最近，“美伊”沖突的新聞刷屏,霍爾木茲海峽的通行成為全球焦點(diǎn)，國(guó)際油價(jià)、金價(jià)上躥下跳，讓很多股民心里直打鼓：中東這火藥桶一點(diǎn)，到底對(duì)全球經(jīng)濟(jì)影響多有大，石油價(jià)格上漲是否會(huì)導(dǎo)致全球通脹？對(duì)A股影響到底有多大？

先說結(jié)論：投資人不要擔(dān)心美伊戰(zhàn)爭(zhēng)，而是盯住霍爾木茲海峽通行情況，只要不影響霍爾木茲海峽正常通行，則戰(zhàn)爭(zhēng)對(duì)全球經(jīng)濟(jì)影響不大，反過來如果伊朗能長(zhǎng)期封鎖海峽，則有可能對(duì)全球經(jīng)濟(jì)造成沖擊，從過去5年俄烏戰(zhàn)爭(zhēng)影響來看，外部的局部戰(zhàn)爭(zhēng)，對(duì)于中國(guó)的影響不大。

為何霍爾木茲海峽這么重要？

霍爾木茲海峽被稱為“世界油閥”，是中東產(chǎn)油國(guó)沙特，伊拉克，阿聯(lián)酋，伊朗，科威特，卡塔爾原油出口的唯一通道，亞洲是主要目的地，約84%的原油流向中國(guó)，印度，日本和韓國(guó)等經(jīng)濟(jì)體，根據(jù)美國(guó)能源署2024年統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，霍爾木茲海峽石油貿(mào)易量占全球的比例為25-27%，海峽如果真被伊朗長(zhǎng)期封鎖，全球油價(jià)飆升是必然的。這對(duì)依賴進(jìn)口能源的國(guó)家是重大打擊，也會(huì)推高全球通脹和運(yùn)輸成本。

伊朗石油出口占全球石油需求量的1.5%。美國(guó)是世界第一軍事強(qiáng)國(guó)，軍事能力是一邊倒。伊朗有9000多萬人口，有150多萬平方公里的國(guó)土面積，地形險(xiǎn)要，戰(zhàn)爭(zhēng)動(dòng)員能力很強(qiáng)。

美國(guó)不打地面戰(zhàn)爭(zhēng)，只要伊朗不主動(dòng)投降，美國(guó)想打，則美伊戰(zhàn)爭(zhēng)可能會(huì)持續(xù)很久，但只要美國(guó)消滅伊朗的軍事對(duì)海峽的威脅能力，即使伊朗的石油供應(yīng)為零，對(duì)于全球的經(jīng)濟(jì)的沖擊也沒有多大影響。

美伊沖突爆發(fā)之后，日本韓國(guó)股市暴跌，韓國(guó)股市幾次熔斷，為何亞盤對(duì)封鎖霍爾木茲海峽反應(yīng)如此慘烈？因?yàn)槿枕n是波斯灣石油的買家，且日韓的能源自給能力比東大更弱。

我們的優(yōu)勢(shì)在于：一方面我們能源儲(chǔ)備很高，尤其是還有煤炭資源；另一方面我們能源來源更加多元，比如俄羅斯和中亞的能源。當(dāng)然，波斯灣的油運(yùn)不出來對(duì)也會(huì)有影響，但影響沒有日韓那么大。

A股有自己的“主場(chǎng)節(jié)奏”，沒那么容易被“客場(chǎng)”帶偏

回顧過去幾十年，除了2008年那種全球金融危機(jī)，區(qū)域性地緣沖突（比如科索沃戰(zhàn)爭(zhēng)、幾次中東戰(zhàn)爭(zhēng)、近年的俄烏沖突）對(duì)A股的影響，大多是短期情緒沖擊，調(diào)整幾天到幾周，市場(chǎng)就會(huì)重新回到國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)、政策和產(chǎn)業(yè)的主線上來。

核心原因：A股的漲跌，核心還是看國(guó)內(nèi)?？唇?jīng)濟(jì)復(fù)蘇的成色，看央媽放不放水，看有沒有大的產(chǎn)業(yè)政策（比如現(xiàn)在的“十五五”規(guī)劃、科技自立），看公司賺不賺錢。中東屬于局部戰(zhàn)火，改變不了中國(guó)穩(wěn)增長(zhǎng)的方向，也改變不了我們發(fā)展人工智能、升級(jí)電力電網(wǎng)、建設(shè)算力基礎(chǔ)設(shè)施的決心。

當(dāng)下核心是“十五五”規(guī)劃A股主線更清晰：“資源+”與“新質(zhì)生產(chǎn)力”的螺旋

美伊沖突一來，市場(chǎng)主線不是亂了，反而在強(qiáng)化一個(gè)邏輯：“資源為盾，科技為矛”。資源為盾（周期/防守邏輯）：地緣沖突讓全世界再次認(rèn)清，能源、礦產(chǎn)、糧食這些“硬資源”才是真正的壓艙石。這不是簡(jiǎn)單的漲價(jià)炒作，而是“國(guó)家安全視角下的資源重估”。

所以，有色（不僅僅是工業(yè)金屬，更是戰(zhàn)略金屬）、石油、煤炭、電力（新型電力系統(tǒng)）的長(zhǎng)期邏輯在加強(qiáng)。但要注意，要區(qū)分有真實(shí)供需缺口和戰(zhàn)略地位的“真資源”，和純粹蹭熱點(diǎn)的“偽資源”。

科技為矛（成長(zhǎng)/進(jìn)攻邏輯）：這是國(guó)內(nèi)的“十五五”規(guī)劃核心。沖突和封鎖的威脅，只會(huì)更加堅(jiān)定我們發(fā)展“新質(zhì)生產(chǎn)力”、實(shí)現(xiàn)科技自主可控的決心。AI、算力、高端制造、半導(dǎo)體、航空航天……這些才是國(guó)家未來競(jìng)爭(zhēng)力的核心。戰(zhàn)爭(zhēng)陰云下，對(duì)這些領(lǐng)域的投入只會(huì)加大，不會(huì)減少。

二者結(jié)合點(diǎn)：這就是機(jī)構(gòu)說的“HALO交易”——為AI時(shí)代打造的重資產(chǎn)底座。AI要運(yùn)行，需要巨量的電（電力建設(shè)）、高速的網(wǎng)絡(luò)（通信基建）和強(qiáng)大的算力中心（算力基礎(chǔ)設(shè)施）。這些既是“資源”的延伸（電力），也是“科技”的基石。布局這些，相當(dāng)于同時(shí)押注了周期的防守和科技的成長(zhǎng)。

呂長(zhǎng)順（凱恩斯） 證書編號(hào)：A0150619070003?！疽陨蟽?nèi)容僅代表個(gè)人觀點(diǎn)，不構(gòu)成買賣依據(jù)，股市有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎】