通威甩出“王炸”，硅料產能整合有戲了！

正月初八，節后開工首日，光伏行業傳出重大收購案。

華夏能源網獲悉，2月24日，通威股份(SH:600438)發布公告，正在籌劃通過發行股份及支付現金的方式，購買青海麗豪清能股份有限公司（以下簡稱“青海麗豪”）100%股權，并募集配套資金。

公告表示，因本次交易尚處于籌劃階段，有關事項尚存在不確定性，公司股票、可轉債債券以及可轉債轉股自2026年2月25日（星期三）開市起開始停牌，預計停牌時間不超過10個交易日。

通威作為光伏電池片與硅料環節的雙龍頭，此前曾有意收購另一家電池片企業潤陽股份，但最終不了了之?，F在通威又要對硅料產能第六的青海麗豪“出手”了。這一次，它能夠如愿嗎？

另外，這也是光伏行業2026年第二樁大型并購案。今年1月16日，TCL中環（SZ：002129）宣布擬收購一道新能。不到兩個月時間，行業接連曝出兩樁重磅并購，這預示著光伏產能出清進入最后的攻堅階段。

高管出走創業五年，通威全盤買回來

有意思的是，青海麗豪的創始人段雍為通威舊人，在通威硅料崛起中曾立下了汗馬功勞。

2014年，光伏行業正處在寒冬中，段雍臨危受命擔任通威股份子公司永祥股份總經理，后又擔任永祥股份董事長、通威股份董事等職。正是在此期間，永祥股份建成了樂山、包頭、保山三大生產基地，成為全球高純晶硅龍頭企業。通威的硅料成本，也從20萬元/噸降至6萬元/噸。

2020年時任通威股份董事、永祥股份董事長兼總經理的段雍

2021年5月，段雍辭去在通威股份的所有職務，開始自主創業，成立青海麗豪，主要從事光伏級高純晶硅、電子級多晶硅等半導體材料的技術研發、生產和銷售。

成立僅一年多，青海麗豪就實現了首爐正品硅料出爐。在硅料牛市中，青海麗豪迅速成長為一匹“黑馬”。

2021-2024年，青海麗豪完成了5輪融資，吸引了正泰系、愛旭股份（SH：600732）、晶盛機電（SZ：300316）以及IDG、三峽、浙民投等多方資本投資。2022年12月，青海麗豪估值一度高達138億元。

華夏能源網注意到，截至2025年底，青海麗豪已建成投產的高純晶硅產能超20萬噸，位列全球第六。青海麗豪還于2023和2025年兩度躋身全球獨角獸企業500強榜單。

目前，青海麗豪有青海西寧、四川宜賓兩大生產基地，規劃了內蒙古包頭生產基地，另外在海外安哥拉規劃有15萬噸生產項目?？偟囊巹澁a能高達75萬噸，預計總投資730億元。

天眼查數據顯示，目前正泰新能持有青海麗豪10.08%股權，為最大股東；海南卓悅和海南豪悅分別持股9.57%和8.85%，段雍個人直接持股4.79%。

對于收購進度，通威股份表示，目前已與段雍、海南卓悅企業管理合伙企業（有限合伙）、海南豪悅企業管理合伙企業（有限合伙）簽署了《意向協議》。

若通威將這三者所持股份全部收入囊中，將持有青海麗豪23.21%股份，超過正泰新能，成為青海麗豪最大股東。

從產能規模看，通威目前已形成超90萬噸高純晶硅年產能，此次收購如能成行，其多晶硅產能將達110萬噸，通威硅料“巨無霸”地位將進穩如泰山。

龍頭兼并重組，產能“出清”走上正途

收購消息一經公布，立刻在行業內引起震動。有些觀點認為，這一收購案可能會像通威此前并購潤陽一樣草草收場。但目前的時勢已不同往日了，這次“戀愛”雙方都是很認真的。

對青海麗豪而言，投入財大氣粗的通威的“懷抱”，能解決其面臨的很多問題。

2024年，青海麗豪一度有意赴港上市，但隨著行業的急轉直下，IPO計劃最終擱淺。上市無望，而硅料行業洗牌壓力巨大，大量產能規劃也需要資金，背后資本又急于退出。在此背景下，“賣身套現”是最好的選擇。

對通威而言，雖然經營業績面臨較大壓力，但也是在周期底部最難得的并購產能、坐穩老大的機會。

目前，光伏寒冬已經持續了9個季度，仍未看到行業出清的希望。盡管自去年下半年以來光伏產業鏈價格全線回升，但供應過剩問題仍未緩解、國際貿易保護壁壘加劇、原材料價格上漲。光伏公司的業績非但未得到修復，反而越來越差。

作為硅料老大，通威2024年巨虧70.39億元，2025年又預計虧損90億-100億元，兩年總虧損額超過160億元，資產負債率目前已近72%，同樣壓力巨大。

一位行業觀察人士評價，通威股份本次并購通過發行股份加支付現金方式完成，可有效降低現金壓力，避免大規?，F金支出，優化資本結構，保障現金流穩定，整體來講壓力不會太大。

“麗豪生產成本較低，屬于行業先進產能，收購有利于通威快速鎖定高質量增量資產與戰略資源儲備，為長期發展積蓄彈藥?！睒I內人士評論說。

此外，青海麗豪在管理文化、運營理念、技術路線等方面，與通威具有較高的相似性，這為兩家的管理協同和文化融合提供了天然基礎，未來整合有望實現平穩過渡。這也是通威選擇青海麗豪的重要原因。

2025年11月18日，在第八屆中國國際光伏與儲能產業大會期間，通威集團董事局主席劉漢元表示：破除過度內卷的最快方式，是推動多晶硅產能整合。

對光伏行業來講，平臺收儲出清產能受阻之后，亟需探索一條更有效的破局之路，通威此舉樹立了樣板。

公開信息顯示，1月份全行業硅料庫存已超過56萬噸，為歷史最高水平。據硅業分會披露，為穩住硅料價格，1月份一家頭部硅料企業已全面停產。當前，多晶硅行業開工率已降至32%的歷史低位，但硅料行業依然不見起色。這意味著此前行業企業發起的自律救市已經不起作用。

另外，今年1月，由于涉嫌市場壟斷，國家市場監管總局“叫?！绷斯枇掀脚_收儲和限產限價。由于收儲平臺主導去產能的路子已走不通，龍頭企業親自下場并購成為唯一選擇，這才是完全市場化的、合規合法的去產能之路。

通威收購青海麗豪，為硅料行業的兼并重組起了個頭，硅料乃至整個光伏行業下一步可能將出現更多的并購案，隨著產能集中度進一步提高，光伏行業有望在2026年真正迎來見底反轉時刻。