山東
《飛馳人生3》的最后一幕，沒有鮮花，沒有香檳，沒有歡呼。
兩個中年男人灰頭土臉的簡單的對話，然后就走了。
像極了人生。
最為兇險跌宕起伏的那一瞬間，是無聲的。
星空君中學的時候沒少寫東西，第一次看到《三重門》的時候，就一眼看出來這是中學生裝深沉的幼稚作品，結果搞成了轟轟烈烈的代筆事件，星空君尋思著，這些認為代筆的都沒看原文嗎？就那玩意兒還用代筆？
在代筆事件激烈交鋒中，星空君發現，絕大多數人只是站立場，壓根沒有去讀這本書。
事實上，三部《飛馳人生》依然是《三重門》的延續，只不過那個裝逼的少年老了，現在成了裝逼的大叔。
而這個大叔，手里掌控著資本。
當年他沒找到的答案，現在都有了答案。
2020年，38歲的韓寒曬了光著膀子跑步和跑表數據的圖片，5km用了18分36秒平均配速343；2個月后，他又把這個成績提高到17分31秒，三級運動員水平。
這一生，哪有什么輸贏，不過是實現或者放棄少年時吹過的牛逼，再和過去的自己和解。
韓寒是《飛馳人生3》的導演，投資方包括光線傳媒、中國電影、橫店影視、幸福藍海、博納影業、萬達電影等多家上市公司。
一、飛馳的光線傳媒
2025年，光線傳媒賭對了《哪吒之魔童鬧海》；2026年，又賭對了《飛馳人生3》。
公司于2026年1月29日發布2025年度業績預告，歸母凈利潤預計15億元至19億元，同比增長413.67%至550.65%；扣非凈利潤預計14.24億元至18.24億元，同比增長483.25%至647.09%。
數據來源：iFind
公司在2025年的主要業績來自于《哪吒之魔童鬧海》，該片2024年上映，2025年票房結轉貢獻了全年90%以上的業績，累計票房達154.46億元，穩居中國影史票房榜首。
盡管《飛馳人生3》票房主要計入2026年公司業績，對2025年業績無直接影響。光線傳媒通過控股貓眼娛樂間接參與該片投資，大概率是馬年春節期間的票房冠軍，預計可貢獻2026年凈利潤2.0-2.3億元（按40億票房計算），和《哪吒之魔童鬧海》相比相去甚遠。
測算依據：總票房扣除8.3%（5%電影專項資金+3.3%增值稅）后，剩余91.7%為可分賬票房。片方（包括出品方和發行方）分得約45%，院線/影院分得約55%。貓眼作為主控發行方，額外收取片方分賬的3%-5%作為發行代理費。
這也意味著公司經過2025年一個“大年”后，會迅速迎來2026年的“小年”。
二、光線傳媒做對了什么
隨著字節Seedance2.0的發布，個人制作電影級作品成了可能。
未來2-3年內，用AI創作電影沒有任何技術障礙，對于電影公司來說，需要面對怎樣的挑戰呢？
星空君認為，電影依然會存在，但當年靠換臉拿這獎那獎的“小花”會成為笑話。
電影將成為一種工業化產品。
《哪吒之魔童腦海》和《飛馳人生3》都是非常典型的工業化制作，AI雖強，但無法做到餃子那種精益求精的細節制作；飛馳人生甚至引入了AI概念，告訴觀眾我有腦子和AI抗衡。
AI可以量產75分的作品，但很難做到90分以上的作品。
對于人類來說，要么去做那90分以上的作品，要么被AI淘汰。
這兩年，光線傳媒就一直在做90分以上的作品（當然了，也有次品，還有部分作品很用力但效果不佳）。
《哪吒之魔童鬧海》，可以打120分。累計票房154.46億元，穩居中國影史票房榜首，占全年國產片票房的37.7%（國產總票房412.93億元）。
《唐探1900》，92分作品。票房36.12億元，光線傳媒作為聯合出品方，分賬比例約10%-15%。
《浪浪山小妖怪》，95分作品。票房17.19億元，為中國影史二維動畫冠軍。
《東極島》，90分努力，但實際只有70分的作品。票房3.96億元，光線作為聯合出品方，投資占比約15%，分賬約0.59億元。
《花漾少女殺人事件》，不及格作品。票房僅2892.2萬元，光線作為主控方，分賬約500萬元。
《三國的星空第一部》，90分努力，實際不及格。票房約8771.7萬元，光線分賬約0.7億元。
三、擠泡沫
對于光線傳媒來說，最大的問題是當前的市值無法支撐2026年的業績。
哪吒是個百年不遇的另類，甚至哪吒3都不可能繼續有這樣的輝煌。
到時候投資者怎么用腳投票？
在某個時刻，市值下滑幾乎是必然。
若后續IP項目票房表現不及預期（如《大魚海棠2》如果表現不佳），可能導致業績大幅波動。
2026年動畫電影市場回歸常態，票房占比可能降至15%-20%，市場競爭將更加激烈。
除此之外，動畫電影制作周期長（3-5年），難以快速形成持續收入，公司可能面臨現金流壓力。
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