文/西風(fēng)

3月24日，杭州易加三維增材技術(shù)股份有限公司科創(chuàng)板IPO被終止審核，直接原因是公司及保薦機(jī)構(gòu)中信證券撤回申請。這是2026年第3家被終止審核的科創(chuàng)板IPO公司。公司IPO申報于2025年6月30日獲得受理，7月19日收到首輪問詢，但未見公布問詢回復(fù)。

公司前身有限公司成立于2015年11月，2023年11月整體變更為股份公司。公司目前注冊資本8766.6235萬元。公司控股股東為杭州永盛控股集團(tuán)有限公司，實際控制人為李誠、李健浩父子，兩人合計控制公司 54.53%股份。李誠現(xiàn)任公司董事，李健浩現(xiàn)任公司董事長。

一、自稱全球范圍內(nèi)技術(shù)水平先進(jìn)的工業(yè)級增材設(shè)備制造商之一

公司是一家主要專注于研發(fā)、生產(chǎn)和銷售工業(yè)級增材制造（3D 打印）設(shè)備的高新技術(shù)企業(yè)。招股書中公司自稱全球范圍內(nèi)技術(shù)水平先進(jìn)的工業(yè)級增材設(shè)備制造商之一。

公司是國家級“專精特新”小巨人，榮獲軍事科學(xué)技術(shù)進(jìn)步獎一等獎、北京市科學(xué)技術(shù)獎二等獎、浙江省科學(xué)技術(shù)獎三等獎等科技獎項。公司積極參與行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)的制定，已牽頭或參與制定及修訂了 14 項增材制造技術(shù)國家標(biāo)準(zhǔn)及行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)，助力增材制造行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)化發(fā)展。面向科技前沿，公司服務(wù)國家重大科技發(fā)展計劃，牽頭或參與了 5 項國家重點研發(fā)計劃和 4 項浙江省重點研發(fā)計劃，參與多項增材制造技術(shù)攻關(guān)任務(wù)。其中，公司牽頭承擔(dān)了科技部組織的 3 項國家重點研發(fā)計劃，為國家前沿科技和行業(yè)產(chǎn)業(yè)化落地積極貢獻(xiàn)自己的智慧和力量。

公司目前在國內(nèi)工業(yè)級增材制造設(shè)備行業(yè)，屬于第一梯隊，主要競爭對手為鉑力特和華曙高科。

二、2024年扣非歸母凈利潤9271萬元，報告期經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為-2.1億

2022年、2023年、2024年及2025年上半年，公司實現(xiàn)營業(yè)收入分別為24701萬元、40860萬元、47080萬元及25404萬元，扣非歸母凈利潤分別為2464萬元、6880萬元、9271萬元及4340萬元，經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額分別為-10608萬元、1967萬元、-9380萬元及-3008萬元，只有2023年是正數(shù)，報告期3年半經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為-21028萬元。

三、最近3年累計研發(fā)投入金額7556萬元，占累計營收比例為6.71%

公司 2022 年至 2024 年累計研發(fā)投入占2022 年至 2024 年累計營業(yè)收入比例為6.71%；最近三年研發(fā)投入金額合計7,556.32 萬元。2025 年 1-6 月研發(fā)投入占營業(yè)收入比例為 6.20%。截至2025 年 6 月 30 日，公司共有研發(fā)人員 57 名，占員工總數(shù)比例為17.43%。

截至 2025 年 8月 31 日，公司取得的發(fā)明專利為 50 項。

四、公司產(chǎn)品下游應(yīng)用領(lǐng)域相對集中，來自航空航天領(lǐng)域的收入占比超過57%

公司產(chǎn)品下游應(yīng)用領(lǐng)域相對集中，來自航空航天領(lǐng)域的收入占各期主營業(yè)務(wù)收入的比重分別為 65.09%、65.20%、58.88%和 57.15%，公司前五大客戶也較多的集中于該領(lǐng)域。

報告期內(nèi)，公司按合并口徑統(tǒng)計的前五大客戶情況如下表所示：

五、其他關(guān)注事項

1、 增材制造裝備關(guān)鍵核心器件依賴進(jìn)口

我國工業(yè)級增材制造裝備核心器件仍然存在依賴進(jìn)口的問題。增材制造裝備涉及的激光器、振鏡等光學(xué)器件存在主要來自進(jìn)口的情況。公司核心元器件激光器、振鏡對進(jìn)口依賴的程度較高，進(jìn)口振鏡、進(jìn)口激光器在行業(yè)內(nèi)應(yīng)用歷史較久，性能成熟穩(wěn)定，知名度相對更高，而國產(chǎn)振鏡、激光器的技術(shù)成熟度相比進(jìn)口振鏡、激光器還存在一定的差距。公司已逐步嘗試在中小機(jī)型設(shè)備中使用國產(chǎn)激光器、振鏡，但其長期穩(wěn)定性相比進(jìn)口零部件存在不足，在短期內(nèi)無法完成有效的全面替代。

2、 期末應(yīng)收賬款余額占當(dāng)期營業(yè)收入的比例持續(xù)上升

最近三年，公司應(yīng)收賬款余額分別為 8,224.63 萬元、15,397.61 萬元、21,673.74萬元，應(yīng)收賬款余額占當(dāng)期營業(yè)收入的比例分別為 33.30%、37.68%、46.04%，應(yīng)收賬款余額及占比逐年增加。截至報告期末，公司一年以上賬齡的應(yīng)收賬款余額為 10,015.96 萬元，占比 35.10%，部分長賬齡款項未能完全收回。

3、本次IPO擬募資12.045億元

公司本次IPO擬募資12.045億元，用于以下4個項目：