北交所官網顯示，常州市龍鑫智能裝備股份有限公司（以下簡稱“龍鑫智能”）將于2月11日迎來IPO上會審議。公開資料顯示，公司主要從事超細粉體尤其是微納米高端復合材料的制備裝備及自動化生產線的研發(fā)、生產、銷售和服務，下游覆蓋為新能源、精細化工、食品醫(yī)藥、資源再生利用等行業(yè)。

雙賽道深耕，硬科技鑄就高端底氣

龍鑫智能創(chuàng)立于2001年，早期專注于為油墨涂料等傳統(tǒng)行業(yè)提供研磨設備。2012年前后，面對新能源市場的蓬勃興起，公司敏銳把握歷史機遇，成功切入新能源電池材料裝備領域。

作為應用最廣泛的鋰電池正極材料，磷酸鐵鋰的顆粒細膩程度直接影響著電池的放電速度、容量、壽命等關鍵性能。彼時，國內超細粉體研磨干燥設備的發(fā)展遠落后于海外企業(yè)。為滿足迅猛增長的新能源電池市場對高品質納米級磷酸鐵鋰粉末的需求，國內材料企業(yè)不得不依賴昂貴的進口設備，與國際巨頭合作。

洞察到這一市場空白，龍鑫智能果斷轉型，通過自主研發(fā)推出了高效再循環(huán)超精細珠磨機。該設備利用鋯珠等研磨介質的高速剪切與碰撞，成功實現了磷酸鐵鋰的納米級研磨。憑借這一技術突破，公司贏得了貝特瑞等客戶在磷酸鐵鋰、鈦酸鋰等領域的珠磨機訂單。

此后，龍鑫智能持續(xù)深耕下游需求，進一步開發(fā)出面向納米硅、磷酸錳鐵鋰等高硬度難加工材料的雙動力納米研磨成套設備。其最大線速度高達20m/s，相較全球行業(yè)標桿德國耐馳的同類產品，不僅在效率上更勝一籌，能耗也有所降低，研磨細度更是精準控制在D50≤80nm。這一性能高度契合新能源電池材料、光伏銀漿等高端領域對微米級、納米級分散的嚴苛要求，一舉打破了國外設備在高端研磨領域的長期壟斷。

2016年，在夯實研磨設備優(yōu)勢的基礎上，龍鑫智能進一步布局干燥設備領域。由于磷酸錳鐵鋰等材料常采用濕法研磨（即將物料與溶劑混合形成漿料以防止粉塵爆炸），研磨后需進行高效干燥。公司自主研發(fā)了大型離心噴霧干燥機及其核心部件離心霧化器，其轉速可達1.3-1.8萬轉/分鐘，干燥效率行業(yè)領先，單機年處理磷酸鐵鋰材料能力超過5萬噸，成為頭部電池材料企業(yè)擴產時的首選裝備之一。

近年來，隨著下游客戶對工程進度、工藝銜接、設備升級及售后服務的要求日益提高，提供一站式整體解決方案成為行業(yè)趨勢。客戶不再滿足于單一設備采購，而是傾向于選擇能提供從產線規(guī)劃、設備選型到自動化集成的供應商。

以磷酸鐵鋰行業(yè)為例，客戶為求快速投產，對項目工期要求極為嚴格。往往在廠房規(guī)劃階段就選定設備供應商，要求其深度參與整體產線設計、工藝路線制定及設備規(guī)格選型。

為此，龍鑫智能積極整合自身在研磨、干燥等環(huán)節(jié)的設備優(yōu)勢，率先為客戶提供一站式物料自動化處理整體解決方案。這一轉型不僅贏得了下游客戶的廣泛認可，也成功塑造了公司的品牌形象，使其在高端裝備領域牢牢站穩(wěn)腳跟，為后續(xù)拓展頭部客戶、搶占市場份額奠定了堅實基礎。

龍頭客戶支撐，高復購率構筑堅實壁壘

對于裝備制造企業(yè)而言，優(yōu)質的客戶資源是核心競爭力的關鍵。龍鑫智能最突出的優(yōu)勢之一，便是在新能源電池材料、光伏、油墨等核心賽道，成功搭建了一個覆蓋眾多頭部企業(yè)的“豪華朋友圈”。

具體來看，在磷酸鐵鋰材料領域，國內排名前30的新能源電池材料企業(yè)中，已有超過20家與龍鑫智能達成合作。核心客戶囊括了湖南裕能、寧德時代、中創(chuàng)新航、國軒高科、容百科技、當升科技等業(yè)界巨頭，基本實現了對該領域頭部企業(yè)的“全覆蓋”。其中，龍頭客戶湖南裕能2024年有效產能高達72.6萬噸，市占率超30%，連續(xù)5年位居磷酸鐵鋰正極材料行業(yè)出貨量第一名。

在光伏材料領域，公司已與聚和材料、帝科股份、蘇州晶銀、儒興科技等主要光伏銀漿廠商建立穩(wěn)固合作。值得注意的是，其中帝科股份與聚和材料分列全球光伏銀漿市場前兩位，合計全球市占率近60%。

在油墨涂料領域，龍鑫智能同樣與眾多知名廠商建立了合作關系，包括洋紫荊油墨、東洋油墨、杭華油墨、迪愛生油墨、科德油墨、阪田油墨、華達油墨、東來技術、麥加芯彩、金橋德克等。其中迪愛生油墨是全球油墨巨頭，全球份額第一，洋紫荊油墨則是中國最大的食品軟包裝油墨供應商。

能夠同時贏得如此多行業(yè)龍頭的青睞，是龍鑫智能深厚技術實力、卓越產品質量與高效服務水平的綜合體現，也充分印證了其在行業(yè)內的標桿地位。

尤為難得的是，龍鑫智能與核心客戶的合作早已超越簡單的買賣關系，而是深度綁定客戶的擴產周期，成為其“擴產路上的戰(zhàn)略伙伴”，這一點體現在公司較高的復購率上。根據龍鑫智能問詢回復數據顯示，2022年至2025年上半年，公司老客戶數量占比分別為57.14%、59.05%、62.54%及56.42%，老客戶收入占比則分別達到46.36%、54.14%、48.60%及52.54%。龍鑫智能憑借可靠的產品性能和高效的售后服務，成功維系了核心客戶，形成了口碑傳播與復購增長相互促進的良性循環(huán)。

業(yè)績持續(xù)高增，2026年開局強勁確定性凸顯

在核心技術與頭部客戶的雙重支撐下，龍鑫智能深度受益于下游行業(yè)的快速發(fā)展。2022年至2024年，公司營業(yè)收入分別實現33,616.24萬元、58,230.16萬元和60,435.73萬元；同期扣非歸母凈利潤分別為7,101.21萬元、13,736.52萬元和10,590.44萬元，整體保持了較高的盈利水平。

進入2025年，伴隨下游磷酸鐵鋰擴產需求回暖，客戶訂單持續(xù)增長，帶動公司產能利用率提升，綜合毛利率也回升至36.70%。這為龍鑫智能2026年的業(yè)績增長提供了較強的確定性。以此為基礎，公司預計2026年第一季度實現營業(yè)收入13,000.00-14,400.00萬元，同比增長41.00%-56.19%；預計實現扣非歸母凈利潤1,750.00-2,000.00萬元，同比增長25.17%-43.05%，均創(chuàng)下同期歷史最佳水平，展現出強勁的增長動能。

并且龍鑫智能目前在手訂單充足，招股書數據顯示，截至2025年6月末，公司在手訂單金額高達92,017.11萬元，能夠有效保障未來1-2年的業(yè)績穩(wěn)定增長。同時，磷酸鐵鋰擴產浪潮的延續(xù)以及儲能需求的爆發(fā)式增長，將持續(xù)為公司帶來充沛的新增訂單。

長期視角來看，發(fā)展空間依然廣闊。目前國內高端干燥設備的國產化率尚不足60%，龍鑫智能憑借技術優(yōu)勢，其產品有望持續(xù)替代進口設備，進口替代空間巨大。此外，隨著公司產品成功獲得歐盟CE認證，東南亞、歐洲等海外市場的訂單已開始啟動。憑借性價比優(yōu)勢和本地化服務能力，公司有望在海外市場復制國內的成功路徑，進一步打開增長邊界，為長期發(fā)展注入新活力。

加碼產能、研發(fā)，緊跟下游趨勢搶占未來先機

龍鑫智能本次IPO計劃募集資金45,821.00萬元，主要投向智能微納米材料生產設備及配套自動化生產線擴建項目、大型自動化裝備建設項目以及研發(fā)中心建設項目。其中，智能微納米材料生產設備及配套自動化生產線擴建項目是募投的核心，旨在通過新建車間、購置先進生產及檢測設備，大幅提升公司在研磨設備、干燥設備及物料自動化生產線方面的產能規(guī)模。

近年來，在動力電池與儲能應用的雙重驅動下，磷酸鐵鋰市場需求持續(xù)爆發(fā)。根據SMM預測，2025年全球磷酸鐵鋰電芯產量有望同比增長51%至1300GWh，其中儲能應用占比將達38%。隨著高壓實、高倍率磷酸鐵鋰材料成為市場主流，以及“二燒”工藝的普及，市場對研磨干燥設備的精度、效率和能耗提出了更高要求。龍鑫智能的雙動力納米研磨成套設備憑借其卓越的研磨精度和節(jié)能優(yōu)勢，持續(xù)獲得頭部材料企業(yè)的訂單青睞。

上述核心募投項目建成后，預計將形成年產智能微納米材料生產設備500臺及配套自動化生產線50條的能力，有效緩解當前產能緊張局面，更好地滿足下游客戶持續(xù)增長的擴產需求。

同時，公司也在積極布局未來技術路線。磷酸錳鐵鋰被市場視為磷酸鐵鋰的下一代升級路線，許多車企已組建專門團隊，積極投入到磷酸錳鐵鋰電池的研發(fā)中，其2025年、2030年規(guī)劃產能已分別達到52萬噸和142萬噸；而成本低、低溫性能優(yōu)異、安全性能高、充電倍率可觀的鈉離子電池在儲能、低速電動車等領域也具有極其廣闊的發(fā)展空間，預計2030年出貨量將達437GWh。龍鑫智能正依托研發(fā)中心項目，提前進行相關設備技術的研發(fā)儲備，有望在新型電池材料裝備市場搶占先機。

結語

縱觀龍鑫智能的發(fā)展脈絡，其核心競爭力在于“技術硬實力、頭部客戶群、優(yōu)質賽道”形成的三重共振效應。這正是公司實現持續(xù)增長并在行業(yè)中脫穎而出的關鍵。展望未來，若此次IPO順利推進，募投項目逐步建成投產，將進一步放大龍鑫智能的產能規(guī)模與技術領先優(yōu)勢，助力其更精準地把握市場機遇，穩(wěn)步邁向全球微納米裝備領域“隱形冠”的目標，開啟長期高質量發(fā)展的新篇章。