泡泡瑪特，閃崩！

在港股昨日反彈的大背景下，紅極一時的泡泡瑪特（9992.HK）午后卻直線閃崩，盤中最大跌幅超過23%，股價最低見165.60港幣，跌至去年4月下旬的股價運行區域，截至收盤，泡泡瑪特下跌48.90港幣，跌幅22.51%，收于168.30港幣，收盤市值2257億港幣（按即時匯率約1988億人民幣），一天跌去超過600億港幣。

泡泡瑪特近一年股價走勢及昨日分時走勢

來源：Wind

這一切，都發生于午間泡泡瑪特發布財報之后。

利潤增長3倍

2025年，泡泡瑪特實現收益371.20億元，同比增長184.7%；實現年內溢利130.12億元，同比增長293.3%；實現本公司擁有人應占溢利127.76億元，同比增長308.8%；實現非國際財務報告會計準則經調整純利130.84億元，同比增長284.5%。

公司毛利率由2024年的66.8%增長至2025年的72.1%，主要是海外收入增長拉動以及集中向核心供應商采購縮減了采購成本。

非國際財務報告會計準則經調整純利率由2024年的26.1%上升至2025年的35.2%。

2025年，泡泡瑪特每股基本盈利為人民幣9.61元，上年同期為2.36元。董事會建議就截至2025年12月31日止年度派付末期股息每股本公司已發行普通股人民幣2.3817元，根據財報批準日期公司已發行總股份計算，相當于共派息人民幣3,193,962,000元。

海外收入占比提升

根據財報，按地區劃分來看，泡泡瑪特2025年來自中國本土的收入依然過半，但海外收入占比提升較快。

根據財報披露，2025年，泡泡瑪特來自中國的收入約208.52億元，同比增長134.6%，收入占比由上年度的68.2%降至56.2%。

來自亞太地區的收入約80.11億元，同比增長157.6%，收入占比由上年度的23.8%降至21.6%。

來自美洲地區的收入約68.06億元，同比暴增748.4%，為收入增速最快的地區，收入占比由上年度的6.2%激增至18.3%。

來自歐洲及其他地區的收入約14.51億元，同比激增506.3%，收入占比由上年度的1.8%上升至3.9%。

LABUBU營收破百億

分品類看，2025年，LABUBU所在的THE MONSTERS全球爆紅，成為世界級IP，收入達到141.6億元，同比增長365.7%。

2022年，LABUBU第一代搪膠毛絨公仔上線，迅速受到市場青睞。2025年4月，LABUBU“前方高能”系列上線后，在全球引起搶購風潮；8月，泡泡瑪特首次推出Mini LABUBU“心底密碼”系列，不斷拓展使用場景，延展IP表達邊界。

得益于差異化IP運營策略，SKULLPANDA、CRYBABY、MOLLY、DIMOO、星星人等6大IP營收突破20億，17個IP營收突破1億。

SKULLPANDA持續打破風格與表達邊界，實現營收35.4億元，同比增長170.6%；CRYBABY標志性視覺形象在全球引起廣泛共鳴，實現營收29.3億元，同比增長151.4%；MOLLY作為公司最具代表性的經典IP，通過持續運營始終保持蓬勃生命力，BABY MOLLY、ANGRY MOLLY等多元形態誕生，持續為IP注入新的活力。2026年是MOLLY誕生二十周年，MOLLY二十周年主題展覽也在全球多地開啟巡展，讓更多粉絲感受MOLLY穿越時光的魅力。

DIMOO以柔軟為內核，持續深化陪伴感與故事感，并被授予中泰建交50周年特邀摯友的榮譽稱號，實現營收27.8億元，同比增長205.3%；星星人作為新銳IP，不斷豐富表達邊界，正式推出明星朋友，使星星人形象更加生動鮮活；Hirono小野通過獨特的精神圖景，在上海、曼谷分別開設了涵蓋服飾、家居的品牌店，持續推動Hirono小野成為綜合藝術、情感與日常的生活方式IP。

2026年增速目標不低于20%

召開2025年年度業績發布會上，泡泡瑪特董事會主席兼行政總裁王寧表示，2026年，泡泡瑪特努力做到不低于20%的成長速度。“今年不追求激進的、增收不增利的成長，追求公司長期、穩健的成長是我們的目標。”

（本文完）