洞悉商業(yè)本性，直擊企業(yè)核芯

作者|李平

2026年2月，當(dāng)國(guó)家金融監(jiān)管總局杭州監(jiān)管局掛出那紙1110萬(wàn)元的罰單。這是2026年銀行業(yè)開(kāi)出的首張千萬(wàn)級(jí)罰單，也是杭州聯(lián)合銀行成立15年來(lái)收到的單筆最高金額處罰。

16名相關(guān)責(zé)任人同步被罰，涉及分支行行長(zhǎng)、部門(mén)總經(jīng)理，穿透式問(wèn)責(zé)的刀鋒直抵中層。

作為杭州主城區(qū)網(wǎng)點(diǎn)最多、資產(chǎn)規(guī)模逼近6000億元的本土農(nóng)商行，該行曾是農(nóng)商行A股上市的熱門(mén)候選，卻暴露出合規(guī)內(nèi)控、經(jīng)營(yíng)質(zhì)效、公司治理的多重短板。

面臨監(jiān)管重罰、業(yè)績(jī)?cè)鏊俜啪彙PO進(jìn)程停滯三重壓力的杭州聯(lián)合銀行，成為長(zhǎng)三角區(qū)域農(nóng)商行在嚴(yán)監(jiān)管、低息差、上市趨嚴(yán)背景下發(fā)展困境的典型樣本。

01

監(jiān)管罰單連環(huán)落地

2026年2月，浙江金融監(jiān)管局發(fā)布2026年銀行業(yè)首張千萬(wàn)級(jí)罰單，杭州聯(lián)合銀行因貸款管理不到位、監(jiān)管數(shù)據(jù)報(bào)送不準(zhǔn)確兩項(xiàng)核心違規(guī)，被罰款1110萬(wàn)元。

同時(shí)16名相關(guān)責(zé)任人被追責(zé)，其中3名高管被警告并各罰款10萬(wàn)元，其余13人被警告。

此次處罰創(chuàng)下該行成立以來(lái)單筆罰款最高紀(jì)錄，也成為2026年開(kāi)年銀行業(yè)處罰力度最大的案例之一。

監(jiān)管數(shù)據(jù)報(bào)送失真、信貸全流程管控失效，不僅觸碰了金融監(jiān)管的“紅線(xiàn)”，更直接沖擊了擬上市銀行必須滿(mǎn)足的“合規(guī)經(jīng)營(yíng)、信息真實(shí)”核心要求。

時(shí)間回溯到2025年，2025年堪稱(chēng)杭州聯(lián)合銀行的“合規(guī)承壓年”，從總行到旗下控股村鎮(zhèn)銀行，違規(guī)處罰密集落地，直指信貸管理、數(shù)據(jù)報(bào)送、同業(yè)業(yè)務(wù)、客戶(hù)管理等核心風(fēng)控環(huán)節(jié)，徹底打破了其“穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)”的市場(chǎng)形象，也為IPO之路蒙上厚重陰影。

在總行層面，2025年10月13日，國(guó)家金融監(jiān)督管理總局浙江監(jiān)管局開(kāi)出罰單，杭州聯(lián)合銀行因結(jié)構(gòu)性存款業(yè)務(wù)不審慎、流動(dòng)資金貸款管理不到位、個(gè)人經(jīng)營(yíng)性貸款管控缺失等違規(guī)行為，被罰款100萬(wàn)元。

在控股行層面，2025年7月，其持股51%的諸暨聯(lián)合村鎮(zhèn)銀行因與身份不明客戶(hù)交易、違反反假貨幣規(guī)定、信貸管理不審慎等五項(xiàng)違規(guī)，被罰款219萬(wàn)元，時(shí)任副行長(zhǎng)同步被罰；2025年10月，該行再因個(gè)人經(jīng)營(yíng)性貸款資金挪用、違規(guī)放貸被罰55萬(wàn)元。

作為主發(fā)起行，未能建立穿透式風(fēng)控體系，對(duì)村鎮(zhèn)銀行的業(yè)務(wù)審批、風(fēng)險(xiǎn)管控、人員管理缺乏有效約束，導(dǎo)致合規(guī)問(wèn)題不斷。

對(duì)于處于IPO輔導(dǎo)期的銀行而言，連續(xù)大額處罰成為監(jiān)管審核中“合規(guī)性不足”的關(guān)鍵負(fù)面依據(jù)，直接阻滯上市進(jìn)程。

02

業(yè)績(jī)失速

在合規(guī)風(fēng)險(xiǎn)爆發(fā)的同時(shí)，杭州聯(lián)合銀行2025年經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)呈現(xiàn)“營(yíng)收下滑、凈利增速放緩、盈利能力弱化”的態(tài)勢(shì)，徹底告別了此前的高增長(zhǎng)周期，經(jīng)營(yíng)質(zhì)效面臨多重挑戰(zhàn)。

在核心財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)方面，據(jù)該行信息披露報(bào)告，2025年前三季度，杭州聯(lián)合銀行實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入86.9億元，同比下降3.5%，為近年來(lái)首次出現(xiàn)營(yíng)收負(fù)增長(zhǎng)。

實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)40.1億元，同比僅增長(zhǎng)3.4%，增速較2024年的6.04%大幅回落，較2022年的29.86%、2023年的25.02%更是呈現(xiàn)“斷崖式”下滑。

2024年該行全年?duì)I收115.38億元、凈利潤(rùn)46.16億元，增速已降至個(gè)位數(shù)，2025年的增長(zhǎng)頹勢(shì)進(jìn)一步加劇，反映出其盈利能力的持續(xù)弱化。

而盈利承壓的核心根源是凈息差持續(xù)收窄。作為農(nóng)商行，杭州聯(lián)合銀行高度依賴(lài)?yán)羰杖耄适袌?chǎng)化、LPR下行、存量房貸利率重定價(jià)等因素，持續(xù)擠壓息差空間。

從該行歷史數(shù)據(jù)看，其凈息差從2022年末的2.59%降至2023年的2.02%，2024年末進(jìn)一步收窄至1.71%。

而Wind數(shù)據(jù)顯示，2025年第三季度，杭州聯(lián)合銀行凈息差再下降至1.67%。

在資產(chǎn)質(zhì)量方面，雖保持相對(duì)穩(wěn)健，但邊際惡化趨勢(shì)明顯。

截至2025年三季度末，該行不良貸款率0.96%，雖低于全國(guó)商業(yè)銀行平均水平，但較2024年末的0.87%、2023年末的0.86%連續(xù)三年微升，不良貸款余額同步增長(zhǎng)。

在杭州區(qū)域經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整、小微企業(yè)經(jīng)營(yíng)壓力加大的背景下，該行信貸資產(chǎn)集中于本地中小微企業(yè)、個(gè)體工商戶(hù)，信用風(fēng)險(xiǎn)暴露概率上升，資產(chǎn)質(zhì)量管控壓力持續(xù)加大。

在業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)方面，業(yè)務(wù)單一、非息收入乏力加劇了盈利脆弱性。

該行收入高度依賴(lài)?yán)羰杖耄⑹杖胝伎偸杖氲?7%左右，手續(xù)費(fèi)及傭金凈收入、投資收益等其他類(lèi)型收入占比偏低。

2025年前三季度，非息收入未能抵消利息凈收入下滑的影響，成為營(yíng)收負(fù)增長(zhǎng)的重要原因。在息差收窄成為行業(yè)長(zhǎng)期趨勢(shì)的背景下，未能及時(shí)推進(jìn)中間業(yè)務(wù)、財(cái)富管理、金融市場(chǎng)業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型，導(dǎo)致盈利模式缺乏韌性，難以抵御宏觀經(jīng)濟(jì)與行業(yè)周期波動(dòng)。

03

IPO八年折戟

杭州聯(lián)合銀行的上市之路始于2017年，至今已跨越八年時(shí)間，兩度啟動(dòng)輔導(dǎo)卻始終未能邁入A股大門(mén)，成為農(nóng)商行上市“長(zhǎng)跑選手”的典型代表。

2017年5月，該行首次與中信建投簽署輔導(dǎo)協(xié)議，2020年11月完成首輪輔導(dǎo)，券商稱(chēng)其“具備上市基本條件”，但此后IPO進(jìn)程卻戛然而止。

2023年2月，該行重啟第二輪上市輔導(dǎo)，截至2025年11月已完成輔導(dǎo)，卻始終未能提交上市申請(qǐng)。

根據(jù)最新輔導(dǎo)報(bào)告，其IPO核心障礙有二：一是未取得浙江省國(guó)資監(jiān)管機(jī)構(gòu)關(guān)于國(guó)有股權(quán)設(shè)置方案的批復(fù)；二是未獲得金融監(jiān)管部門(mén)出具的上市監(jiān)管意見(jiàn)書(shū)。

兩大審批卡點(diǎn)，本質(zhì)上是監(jiān)管層對(duì)其合規(guī)性、公司治理、經(jīng)營(yíng)穩(wěn)定性的不認(rèn)可。

合規(guī)風(fēng)險(xiǎn)是IPO受阻的直接原因。擬上市銀行必須滿(mǎn)足“最近36個(gè)月內(nèi)無(wú)重大違法違規(guī)行為”的核心條件。

而監(jiān)管數(shù)據(jù)報(bào)送不準(zhǔn)確，更讓監(jiān)管層與市場(chǎng)對(duì)其信息披露真實(shí)性、內(nèi)控有效性產(chǎn)生質(zhì)疑。該行的違規(guī)行為，恰恰觸碰了IPO審核的“紅線(xiàn)”。

公司治理缺陷是IPO受阻的深層障礙。2025年4月，該行迎來(lái)高層更迭，擁有監(jiān)管背景的林時(shí)益接任董事長(zhǎng)，試圖推動(dòng)IPO進(jìn)程。

但管理層調(diào)整未能扭轉(zhuǎn)合規(guī)頹勢(shì)，反而出現(xiàn)行長(zhǎng)職位空缺超兩個(gè)月的治理真空，決策機(jī)制、執(zhí)行機(jī)制出現(xiàn)斷層。

同時(shí)，該行股權(quán)結(jié)構(gòu)相對(duì)分散，國(guó)有股權(quán)管理、股東資質(zhì)審核、“三會(huì)一層”運(yùn)作規(guī)范性等問(wèn)題，未能完全滿(mǎn)足上市公司治理要求。

杭州聯(lián)合銀行的困局，為全國(guó)區(qū)域農(nóng)商行提供了深刻啟示：上市并非發(fā)展的終極目標(biāo)，而是高質(zhì)量發(fā)展的自然結(jié)果。

對(duì)于杭州聯(lián)合銀行而言，面對(duì)巨額罰單、業(yè)績(jī)、IPO三重壓力，唯有徹底扭轉(zhuǎn)發(fā)展理念，補(bǔ)齊合規(guī)、風(fēng)控、治理、業(yè)務(wù)的短板，才能重新踏上IPO之路，實(shí)現(xiàn)從“區(qū)域農(nóng)商行”向“公眾上市銀行”的蛻變。

編輯 | 曉貳

排版 | 伍岳

主編 | 老潮

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