年虧損收窄至3.2億元！先為達生物減肥藥獲批，再次遞表港交所|港E聲

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作者|實習生陳嘉婕

編輯|鄭琳

2026年3月23日，杭州先為達生物科技股份有限公司（以下簡稱“先為達生物”）再次向港交所遞交主板上市申請，聯席保薦人為摩根士丹利與中金公司。

據招股書披露，先為達生物專注于研發先進體重管理療法，其研發管線中進展最快、最核心的產品是埃諾格魯肽注射液（XW003）。招股書顯示，XW003是一款新型的、長效的cAMP偏向型GLP-1受體激動劑。與已上市的非偏向型GLP-1藥物相比，偏向型激動劑旨在選擇性激活cAMP通路，同時減少β-arrestin的募集，從而可能降低受體脫敏，實現更強且更持久的治療效果。弗若斯特沙利文報告指出，XW003是全球首款在中國內地獲批用于2型糖尿病及超重/肥胖癥的cAMP偏向型GLP-1受體激動劑，此款產品使其成為國內少數擁有已上市GLP-1創新藥的生物科技公司。

在商業化方面，先為達生物已取得關鍵進展。XW003于2026年1月獲國家藥監局批準用于治療2型糖尿病，并于2026年3月獲批準用于治療超重/肥胖癥。該公司已于2025年12月與輝瑞訂立商業化協議，授予輝瑞在中國內地商業化XW003的獨家權利。

除核心產品XW003外，先為達生物還構建了覆蓋不同給藥途徑和靶點的產品組合。XW004是核心產品XW003的口服制劑，利用公司專有吸收增強技術，旨在成為全球首款且唯一的周制劑長效口服cAMP偏向型GLP-1多肽藥物。XW014是一款口服小分子cAMP偏向型GLP-1受體激動劑，具有生產成本較低和聯合用藥潛力。此外，該公司還有兩款處于新藥臨床試驗申請階段的Amylin多肽類似物，以及其他早期管線產品。

財務數據顯示，隨著核心產品接近及實現商業化，先為達生物的財務狀況呈現積極變化。2025年總收入大幅增長至1.33億元，凈虧損從2024年的4.86億元收窄至2025年的3.20億元，主要得益于研發開支的合理控制及收入增長。截至2025年12月31日，該公司擁有現金及現金等價物8.39億元。

作為一家生物科技公司，先為達生物依然面臨典型風險，包括核心產品商業化成功與否高度依賴與輝瑞的合作、后續在研產品臨床開發的不確定性、激烈的市場競爭以及持續的研發投入需求。此次赴港IPO，若成功實施，將為其進一步加強研發、拓展管線、支持核心產品的市場推廣提供關鍵資金。該公司能否在巨頭林立的GLP-1賽道中，憑借技術差異化和多元化管線持續獲取市場份額，將是其上市后的核心看點。

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