受國際金價跳水影響，3月20日，國內(nèi)金飾價格重挫，多個品牌克價跌至1440元左右，兩天跌去百元左右。

據(jù)查詢，周大福足金飾品報1447元/克，較前一日1503元/克跌56元，兩天跌去98元；老廟黃金足金飾品報1445元/克，較前一日1498元/克跌53元，兩天跌去105元；周生生足金飾品報1443元/克，較前一日1492元/克跌49元，兩天跌去104元；老鳳祥足金飾品報1443元/克，較前一日1498元/克跌55元，兩天跌去97元。也就是說，如果消費者買入10克金飾，兩天可能相差了500多元。

昨夜收盤，現(xiàn)貨黃金大跌超3%報4650美元/盎司；3月20日探底回升，截至北京時間12:00，現(xiàn)貨黃金日內(nèi)漲1.65%，日內(nèi)漲超70美元，盤中最高觸及4730美元上方。

有人買金首飾還沒戴

轉(zhuǎn)天浮虧近2000元

家住四川綿陽的徐麗麗表示，按照過去半年的漲跌經(jīng)驗，她堅持“大跌大買、小跌小買”的思路，從3月12日開始分批入場，連續(xù)買入7天，卻始終沒能抄到真正的底部，反而越買越套。有金店柜員接受采訪表示，盡管金價波動劇烈，門店一天要調(diào)價七八次，每天也都能售出2到3公斤黃金。與焦慮的投資者不同，普通消費者的心態(tài)則要平和許多。 成都市民劉丹（化名）在3月17日于梨花街購買了一枚20.45克的五帝錢掛墜，金價1119元/克，加上工費49元，合計單價1167元/克。可僅僅過了一夜，金價便下跌，首飾還沒來得及佩戴，賬面就已浮虧近2000元。

對于近期金飾克價的回落，網(wǎng)友紛紛表示：“金價太嚇人了”“心臟有點受不了”。社交平臺上有網(wǎng)友直呼“金價失控了”。還有不少網(wǎng)友發(fā)出疑問：“三位數(shù)黃金時代是不是快來了？”

道明證券大宗商品策略師Daniel Ghali表示：“黃金目前已成為機構(gòu)投資者廣泛持有的資產(chǎn)，這一配置主要基于過去一年‘貨幣貶值交易’的推動。但當前這一交易邏輯的基礎正在削弱。” 他補充稱：“短期來看，我們?nèi)哉J為金價存在下行風險。在仍然維持牛市長期趨勢支撐的前提下，黃金仍有相當大的下跌空間。”

黃金通常被視為對沖通脹和地緣政治風險的工具，但由于其本身不產(chǎn)生利息，在利率處于高位時期，其吸引力往往會下降。

SP Angel分析師表示，金價下跌還受到獲利了結(jié)以及美元走強的影響。他們指出，在2025年金價大幅上漲之后，投資者鎖定收益、應對追加保證金壓力，并將資金轉(zhuǎn)向石油等能源資產(chǎn)，是市場的合理反應。

金銀為何下跌？

消息面上，美國勞工部周四表示，截至3月14日當周，初請失業(yè)金人數(shù)減少了8000人，經(jīng)季節(jié)性調(diào)整后為20.5萬人（市場預期為21.5萬人），為去年1月以來的最低水平。同時，美國國債市場遭遇猛烈拋售，推動收益率全線上揚，交易員們對美聯(lián)儲在2026年進行降息的預期進一步降低，引發(fā)貴金屬跳水。

國貿(mào)期貨研究院貴金屬與新能源研究中心經(jīng)理白素娜對記者分析稱，貴金屬價格持續(xù)下跌有兩方面的原因：

一是，中東地緣的不確定性繼續(xù)升級，強化此次戰(zhàn)爭趨于長期化的風險，這或意味著油價將較長時間維持高位，市場持續(xù)交易美聯(lián)儲年內(nèi)降息預期走弱，對貴金屬價格構(gòu)成持續(xù)利空。

二是，美聯(lián)儲3月雖按兵不動且并未關(guān)上降息大門，美聯(lián)儲主席鮑威爾關(guān)于利率政策的表述，尤其是提到的“下一步可能加息的討論已被提及”這點令本就脆弱的市場解讀為鷹派，因此在鮑威爾講話后，市場對美聯(lián)儲今年降息的預期進一步減弱，利率互換市場顯示今年降息的幅度僅剩12個基點，這意味著美聯(lián)儲年內(nèi)降息1次的概率不足50%。受此影響，2年期美債收益率進一步上漲至3.8%上方，創(chuàng)去年8月以來新高，貴金屬價格受到流動性沖擊，進一步承壓下跌。

荷蘭國際集團分析師也表示，油價的上漲是在中東緊張局勢再度升溫之后出現(xiàn)的，市場日益反映出能源供應和航運路線受到干擾的風險。“雖然地緣政治緊張局勢通常會支撐避險需求，但能源成本上升帶來的通脹影響正在對黃金構(gòu)成壓力。”

嘉盛集團資深分析師Jerry Chen認為，自從中東地緣政治沖突爆發(fā)以來，金融市場的邏輯逐漸變得清晰，即避險資金涌入原油和美元，通脹風險令全球央行被迫結(jié)束寬松政策甚至轉(zhuǎn)為加息周期，從而使黃金承壓，全球股市遭遇拋售。由于一切的源頭都是原油，因此原油能否以及何時回落成了市場走向的關(guān)鍵。

Julius Baer研究部門主管卡斯滕·門克表示，在中東局勢緊張的情況下，金融市場若能出現(xiàn)更明顯的避險情緒，黃金才能真正大放異彩。他指出，黃金價格之所以受到美元反彈和美國債券收益率上升的影響，是因為此前的大幅上漲很大程度上是基于美元貶值的預期。他補充說，那些押注黃金價格會因美元貶值而上漲的人，從戰(zhàn)爭開始起就處于錯誤的交易立場。

黃金中長期配置價值是否仍在？

中長期配置價值是否仍在？展望后市，多數(shù)市場觀點認為，貴金屬的走勢仍較大程度取決于此次中東地緣沖突的烈度和持續(xù)的時間。

凱投宏觀交易首席市場分析師指出，盡管地緣政治風險持續(xù)升高，但在美元強勢和油價高企的環(huán)境下，黃金仍持續(xù)承壓。市場波動加劇也促使部分投資者平倉黃金頭寸，以滿足其他資產(chǎn)的保證金要求。“市場對美國即將降息的預期一直是推動黃金上漲的重要支柱，但油價飆升削弱了貨幣寬松預期，也在一定程度上削弱了金價支撐。”

“當前市場的主線依然會聚焦在地緣政治方面，霍爾木茲海峽的封鎖直接威脅全球20%原油供應，若軍事沖突外溢至能源設施，油價繼續(xù)上沖將迫使資金再次回歸黃金來對沖通脹失控的風險，而通脹若失控實際利率也將回歸下降通道，并進一步推動金價回穩(wěn)。” 光大期貨研究所有色研究總監(jiān)展大鵬建議，投資者應采取逢低配置的策略，無論未來交易通脹預期還是滯漲預期，黃金戰(zhàn)略配置地位均將提升，流動性擔憂影響下反而給了投資者逢低配置的機會。

白素娜指出，中長期而言，黃金的配置價值仍在，在全球地緣不確定性持續(xù)和美國巨額債務將不斷推進去美元化浪潮的背景下，全球央行及機構(gòu)或仍會持續(xù)購金，有望對貴金屬價格構(gòu)成支撐，預計在經(jīng)歷近期的沖擊后，后續(xù)貴金屬價格繼續(xù)大幅下挫空間或相對有限，策略上可擇機關(guān)注長線多單的配置機會。

富國銀行給出的年底目標價區(qū)間是每盎司6100美元至6300美元，其核心邏輯在于金價的結(jié)構(gòu)性支撐：全球央行持續(xù)凈買入黃金已經(jīng)連續(xù)多年，美元的長期信用仍在緩慢稀釋，地緣風險溢價只是被降息敘事暫時蓋住了，沒有真正消失。

你近期有買黃金的打算嗎？

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來源 | 21財經(jīng)、中國基金報、封面新聞、澎湃新聞、財聯(lián)社、每日經(jīng)濟新聞、新浪財經(jīng)等

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