洞悉商業(yè)本性，直擊企業(yè)核芯

作者|蘇杭

近日，徽酒“四朵金花”之一的迎駕貢酒總經(jīng)理秦海離任引發(fā)市場(chǎng)熱議，這比他原定任期到期日提前了近半年。接棒的是“迎駕老人”楊照兵，他擁有豐富的白酒一線(xiàn)銷(xiāo)售及管理經(jīng)驗(yàn)。

這是“生意不好整柜臺(tái)”了？財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，自2024年第四季度以來(lái)，迎駕貢酒營(yíng)業(yè)收入與歸母凈利潤(rùn)已連續(xù)四個(gè)季度同比下滑，目前2025年業(yè)績(jī)暫未披露。

此前，迎駕貢酒稱(chēng)2025年全年計(jì)劃實(shí)現(xiàn)營(yíng)收76億元、凈利潤(rùn)26.2億元，計(jì)劃同比增長(zhǎng)3.49%與1%。照目前業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)趨勢(shì)來(lái)看，迎駕貢酒2025年年度目標(biāo)恐怕難以完成。

01

任期未滿(mǎn)提前半年辭任

3月10日晚間，迎駕貢酒發(fā)布公告，公司董事會(huì)于近日收到公司總經(jīng)理秦海遞交的辭職報(bào)告。秦海因工作調(diào)整原因，申請(qǐng)辭任公司總經(jīng)理職務(wù)。離任后，秦海仍將在公司擔(dān)任董事、薪酬與考核委員會(huì)委員、戰(zhàn)略委員會(huì)委員職務(wù)。

根據(jù)公告，秦海的本屆總經(jīng)理任期原定于2026年9月8日屆滿(mǎn)，此次辭任意味著他提前了約半年時(shí)間卸下總經(jīng)理重?fù)?dān)。對(duì)于秦海在任職期間的工作，迎駕貢酒董事會(huì)給予高度認(rèn)可，表示其“勤勉盡責(zé)、恪盡職守，為公司的發(fā)展做出了重要貢獻(xiàn)”，并對(duì)其表示衷心的感謝。

接任迎駕貢酒總經(jīng)理的是楊照兵，他和秦海均是從迎駕貢酒前身佛子嶺酒廠時(shí)期就入職的老員工。

簡(jiǎn)歷顯示，楊照兵，男，1976 年 8 月生，中國(guó)國(guó)籍，無(wú)境外永久居留權(quán)，中共黨員，中專(zhuān)學(xué)歷。

楊照兵曾任佛子嶺酒廠車(chē)間職工，后續(xù)轉(zhuǎn)戰(zhàn)各地銷(xiāo)售公司，一直負(fù)責(zé)公司核心銷(xiāo)售業(yè)務(wù)。2014年3月至今任本公司董事，2014年5月至今任迎駕集團(tuán)董事，2020 年12月至2026年3月兼任銷(xiāo)售公司總經(jīng)理，2023年9月至2026年3月任公司副總經(jīng)理，現(xiàn)任公司總經(jīng)理。

值得一提的是，據(jù)迎駕貢酒2024年年報(bào)，秦海該年年薪為57.18萬(wàn)元，楊照兵的年薪則為84.61萬(wàn)元，楊照兵是迎駕貢酒高管團(tuán)隊(duì)中除了董事長(zhǎng)外薪資最高的。

公開(kāi)數(shù)據(jù)顯示，迎駕貢酒近一年多次發(fā)生董監(jiān)高變更。

2025年10月30日，迎駕貢酒公告，張丹丹新任副董事長(zhǎng)。資料顯示，張丹丹1982年10月生，澳大利亞籍，擁有中國(guó)永久居留權(quán)，本科學(xué)歷。

張丹丹曾任安徽迎駕酒業(yè)銷(xiāo)售有限公司財(cái)務(wù)部部長(zhǎng)、公司人力資源部副部長(zhǎng)，迎駕山莊副總經(jīng)理、迎駕集團(tuán)董事長(zhǎng)助理，公司證券投資部部長(zhǎng)，安徽迎駕投資管理有限公司總經(jīng)理。

2017年3月至今任迎駕集團(tuán)副總裁，2017年9月至今任本公司董事，2020年12月至今任迎駕集團(tuán)副董事長(zhǎng)，2024年1月至今任安徽迎駕投資管理有限公司董事，2025年10月任公司副董事長(zhǎng)。

2025年11月18日，迎駕貢酒公告，倪楊不再擔(dān)任非獨(dú)立董事，新任職工代表董事。資料顯示，倪楊1973年5月生，中國(guó)國(guó)籍，無(wú)境外永久居留權(quán)，中共黨員，本科學(xué)歷。

倪楊曾任容器分公司供應(yīng)處采購(gòu)員，安徽美佳供應(yīng)處處長(zhǎng)，公司采購(gòu)中心總經(jīng)理助理，銷(xiāo)售公司洞藏酒事業(yè)部總監(jiān)，洞藏銷(xiāo)售公司副總經(jīng)理（主持工作）、洞藏直營(yíng)公司總經(jīng)理、普酒分公司總經(jīng)理。

2020年9月至今任安徽迎駕貢酒股份有限公司董事，2020年12月至今任銷(xiāo)售公司副總經(jīng)理，2024年12月至今任銷(xiāo)售公司外圍管理中心總經(jīng)理。

02

年度目標(biāo)恐難達(dá)成

迎駕貢酒是安徽知名的濃香型白酒企業(yè)，坐落于大別山腹地的安徽省霍山縣佛子嶺鎮(zhèn)，其前身為成立于1955年的佛子嶺酒廠。

2025年前三季度，迎駕貢酒交出了一份收入和利潤(rùn)雙下滑的成績(jī)單。

前三季度，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入45.16億元，同比下降18.09%；歸母凈利潤(rùn)為15.11億元，同比下降24.67%；扣非凈利潤(rùn)14.74億元，同比下降26.16%。

其中，迎駕貢酒2025年第三季度盈利能力顯著惡化，營(yíng)業(yè)收入13.56億元，同比下降20.76%；歸母凈利潤(rùn)3.81億元，同比下滑39.01%。

公司將業(yè)績(jī)下滑歸因于消費(fèi)需求疲軟，但若單季度看，自2024年四季度起，迎駕貢酒的營(yíng)業(yè)收入與歸母凈利潤(rùn)已連續(xù)四個(gè)季度同比負(fù)增長(zhǎng)。

作為徽酒龍頭之一，迎駕貢酒高度依賴(lài)安徽本土市場(chǎng)。2025年前三季度，公司省內(nèi)營(yíng)收32.38億元，省外營(yíng)收僅10.23億元，省外市場(chǎng)規(guī)模僅為省內(nèi)市場(chǎng)的三成左右。

為打開(kāi)全國(guó)市場(chǎng)，迎駕貢酒銷(xiāo)售費(fèi)用持續(xù)增長(zhǎng)，2023年至2025年前三季度的銷(xiāo)售費(fèi)用率分別達(dá)到8.61%、9.06%、10.58%。持續(xù)高企的營(yíng)銷(xiāo)，這一定程度上壓縮了盈利空間。

迎駕貢酒產(chǎn)品的銷(xiāo)售收入沒(méi)能隨著“吆喝聲”加大而增長(zhǎng)。

2025年前三季度，公司中高檔白酒（洞藏系列、金星系列、銀星系列等）實(shí)現(xiàn)銷(xiāo)售收入35.5億元，同比下降約16.4%；普通白酒（百年迎駕貢系列、簡(jiǎn)裝酒系列等）銷(xiāo)售收入僅為7.12億元，同比下降約29%。

2025年前三季度，迎駕貢酒的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流凈額為7.89億元，同比驟降38.13%；同時(shí)合同負(fù)債（預(yù)收款項(xiàng)）也從2024年末的5.78億元銳減至2025年三季度末的4.82億元。

此外，存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)已經(jīng)自2024年三季度的881.78天增加至2025年三季度的1106.56天。

迎駕貢酒2025年5月份曾披露2025年度財(cái)務(wù)預(yù)算方案，公司2025年全年計(jì)劃實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入76億元、凈利潤(rùn)26.2億元，計(jì)劃同比分別增長(zhǎng)3.49%與1%。

從2025年前三季度的業(yè)績(jī)來(lái)看，迎駕貢酒想要實(shí)現(xiàn)業(yè)績(jī)反轉(zhuǎn)并達(dá)成年度目標(biāo)，難度不小。

編輯 | 曉貳

排版 | 伍岳

主編 | 老潮

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