北京
春節在家帶娃，有空就更新一下文章。
①美股在跌什么？
昨天寫了是結構性問題，但如果更準確點，就是AI科技革命對很多行業會有重構。
比如典型的傳媒行業，有些影視公司的護城河就是有人才，能快速對內容進行工業化，但Seedance出現肯定會擠壓這些公司的生存空間，在以前的時候，也可以說降低這些公司的成本。
AI就是一把雙刃劍，帶來具體是利好還是利空，就看公司造化，公司可能，最終事實是什么樣的，再做修正。
我覺得今年全球市場會繼續交易AI的各種可能，既包括新的大模型，也包括對傳統行業的利空，還包括巨頭的千億資本開支對財報的影響，等等。
現階段美股恐慌指數的底部，還是在逐漸抬高的，AI利空的敘事依舊在。
②美國CPI
低于預期。
但不管是前幾天超預期的非農，還是低于預期的CPI，都能從之前美聯儲議息會議上提前得到一些信息：
鮑威爾當時就說，通脹的上行風險，和就業下行風險可能都減弱了一些。
但不管是非農還是CPI，都在區間范圍內波動，并沒有改變美聯儲的降息預期。
除了CPI之外，其他的幾個硬數據，比如零售銷售數據、成屋銷售等，都低于預期，可能是此前25年降息幾次，對經濟的短期刺激快完事了。
目前這種通脹和就業趨穩的宏觀組合，對金融市場是比較友好的。
直接看美股的老登股，都漲得挺好，道指5萬點呢。
③跑輸新興市場
25年美股表現縱向對比其實很一般（納指21%，標普17%，道指13%），僅僅小幅度跑贏德國、法國等，大幅度跑輸新興市場，如果考慮匯率，那就更一般。
韓國 KOSPI：+75.6%（全球第一）
A 股創業板指：+49.6%
恒生指數：+27.8%
拉美多國：哥倫比亞（+91%）、智利 / 秘魯 / 墨西哥 / 巴西（均 + 45%+）
主要原因是兩點：美元走弱導致資金涌入新興市場比較多，同時24年底有不少新興市場的估值感人。
另外就是一些新興市場自己的特點了，比如韓國和灣灣那邊，股市跟電子產業綁定，拉美那邊股市是跟資源品綁定，中國有財政刺激。
即使強如美股，也逃脫不了高位+結構集中帶來的反噬。
今天就聊這么多，留言區見~
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