拐點，真的來了

1. 今天，國家統計局發布最新數據，2026年1-2月中國工業經濟實現“開門紅”，生產端增速回升，效益端利潤增長顯著加快。

我給你們扒一下重點：

• 有色金屬冶煉（+148.2%）和化工行業（+35.9%）利潤大幅增長 。注意，這只是一二月份的數據，這還沒有包括三月以來中東原油天然氣以及石化產品減產，帶來的漲價影響，完全是新動能需求帶來的增長。

  所以我一直在說，你們要重視周期的力量，中東戰事只是周期過程中的一個催化劑而已，不要把因果關系搞錯了。在經濟周期的作用下，經濟恢復就是從上游開始的，并向中下游傳導。你們看看下面兩組數據就更清楚了。

• 高技術制造業的利潤同比增長58.7%，增速亮眼，對工業利潤增長貢獻顯著。其中智能無人飛行器、智能車載設備制造等增長較快 。

• 裝備制造業利潤同比增長23.5%，其中計算機、通信和其他電子設備制造業利潤增長約2倍，成為重要拉動力 。

另外，還有幾個關鍵信號，一個是私營企業利潤同比增長37.2%，增速遠高于國有控股企業（+5.3%），說明民營經濟信心有所恢復 ，活躍度在提升了。另一個是每百元營業收入中的成本為84.83元，同比減少0.24元，這是自2022年以來該指標首次同比下降，有助于利潤空間修復 。

所以，接下來資本市場就會以企業營收利潤的基本面為主線了，這也是我年初就跟大家講過來的，今年一季度后，市場必然轉向基本面，沒有業績支撐的概念會退潮，事件、主題投資也會降溫，對投資者來講，最重要的主線就在于要找到營收利潤雙雙高增長的成長公司，或者業績重拾高增長的周期性行業優質公司，簡單一句話講，就是市場會重拾價值成長的主線。當然，在我們這里，分析價值是我們的強項，你們每天都能讀到我的分析思路，或許對你們做投資判斷還是有些用的。

2. 這周一，富時中國A50指數調整了幾個樣本股，新納入三個標的，中國船舶、天孚通訊、萬華化學，同時剔除三個標的，光大銀行、中國中車、山西汾酒。你們結合今天統計局的數據，大概就把調倉邏輯梳理清楚了。新納入的樣本股中，萬華化學典型周期性行業，今年業績大概率拐點來了，因為這個行業是石油化工相關行業，漲價加上產能周期、經濟周期共同作用，業績大概率高成長了。中船也很簡單，你們看軍艦下水像下餃子，軍工行業訂單都很景氣，通訊高增長，統計局數據都說了。但剔除的三個標的，汾酒的邏輯好理解，白酒消費下坡路是一代人消費習慣改變引起的，要逆轉還需時日，不是一時半會兒能改變的。中車與光大，估計是從成長性上考慮，但我不太看得懂，這兩個公司內在價值都很高，股價安全邊際現在都很大，要是我，是不會剔除組合的。當然，我并沒有跟你們建議買什么股票，投資是一件有風險的事，需要自己做謹慎判斷。

我一直在想，我寫這個號最希望有的效果，就是教會你們一種投資的邏輯分析方法，理論的東西我講得很少，我都是像今天這樣結合案例講怎么做邏輯分析，雖然是碎片化的，但很容易融會貫通，這也是我自己每天最喜歡的思考方式，在碎片化的信息中快速提取邏輯因子，形成初步的投資邏輯，當初步的投資邏輯不斷被新的信息證實而不是證偽，那么就可以梳理出完整的投資邏輯并形成策略，最后就是果斷的執行。你們可以看我以前的文章，關于周期的投資邏輯，在去年的9月就形成了，10月開始建立組合，我取名為「困境反轉」投資組合。為什么能這么早做出周期的判斷，其實就在于要訓練自己對碎片化信息的敏銳捕捉能力，一種披沙揀金的提取能力。

3. B站上有一個骨灰級游戲玩家楊老頭，最近又火了。91歲的楊炳林，他堅持不看攻略、不走捷徑，僅憑紙筆記錄和手繪地圖，獨立通關了卡普空生存恐怖新作《生化危機：安魂曲》。我真的是很佩服這個老哥，比我大28歲，還能這樣玩游戲，說明游戲動手又動腦，有益健康。

游戲是一個相對比較容易賺錢的行業，它的商業模式就是充值打游戲，打著正高興的時候沒錢了，趕緊預存多點，公司妥妥現金奶牛。游戲上癮，但凡販賣上癮的行業都有不錯的內在價值。有人說游戲是壞生意，因為讓人上癮，讓人沉淪其中不能自拔，但投資這個領域，我們不應該對任何行業帶著偏見去看待，投資是一件很中立的事情，只要守法合規有底線，我們大可去掉有色眼鏡，專注于把簡單的事情重復來做。

4. 最近看網上張雪峰因心源性猝死離世這件事，我才知道張雪峰是巨大的網紅，英年早逝可惜了。我的確像是生活在世外一樣，居然自己也算是自媒體時代的參與者了。其實做證券投資的人壓力也是很大的，壓力通常都是市場情緒帶來的，所以你們一定要學會自己釋放壓力，找到盡量不虧錢的方法，而不是去鉆研一定要賺多少。身體垮了什么都沒有了，所以最好的方法就是要學會讓自己慢下來，不是賺快錢，而是慢慢變富，還有就是長期堅持適合自己的運動，運動也是釋放壓力的有效方法之一。

話說回來，張雪峰做的生意是升學填報志愿，這是一門建立在“家長焦慮”和“規則復雜化”基礎上的生意。但隨著教育部推出“陽光志愿”等免費系統，以及AI工具的普及，單純靠“信息搬運”賺錢的空間正在被壓縮，慢慢這個信息差也就會被填平的。

5. 今天A股低開高走，獨立修復行情，滬指成功收復3900點，全市場超4300只個股上漲，賺錢效應顯著回暖。不過，成交額連續兩日低于2萬億，顯示資金在反彈中仍偏謹慎。所以我說大盤觸底還有過程，慢慢磨，我很喜歡這樣的節奏，讓我們有時間悠哉悠哉的在年報中發現好公司好價格。

茶山上的大白花，是云南春日里的限定美食，吃法多樣，豆米煮白花，臘肉炒白花，還可以腌著吃，清香酸辣，超級鮮爽，太開胃了，你們吃過白花嗎？

今天從普洱到西雙版納了，不到兩個鐘頭的車程，到的時間很早，正好今天有很多內容要跟你們講，所以只是去了老班章古樹青蛙塘地塊看了一下今天的撿采現場，就回酒店碼字了。先給你們看看撿采是啥樣的，明天再帶你們上山頭。

再給你們看看老班章古樹茶青蛙塘地塊頭春頭采的料子，我今天有幸嘗鮮！今年春茶老班章古樹，品質穩定，香氣高，湯濃厚，經歷了幾年氣候異常，終于迎來了好品質！這料子我還不一定拿得到，因為古樹現在還沒大量發，預計還有十多天，現在只有一點點先發芽的嘗鮮，這幾爺子幾下就吃光了。

今天就端這些上來，東西很豐富的了，明天上山，大家周末愉快，收工。