楚能的攤子鋪太大了

作者| 云開

編輯| 方喬

一家成立不到五年的電池企業，正以超出行業常規的速度擴張。2月3日與沙特Al Rajhi Electrical簽約5.5GWh儲能訂單，加上此前埃及市場的6GWh大單，這家成立僅四年的企業已在全球60多個國家拿下訂單。

楚能2025年出貨量達到90GWh，較前一年增長350%，已躋身全球儲能電池出貨量前三。在訂單快速增長的同時，公司在建產能超過400GWh，總規劃產能直指500GWh。這樣的擴張節奏在儲能行業并不多見，背后既有市場機遇的支撐，也隱含著多重風險。

楚能此次簽約的沙特企業Al Rajhi Electrical背景不簡單，作為Al Rajhi Group的全資子公司，該企業依托集團在ACWA POWER的股東身份，在中東電力市場積累了深厚資源。

根據協議，未來三年楚能將向其供應5.5GWh儲能產品，用于中東市場的本地化生產與項目建設。上海億電通在此次合作中承擔供應鏈協調和本地化落地職能，這家企業在沙特、巴西等國家的電力行業有較多項目經驗。

值得注意的是，這已是楚能今年拿下的第二筆海外大單。1月16日，楚能剛與埃及WeaCan和Kemet簽約，計劃分階段供應6GWh儲能產品。InfoLink等機構預測，2025年全球儲能系統出貨量將接近400GWh，年增速在50%至60%之間，中東市場是增長較快的區域之一。

沙特正推進2030愿景能源轉型，計劃到2030年部署48GWh儲能系統，支撐130GW可再生能源裝機。埃及同樣明確目標，要在2030年將可再生能源發電占比提升至42%，目前已規劃超10GWh電網側儲能容量。中東市場的確定性需求，成為楚能連續下單的底層邏輯。

除了訂單，楚能還在嘗試產能輸出模式。1月17日，公司與埃及Kemet簽約共建儲能電池工廠，項目投資2億美元，年產能5GWh。這一動作將楚能在海外的布局從單純產品供應延伸至技術和產能輸出。

對于儲能企業來說，在需求集中的區域建廠可以縮短交付周期，降低物流成本，也更容易獲得當地政策支持。目前楚能已在中國、歐洲、北美、澳洲建立四個區域服務中心，產品已交付至60多個國家。

從楚能的海外布局節奏來看，公司正在從單一的產品出口轉向更深層次的市場滲透。2025年全年，楚能新簽儲能訂單超過100GWh，其中相當部分來自海外市場。公司與特隆美儲能簽署5GWh戰略合作，向英國Immersa供應2.5GWh產品，與保加利亞客戶簽訂超1GWh訂單，還中標運達智儲洪都拉斯85MW/340MWh儲能系統項目。

這些訂單覆蓋歐洲、拉美、中東等多個區域，顯示出楚能在全球市場的快速拓展能力。海外訂單已排至2026年底，目前公司投產基地均處于滿產狀態。

楚能董事長代德明在2026年新年寄語中披露，2025年公司出貨量突破90GWh，對比2024年的20GWh，增幅達到350%。中關村儲能產業技術聯盟的統計數據顯示，楚能已排在全球儲能電池出貨量前三位，僅次于寧德時代和比亞迪。產能擴張是支撐出貨增長的基礎。

支撐這一業績的是激進的產能擴張節奏。2022年，楚能在湖北武漢、孝感、宜昌三地規劃了350GWh產能，投資總額1375億元。到2024年底，三個基地的有效產能達到110GWh。2025年宜昌二期80GWh項目和襄陽70GWh項目相繼開工，在建產能已超過400GWh。

與此同時，快速擴張帶來的壓力顯而易見。儲能行業集中度正在提升，2024年儲能電芯前十企業市占率已超過90%。楚能雖然進入了第一梯隊，但在成本控制、工藝穩定性等方面的積累時間明顯短于老牌企業。

2023年楚能曾以0.5元/Wh的價格推出280Ah電芯，低于當時市場均價，這幫助公司快速拿下央企訂單。但低價策略在長期內能否支撐現金流和研發投入，仍需要觀察。

技術壁壘的建立也需要時間，楚能目前已申請近5000項專利，產品線從280Ah發展到588Ah大容量儲能電芯，但在材料體系創新等核心技術領域，與行業領先企業相比仍有差距。

此外，2025年6月，楚能宣布啟動整車制造，首款產品是增程式SUV。造車對資金、組織和管理能力的要求遠超電池制造，而當前新能源汽車市場競爭激烈，多數車企處于虧損狀態。楚能同時推進電池、儲能系統和整車三條業務線，任何一個環節出現問題都可能影響主業發展。

資金來源也值得關注，楚能成立至今未進行大額外部融資，主要依靠實際控制人代德明及其控制的恒信汽車集團的現金流支持。但電池產業是重資產行業，四年間投資規劃總額已達1595億元，加上造車項目投入，資金壓力不容忽視。

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