換帥風暴與J6疑云，地平線進入“陣痛期”

從前臺商業拓展到后臺研發重組，眼下地平線正面臨密集的內部調整。在外部算力競爭加劇、車企降本訴求背景下，這家頭部智駕芯片供應商迎來了關鍵的業務重構期。

文 | 萬 芙

日前，地平線新任總裁朱威與寧德時代子公司時代智能簽署戰略合作協議，推動地平線全場景輔助駕駛系統HSD與時代智能磐石底盤深度融合。這是朱威自寧德時代乘用車事業部執行總裁一職離任、加盟地平線后的首個公開商業動作。

在商業合作推進的同時，多項關于地平線內部架構調整與產品研發的消息從業內傳出。多位產業鏈人士透露，地平線全新一代征程6（J6）芯片在研發與落地環節遭遇技術瓶頸。伴隨產品進度的波動，地平線核心研發團隊也發生重大變更：芯片一把手陳鵬已離職，傳聞將與地平線COO聯合創辦新公司，其職務由原“紅西瓜”團隊負責人接任。此外，曾主導地平線車規級體系建設的前總裁陳黎明被指“被迫退休”。

“一顆芯片換一撥人。”一位接近地平線的業內人士如此形容其研發團隊的動蕩。此時距離地平線發布2025年年報，不到一周時間。

從前臺商業拓展到后臺研發重組，眼下地平線正面臨密集的內部調整。在外部算力競爭加劇、車企降本訴求背景下，這家頭部智駕芯片供應商迎來了關鍵的業務重構期。

J6疑云與研發核心“大洗牌”

在智駕芯片的牌桌上，技術連續性是最大的籌碼，地平線似乎正在失去它。

坊間傳出“J6做得不好，有問題”，不是空穴來風。作為地平線用來硬剛英偉達Orin、甚至劍指Thor的全新一代全系列產品，征程6（J6）家族承載著地平線從“基礎輔助駕駛”向“全場景高階智駕（城區NOA）”全面跨越的野心。

盡管近期地平線對外宣布，基于J6B芯片打造的“千元內”行泊一體方案拿下了300萬套量產定點，但這掩蓋不了J6B主打的是低端下沉市場（主攻10萬元級車型）的事實。在真正決定品牌溢價和技術護城河的中高階市場（J6E/M/H系列），地平線的突圍顯然遇到阻力了。

技術阻力往往伴隨人事輪換。傳聞芯片一把手陳鵬離職，以及與COO另起爐灶成立新公司。

在半導體行業，“一顆芯片換一撥人”是研發管理大忌。從征程2到征程5，地平線建立起了基于BPU架構的軟硬協同護城河。但隨著底層架構向更復雜的端到端演進，如果核心技術主官頻繁更迭（傳由紅西瓜負責人接班），新團隊需要重新磨合龐大的代碼庫與硬件定義，這無疑會拉長芯片的迭代周期，甚至引發良率和穩定性的麻煩。

伴隨研發骨干出走的，是管理頂層的劇變。陳黎明也傳出“被迫退休”的消息。

2021年，余凱請來前博世中國總裁陳黎明。彼時的地平線，需要向行業證明自己不是一家只會寫算法的公司，而是能懂車規、懂ISO 26262功能安全流程的Tier 2。陳黎明完成了他的歷史使命——他用德國工業界的嚴謹，幫地平線拿到了車企的“準入證”。

但2026年，戰場的規則變了。當智駕方案從“選配”變成“標配”，車企不再迷信算力，而是對成本極限壓榨。地平線高階Pilot方案均價已從754元下滑至636元，低階Mono方案降至142元。價格戰已刺刀見紅。

這時，學院派和德國老牌Tier 1的溫情管理失效了。地平線需要的是極致的供應鏈榨取能力和無孔不入的銷售推進力。這正是朱威入局的底層邏輯。

作為在寧德時代打拼近八年、主導過蔚小理和問界合作的執行總裁，朱威代表的是“寧王基因”：對內極限控制成本，對外強勢綁定車企。

陳黎明的離開，實際上是地平線為了應對殘酷價格戰，向“供應鏈鐵軍”轉型的必然。只是這這樣的高管更替，無可避免地加劇了內部動蕩。

財報背后的致命隱憂

高管重組與研發震蕩，正在侵蝕地平線原本光鮮的財務基本面。

從賬面上看，地平線2025年上半年營收達15.67億元，同比增長67.6%，綜合毛利率維持在65.4%的高位。國內自主品牌ADAS前視一體機市場份額達到45.8%，穩居第一。

拆解這份財報，高毛利的背后是巨大的盈利質量黑洞。

地平線極高的毛利率（特別是授權及服務業務毛利率高達92%），并未轉化為真實的凈利潤。其2024年的賬面高額凈利潤，實則源于優先股公允價值變動帶來的數十億元非經常性收益。剔除這一會計游戲，公司主營業務依然處于巨額虧損狀態。

現金流與研發投入的矛盾，更為嚴峻。在算力軍備競賽中，研發是停不下來的。2025年上半年，地平線研發支出高達23億元，同比增長62%，遠超同期營收。2024年，其自由現金流為負8.94億港元。

對一家重資產投入的芯片企業來說，維持高昂的研發費用，前提是芯片的大規模出貨與長生命周期。現在，如果J6產品線真的如坊間傳聞那般“遇到問題”，且核心研發團隊流失，意味著其前期的巨額研發投入面臨極大的沉沒風險。

與此同時，眼下的地平線正處于一個非常敏感的夾縫中。

向上，英偉達依然牢牢把控著超大算力與高端智駕的話語權。向下，黑芝麻智能等玩家在低端市場瘋狂內卷。最令地平線忌憚的，是車企自研芯片的覺醒（如小鵬、蔚來）及華為等全棧巨頭的生態壓制。

作為獨立的三方供應商，地平線曾以“開放生態”和“本土化貼身服務”構建了極高的轉換壁壘。但這種壁壘建立在產品迭代穩定和交付可靠的基礎上。內部的“內耗”一旦傳導至客戶端，車企的耐心肯定是有限的。

十余年征程，余凱將地平線推上資本市場，市值也一度高達1300億港元。但上市不是終點，而是暴露在放大鏡下的起點。

換帥朱威、結盟寧德時代，是地平線試圖用商業手腕掩蓋技術與團隊陣痛的自救之舉。但在硬核科技賽道，銷售鐵軍可以贏下短期價格戰，卻無法彌補底層芯片拉胯帶來的系統性崩塌。面對J6的落地大考和核心團隊出走，地平線迎來了比“0到1”時期更兇險的“拼刺刀”時刻。