過去幾年還穩(wěn)坐“新勢(shì)力一哥”的理想汽車，如今明顯進(jìn)入調(diào)整期。2025年的財(cái)報(bào)一出，市場(chǎng)的第一反應(yīng)不是驚喜，而是——這家公司，開始不好過了。根據(jù)媒體的消息，這個(gè)汽車品牌在2025年凈利潤(rùn)大跌99%，差一點(diǎn)就陷入虧損！

從數(shù)據(jù)來看，理想依然維持盈利，但這個(gè)“盈利”的含金量已經(jīng)大不如前。2025年全年凈利潤(rùn)約為 11億元左右，同比暴跌超過85% 。而如果看單季度表現(xiàn)更夸張——2025年第四季度凈利潤(rùn)僅約650萬(wàn)元，相比一年前的35億元，幾乎可以說是“蒸發(fā)式下滑”，接近市場(chǎng)所說的“暴跌99%” 。

與此同時(shí)，營(yíng)收也同步走弱。全年?duì)I收約 1123億元人民幣，同比下滑約22%，汽車銷售收入更是直接減少23% 。這意味著問題并不只是利潤(rùn)，而是整個(gè)業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)都在承壓。更關(guān)鍵的是，銷量的變化直接動(dòng)搖了它的行業(yè)地位。2024年，理想交付量還高達(dá)50萬(wàn)輛以上，是新勢(shì)力中最穩(wěn)的存在；但到了2025年，銷量下滑至約40.6萬(wàn)輛 。反觀另一邊，零跑卻完成了“逆襲”。

2025年，零跑全年交付量達(dá)到接近60萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)超過100%，不僅規(guī)模反超，還首次實(shí)現(xiàn)全年盈利，凈利潤(rùn)達(dá)到5.4億元 。這也意味著，在“銷量”這個(gè)最直觀的指標(biāo)上，理想已經(jīng)把新勢(shì)力冠軍的位置拱手讓出。

這種反轉(zhuǎn)，并不是偶然。首先，理想長(zhǎng)期依賴的“增程式SUV”優(yōu)勢(shì)，正在被快速稀釋。越來越多品牌開始布局類似路線，技術(shù)壁壘被削弱，而消費(fèi)者的新鮮感也在下降。另一方面，純電產(chǎn)品的表現(xiàn)卻不如預(yù)期，無(wú)論是銷量還是市場(chǎng)反饋，都沒有形成新的增長(zhǎng)引擎 。

再加上國(guó)內(nèi)新能源市場(chǎng)進(jìn)入“價(jià)格戰(zhàn)深水區(qū)”，幾乎所有品牌都在拼價(jià)格、拼配置。結(jié)果就是——賣得越多，不一定賺得越多。理想的毛利率明顯下滑，也正是這種環(huán)境的直接體現(xiàn) 。

反觀零跑的打法就很簡(jiǎn)單粗暴：走更親民的價(jià)格區(qū)間，用規(guī)模換市場(chǎng)。再加上與斯特蘭蒂斯集團(tuán)的合作，開始布局海外，這種“低價(jià)+擴(kuò)張”的組合拳，剛好踩中了當(dāng)前市場(chǎng)節(jié)奏。

從更宏觀的角度來看，這一輪變化其實(shí)反映的是整個(gè)行業(yè)的轉(zhuǎn)折點(diǎn)。過去幾年，新勢(shì)力拼的是“誰(shuí)先活下來”；但現(xiàn)在，競(jìng)爭(zhēng)已經(jīng)進(jìn)入下一個(gè)階段——誰(shuí)能持續(xù)賺錢、誰(shuí)能活得更久。

理想汽車依然是少數(shù)還能盈利的新勢(shì)力，這一點(diǎn)并沒有改變。但問題在于，它的“護(hù)城河”正在變淺，而對(duì)手卻越來越多。所以，這次被零跑超越，或許不只是一次排名變化，更像是一個(gè)信號(hào)：新勢(shì)力的下半場(chǎng)，已經(jīng)開始洗牌了。