天津
隨著臨近過年，面粉企業也陸續發布了停收通知，年前小麥購銷接近尾聲。
儲備小麥拍賣也明顯縮量，同樣持糧主體賣糧積極性也降低了，基本年前小麥就算是告一段落了。
和玉米一樣，大家都在關注年后。
年后的玉米眾說紛紜，但年后的小麥卻有了一些跡象。
一是年后需求有潛力。
從年前面粉企業集中備貨來看，隨著備貨啟動，小麥迎來了新一波的上漲行情。這說明小麥的供應壓力并不大，只要需求端稍有所動作，小麥行情就能隨之抬頭。
而年后來看，小麥至少還有兩波需求：
一個是年后面粉企業有補庫需求。
通常春節過后，下游企業會有一波補庫需求，雖然沒有年前備貨那么強勁，但是依然會有一波提振。
另一個則是年后臨近開學，各大食堂也有采購需求。
到3月份，臨近各大院校開學，食堂等也要著手采買了，所以也會引發一波需求。
二是政策拍賣依然持續。
現在還沒放假呢，托市小麥年后的拍賣公告就已經發出來了。
2月25日，托市小麥再次拍賣約30萬噸，繼續延續了年前的拍賣節奏。
那么同樣，我們也可以認為，年后儲備小麥也會繼續開拍。
這就意味著，年后有需求，但同樣年后供應也會增加，所以年后的小麥大概率會依然維持高位震蕩的走勢。
而關于小麥能否再創新高的問題，主要還是看小麥能否進入飼料替代。
以目前小麥玉米的價差來看，替代的概率很小。
第一，小麥跌不動，但玉米沖天大漲的概率也并不高。
雖然我認為年后的玉米未必會弱，或者說可能會經歷短暫的走弱，但底部支撐還是挺明顯的，再加上區域分化的問題，玉米整體的趨勢還是偏強的。
但是并不代表玉米就能一飛沖天。
首先，現在畢竟是熊市，而非絕對的牛市，熊市行情里玉米想要沖天大漲，這個難度是很大的。
其次，今年玉米雖然表現得挺強勁，但也要看到需求端并不旺，無論是深加工還是飼料企業，利潤承壓下都很難持續提價搶糧。
所以基本有了剛需庫存以后，收購動作就停止了。
第三是政策端雖然給了玉米支撐，但同樣拍賣也要放量，所以總體是一個維穩的狀態。
一旦玉米出現供應緊張，行情上漲，拍賣量級也會隨之增加，從而限定了玉米的漲幅。
去年華北黃淮玉米在收獲時遭遇了連陰雨，市場在看漲玉米的同時也看漲小麥，因為華北玉米受損，意味著這些受損玉米只能進入深加工，飼料需求則可能就會轉向小麥替代。
事實上，在初期飼料企業也確實增加了對小麥的需求。
但要知道飼料替代并非只有小麥，還有其他選項，再加上玉麥價差較大，小麥替代性價比并不高，所以后續需求出現了回落。
預計年后也會依然維持這個趨勢。
一方面，生豬產能去化后，存欄下降，以及養殖端對飼料需求多保持剛需節奏，傳導到下游飼料企業大建庫的意愿并不高。
另一方面，進口大麥、高粱等陸續到港，也補充了飼料需求。
所以年后小麥仍呈現出供需緊平衡的狀態，且飼料替代難有明顯突破，這也就意味著年后的小麥大概率依然難漲難跌，繼續維持高位震蕩行情。
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