？

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錨定差異化戰略

綠色、財富、投行三箭齊發

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正如“競爭戰略之父”邁克爾·波特所言，真正的競爭優勢源于差異化——即做到“人無我有、人有我優、人優我新”。

盤點興業銀行的成長韌性，差異化戰略不得不提。其以“1234”戰略為引領，堅持“輕資產、輕資本、高效率”轉型，“商行+投行”雙驅，持續夯實“結算型、投資型、交易型”能力內核，并聚焦重點分行、行業、客戶與產品的價值提升。

值得一提的是，該戰略體系也有演進過程：2021年，明確樹立“綠色銀行、財富銀行、投資銀行”三張名片，提速數字化轉型。2022年，鞏固基本盤基礎上，布局科創金融、普惠金融、能源金融、汽車金融、園區金融“五大新賽道”。2024年，著力提升戰略執行、客戶服務、投資交易、全面風控與管理推動五大核心能力，朝“價值銀行”穩步邁進。

多年的戰略定力深耕，讓興業銀行不斷增厚成長底盤，逐漸迎來收獲季。“綠色銀行”建設方面，以2025上半年為例，截止6月末，綠色金融客戶達8.65萬戶，較上年末增長20.36%；綠色金融融資余額2.43萬億元，增長10.71%。其中，綠色貸款余額10756.26億元，增長15.61%，不良率僅0.57%。

同時，聚焦“降碳”“減污”等重點領域。在長江、黃河流域的綠色融資余額分別達10019.28億元和4588.65億元。通過“綠色+投行”“綠色+園區”等模式，還延伸了產業鏈價值。在組織機制上，則從董事會到分行層層設立推動機構，配套專項規模、FTP優惠等政策，依托“綠色金融人才萬人計劃”強化隊伍建設。

“財富銀行”打造方面，興業銀行把握低利率環境機遇，以數字化驅動服務升級。截至2025年6月末，零售金融資產余額35216.44億元，增長6.91%。零售財富27.43億元，同比增長13.45%。

通過分層經營拓展客群成長通道，累計為客戶創造財富增值373.38億元。數字化平臺“錢大掌柜”注冊用戶破2037萬戶，成為財富業務重要陣地。

第三張名片“投資銀行”，則聚焦產品創新與協同聯動。截至2025年6月末，大投行FPA余額達4.68萬億元。債券承銷保持領先，非金融企業債務融資工具承銷規模市場第二。綠色債券、科創債券承銷規模在股份制銀行中名列前茅。

并購融資與銀團業務方面，分別投放1159.51億元和1211.31億元。通過打通“投資銀行-資產管理-財富管理”價值鏈，為財富板塊輸送優質資產1750.91億元，同比增長56.85%。綠色投行業務規模達953.13億元，覆蓋銀團、并購等多類產品。

可見，2025全年的業績穩健并非無根之樹。圍繞國家戰略導向與市場需求，興業銀行持續擦亮“三張名片”，在綠色金融、財富管理、投行服務等領域構建起差異化能力，繼而為扛過周期、韌性發展打下基礎。

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深耕五篇大文章

向“智慧興業”邁進

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所謂實體興，金融興。深入一度看，興業銀行著力打造的“三張名片”、“五大新賽道”以及數字化轉型，與中央金融工作會議強調的“五篇大文章”高度契合。

科技金融方面，興業銀行聚焦“科技—產業—金融”良性循環，通過深化“1+20+150”經營管理體系，將科技金融打造為“第四張名片”。還以2025上半年為例，截至6月末科技金融客戶34.42萬戶，融資余額2.01萬億元，貸款余額1.11萬億元，不良率僅0.97%。

通過“綠色+科技”“園區+科技”等模式，該行構建全生命周期服務體系。其中“綠色+科技”服務客戶4.33萬戶，融資余額8867.42億元；“園區+科技”服務客戶13.64萬戶，融資余額1.27萬億元。還依托“技術流”評價模式形成“第四張報表”，審批金額達4970.09億元，有效護航業務發展。

普惠金融方面，該行圍繞“區域+行業”策略構建數字服務體系。截至2025年6月末，普惠小微貸款余額5849.32億元，貸款戶數24.36萬戶，新發放貸款平均利率3.07%。“興業普惠”平臺注冊用戶50.06萬戶，累計解決融資需求4415.50億元。通過金融特派員等機制，持續延伸服務觸角。

養老金融方面，同期服務60周歲及以上客戶1086.43萬戶，綜合金融資產超1.11萬億元；個人養老金開戶數719.14萬戶，位居同業前列。還創新推出與養老床位使用率掛鉤的貸款，通過利率激勵引導了養老機構提升運營質量。

數字金融方面，以“五個先進”為目標，構建“6+X”AI能力體系。截至2025年6月末，手機銀行有效客戶6641.19萬戶，企業微信服務客戶1368萬戶。通過“技術流”評價、雙碳管理平臺（覆蓋企業碳賬戶4.9萬戶、個人碳賬戶518.72萬戶）及“智慧市場系統”等工具，數字化轉型已在多領域形成深度賦能，推動“數字興業”向“智慧興業”邁進。

可以說，在不斷做深做透五篇大文章中，興業銀行與實體企業共榮共生、相互賦能，逐步構筑起覆蓋多板塊、具備差異化的綜合金融服務體系，賦能企業產業的同時也挖掘了自身新增長點，為高質量發展探出一條路徑。

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注重主動管理

息差韌性與結構突圍

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深入業務面，或有更深體會。面對凈息差持續收窄壓力，興業銀行并未被動應對，通過結構調整與精細化運管，來激發經營韌性。

還以2025上半年為例，該行凈息差為1.75%，盡管同比收窄了11個基點，但環比收窄幅度已減緩至7個基點，顯示出企穩跡象，且息差水平位居行業前列，較行業平均水平高出33個基點。

追其原因，資產負債兩端皆有圈點處。負債端，興業銀行長期貫徹的存款“優結構、降成本”戰略進入收獲期。截至2025年6月末，客戶存款余額5.87萬億元，較上年末增長6.10%。負債成本也得到有效控制：存款付息率降至1.76%，較上年全年下降22個基點；計息負債平均成本率降至1.86%，下降31個基點。一增一減，為穩息差留出了騰挪空間。

2025全年，興業銀行各項存款余額增長7.18%，達到5.93萬億元。增速明顯高于3.70%的貸款增速。存貸比為101.89%，負債穩定性增強為應對息差壓力提供了緩沖地帶。

資產端，該行并未盲目追求規模擴張，而是注重在逆周期中實現有質量增長。截至2025年6月末，客戶貸款余額5.90萬億元，較上年末增長2.91%。信貸資源持續向實體經濟的關鍵領域和薄弱環節傾斜，貸款結構得以優化。

在此背景下，2025年上半年興業銀行實現利息凈收入737.55億元，保持了基本穩定。與此同時，通過“大投行、大資管、大財富”三駕馬車的協同發力，非利息收入實現增長。同期手續費及傭金凈收入130.75億元，同比增長2.59%，對沖了息差收窄對整體營收的沖擊。

在2025年中期業績說明會上，興業銀行計劃財務部總經理林舒透露，下半年將有2700億元3到5年期定期存款到期，這些存款平均付息率約3.34%，按當前1.75%-1.80%的利率重置，預計可節約利息支出15.4億元；同時，得益同業負債成本下行，上半年同業存款付息率較2024年下降47個基點，假設市場利率穩定，通過加強同業負債統籌管理，預計下半年同業存放利息支出較上半年可節約10億元左右。

綜上可見，興業銀行經營策略清晰，從負債成本管控、資產結構優化，到非息收入拓展，再到利率重定價安排，各項舉措層層遞進、注重主動管理，繼而整體抗住了調整周期、展現出了一定的業績韌性。

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增速、質量、合規三挑戰

做好平衡術

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不過，這不代表無懈可擊。一些隱憂陣痛，仍提醒興業銀行要居安思危、加快揚長補短步伐。

首先，資產規模提升的同時，要扎牢資產質量底盤。截至2025年末，興業銀行不良貸款余額642.51億元，較上年末增加27.74億元，增幅達4.5%；不良貸款率1.08%，雖與三季度末持平，但較上年末微升0.01個百分點。

回溯歷史，該行不良率自2016年的1.65%持續下行至2024年的1.07%，期間保持同比下降或持平態勢，2025年的小幅回升則打破了這波向好趨勢，需引起其重視。

同時，風險抵御能力也出現減弱。截至2025年末，興業銀行撥備覆蓋率為228.41%，較上年末下降9.37個百分點。

其次，業績成長的持續性、穩健度有待觀察。2025年營收2127.41億元，同比增長0.24%；歸母凈利774.69億元，增長0.34%。雖是雙增，增速卻不足0.5%，遠低于資產規模的增幅。

細分看，2025一季度營利雙降、上半年前三季則增利不增收。若較上半年1104.58億元營收、431.4億元凈利，則下半年營收不足1024億元、凈利不足344億元，均出現下滑。

拉長維度看，這已是興業銀行連續第二年營利增速不足1%，2023年更出現了雙降，若較2022年的2223.7億元營收、913.7億元凈利，2025年差距一目了然，回暖復蘇之路仍漫漫。

再次，內控合規還需加把勁。尤其身處業績較勁期的時候，更凸顯良好營商環境的重要性。

回望2025年，興業銀行不乏百萬級罰單。其中，最大一筆罰單來自國家金融監督管理總局，2025年12月總行因外包機構管理不到位、企業劃型不準確等違規行為被處720萬元罰款。隨后，該行回應稱“高度重視、立查立改，相關問題已全部完成整改”。

多地分支機構也有中招：如重慶分行因貸款“三查”不盡職、授信管理不到位及資產分類不準確等問題被罰420萬元，再如北京分行因貸款“三查”失職，被罰35萬元等等。進入2026年，興業銀行西安分行、大連分行又收到罰單，為新一年風控工作敲響警鐘。

客觀而言，罰單均已滯后性、不代表當下情形。可在強監管、高質量發展大勢下，合規運營的重要性不言而喻。如何舉一反三、查漏補缺、夯實風控籬笆，杜絕二次翻車，也是一道嚴肅考題。

整體來看，2025年成績單有喜有憂、看點槽點交織，興業銀行仍在負重前行、不能松勁。

站在11萬億新起點，如何做好規模質量平衡術，打開業績增量，興業價值銀行奔赴之路還有考題待解。