2026年2月10日，廣州中級(jí)人民法院第二法庭，一場(chǎng)持續(xù)約四十分鐘的宣判，為長(zhǎng)達(dá)數(shù)年的雪松系金融騙局畫上階段性句號(hào)！曾連續(xù)四年躋身《財(cái)富》世界500強(qiáng)、被譽(yù)為“廣州第一民企”的雪松控股集團(tuán)有限公司，其實(shí)際控制人張勁因集資詐騙等罪名被一審判處無(wú)期徒刑，并處沒(méi)收個(gè)人全部財(cái)產(chǎn)。

這位曾以數(shù)百億身家位列“廣州首富”的商業(yè)巨子，曾掌管手握電解銅、鋁錠等大宗資源的雪松控股，如何淪為階下囚？350只理財(cái)產(chǎn)品、63家關(guān)聯(lián)企業(yè)、虛構(gòu)的應(yīng)收賬款——這場(chǎng)打著供應(yīng)鏈旗號(hào)的大宗貿(mào)易，到底在貿(mào)易什么？6800名投資者的錢又流向了哪座"私人金礦"？

一場(chǎng)商業(yè)神話的崩塌

張勁的商業(yè)傳奇始于上世紀(jì)九十年代，這位1971年生于廣州的商人，1989年考入深圳大學(xué)金融系，與后來(lái)創(chuàng)立騰訊的馬化騰是同屆校友。

求學(xué)期間，他向家里借來(lái)60萬(wàn)元投入股市，趕上1992年上證指數(shù)從百點(diǎn)狂飆至千點(diǎn)的牛市，通過(guò)投資200多家企業(yè)斬獲豐厚回報(bào)，其中60多家企業(yè)成功上市。1997年，26歲的張勁創(chuàng)立君華地產(chǎn)，成功盤活廣州"江南世家"爛尾項(xiàng)目，隨后將業(yè)務(wù)擴(kuò)展至鋼材貿(mào)易和大宗商品領(lǐng)域。

2015年是關(guān)鍵轉(zhuǎn)折點(diǎn)，他將君華集團(tuán)更名為雪松控股，提出雄心勃勃的"三個(gè)萬(wàn)億"目標(biāo)——萬(wàn)億銷售額、萬(wàn)億資產(chǎn)、萬(wàn)億市值。

此后通過(guò)瘋狂并購(gòu)，雪松控股營(yíng)收從2015年的593億元飆升至2018年的2688億元，連續(xù)四年躋身《財(cái)富》世界500強(qiáng)，張勁也在2018年以625億元身家登頂廣州首富。

然而這個(gè)看似輝煌的商業(yè)帝國(guó)，實(shí)則是通過(guò)虛假業(yè)務(wù)包裝和財(cái)務(wù)造假堆砌的空中樓閣，2026年2月10日，廣州市中級(jí)人民法院以集資詐騙等罪名判處張勁無(wú)期徒刑，沒(méi)收個(gè)人全部財(cái)產(chǎn)，雪松控股被判處罰金11億元，一同被判刑的還有18名核心高管。

供應(yīng)鏈金融的"皇帝新衣"

雪松控股以"供應(yīng)鏈金融"為幌子，通過(guò)金融資產(chǎn)交易所、產(chǎn)權(quán)交易所甚至無(wú)資質(zhì)的偽金交所等灰色通道，從2020年1月起密集發(fā)行超過(guò)350只違規(guī)理財(cái)產(chǎn)品，累計(jì)募集資金規(guī)模達(dá)596億元。

其操作手法是通過(guò)旗下63家關(guān)聯(lián)企業(yè)構(gòu)建虛假的貿(mào)易網(wǎng)絡(luò)，其中混雜著大量假央企、偽國(guó)企，它們以"名義債務(wù)方"身份與雪松系公司開展無(wú)真實(shí)貨物交割的"空轉(zhuǎn)"貿(mào)易，生成虛假的應(yīng)收賬款作為理財(cái)產(chǎn)品的底層資產(chǎn)。

雪松信托發(fā)行的"長(zhǎng)青"系列信托產(chǎn)品宣稱底層對(duì)接國(guó)企應(yīng)收賬款，實(shí)則資產(chǎn)全部造假，所謂的"央企債務(wù)人"如四川長(zhǎng)虹、五礦鋼鐵等對(duì)相關(guān)合同毫不知情，合同竟是私刻公章偽造的；所謂的電解銅供應(yīng)鏈貿(mào)易，只是在倉(cāng)單上流轉(zhuǎn)千里，實(shí)物根本紋絲不動(dòng)。

這種融資性貿(mào)易本質(zhì)上是企業(yè)之間以貿(mào)易之名、行拆借融資之實(shí)，通過(guò)虛構(gòu)貿(mào)易背景套取資金，最終所有募集資金都流向了雪松控股集團(tuán)自用。

私人飛機(jī)與境外房產(chǎn)

法院查明，在募集的數(shù)百億元資金中，有84億元被張勁直接控制用于個(gè)人揮霍，包括購(gòu)買黃金、古董字畫、奢侈品、私人飛機(jī)，以及在北京核心地段和美國(guó)購(gòu)置多處房產(chǎn)。

更令人震驚的是，張勁通過(guò)地下錢莊向瑞士轉(zhuǎn)移了200萬(wàn)瑞士法郎和1100萬(wàn)美元，用于在海外購(gòu)置房產(chǎn)，企圖將資產(chǎn)轉(zhuǎn)移至境外。

資金的流向揭示了這場(chǎng)騙局的殘酷本質(zhì)：156億元被用于兌付早期投資者以維持龐氏騙局運(yùn)轉(zhuǎn)，56億元用于填補(bǔ)收購(gòu)中江信托時(shí)發(fā)現(xiàn)的80億元漏洞，數(shù)億元投入恒大的爛尾項(xiàng)目最終血本無(wú)歸，還有大量資金以天價(jià)薪酬形式分給高管，部分高管月薪高達(dá)12萬(wàn)元，即便在公司資金鏈斷裂之際也從未中斷。

從逾期到爆雷的兩年

裂痕最早在2021年3月顯現(xiàn)，旗下"潤(rùn)邦理財(cái)"相關(guān)產(chǎn)品首次出現(xiàn)兌付逾期。為緩解流動(dòng)性壓力，張勁從2021年4月起緊急向廣州當(dāng)?shù)貒?guó)企轉(zhuǎn)讓資產(chǎn)，包括以48億元并購(gòu)的齊翔騰達(dá)股權(quán)、臺(tái)一銅業(yè)、雪松銅業(yè)以及廣州何棠下舊改項(xiàng)目等，但這些資產(chǎn)處置所得并未用于兌付普通投資者。

2022年1月30日深夜，雪松控股發(fā)布致歉信，公開承認(rèn)無(wú)法按期兌付，正式引爆這顆涉及200億資金的金融炸彈。2023年5月7日，廣州市公安局黃埔區(qū)分局正式立案，對(duì)雪松控股下屬?gòu)V東圓方投資有限公司以涉嫌非法吸收公眾存款進(jìn)行查處，張勁等主要嫌疑人被采取刑事強(qiáng)制措施。

經(jīng)過(guò)近兩年偵查，2024年10月案件開庭審理，最終于2026年2月迎來(lái)一審判決，為這個(gè)持續(xù)數(shù)年的騙局畫上法律句號(hào)。

高收益就是高風(fēng)險(xiǎn)

雪松案給投資者留下了慘痛的教訓(xùn)。這些理財(cái)產(chǎn)品承諾8%至12%的高額回報(bào)，遠(yuǎn)高于同期10年期國(guó)債約2.7%的收益率，卻最終讓投資者血本無(wú)歸。

案件暴露了金融監(jiān)管體系的重大漏洞，各類金交所、產(chǎn)交所及偽金交所成為非法融資的"中轉(zhuǎn)站"，為違規(guī)行為提供了發(fā)行通道。

對(duì)于投資者而言，這起案件再次印證了高收益必然伴隨高風(fēng)險(xiǎn)的鐵律，當(dāng)理財(cái)產(chǎn)品承諾的收益率遠(yuǎn)超無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率時(shí)，就要做好本金虧損的準(zhǔn)備。那些把養(yǎng)老錢、救命錢投入其中的6800多名受害者，包括退休老人、小企業(yè)主甚至雪松自己的員工，最終只換來(lái)平均3%的慘淡兌付。按照現(xiàn)有資產(chǎn)變現(xiàn)情況，可兌付比例僅約3%，意味著投資100萬(wàn)元最終可能只能收回3萬(wàn)元。

正如庭審中揭示的那樣，所有命運(yùn)饋贈(zèng)的禮物早已在暗中標(biāo)好了價(jià)格，建立在謊言上的商業(yè)帝國(guó)，無(wú)論曾經(jīng)多么輝煌，無(wú)論是否連續(xù)躋身世界500強(qiáng)，終將在真相大白時(shí)轟然崩塌。

來(lái)源：綜合自理財(cái)周刊、虎嗅、新浪財(cái)經(jīng)

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