文 澤平宏觀團(tuán)隊(duì)

4月1日，特朗普的演講，簡(jiǎn)單講就是贏麻了，快結(jié)束了，未來(lái)再打幾天是為了更好的談判和體面收尾。和我們判斷的一致。特朗普后院失火，國(guó)內(nèi)反戰(zhàn)，支持率下降，不可能持久戰(zhàn)。預(yù)計(jì)未來(lái)幾天將是最后的瘋狂，強(qiáng)弩之末，挽回顏面。堅(jiān)持就是勝利， 千金難買牛回頭。

特朗普演講釋放三大信號(hào)：

1、“贏麻了"

特朗普一以貫之的宣布，美軍取得壓倒性勝利，伊朗海軍“覆滅”、空軍“成廢墟”，核設(shè)施及相關(guān)站點(diǎn)、導(dǎo)彈能力“大幅削弱”，明確宣布“已實(shí)現(xiàn)完全政權(quán)更迭”。

事實(shí)上，美伊戰(zhàn)爭(zhēng)五大超預(yù)期：伊朗戰(zhàn)斗決心超預(yù)期，并未復(fù)制委內(nèi)瑞拉模式，而是將美國(guó)拖入戰(zhàn)爭(zhēng)泥潭；盟友不團(tuán)結(jié)超預(yù)期，英法德不出兵，西班牙批評(píng)，北約不幫忙，所以，特朗普不斷批評(píng)傳統(tǒng)盟友，甚至威脅退出北約；非對(duì)稱戰(zhàn)爭(zhēng)超預(yù)期，伊朗的無(wú)人機(jī)和導(dǎo)彈不斷攻擊美軍事基地和以色列本土，而攔截則需要6-10倍以上的軍費(fèi)支出；油價(jià)上漲超預(yù)期，霍爾木茲海峽仍未通航，市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)預(yù)期從降息轉(zhuǎn)向加息；國(guó)內(nèi)反戰(zhàn)超預(yù)期，爆發(fā)了900萬(wàn)人歷史上最大的反戰(zhàn)游學(xué)，通脹持續(xù)上漲，對(duì)制造業(yè)州和農(nóng)業(yè)州沖擊最大，這是特朗普的票倉(cāng)；資產(chǎn)價(jià)格震蕩超預(yù)期，自開(kāi)戰(zhàn)以來(lái)，美股持續(xù)跌了一個(gè)月，美債收益率大幅上升，全球減持美債。

所以，特朗普雖然表面上宣布”贏麻了“，事實(shí)上付出了大量軍費(fèi)支出、國(guó)內(nèi)支持率下降、股市債市暴跌等巨大代價(jià)。伊朗也非常清楚，”油價(jià)“是命門，所以控制霍爾木茲海峽。

對(duì)特朗普而言，如何體面離場(chǎng)將是未來(lái)幾周關(guān)鍵，11月中期選舉進(jìn)入倒計(jì)時(shí)。

2、”快結(jié)束了“

重申軍事目標(biāo)“已非常接近完成”：戰(zhàn)爭(zhēng)將在2-3周內(nèi)結(jié)束，美軍將“很快撤出”（pretty quickly / within two to three weeks）。

提出停火前提：必須立即重開(kāi)霍爾木茲海峽（Strait of Hormuz），確保石油運(yùn)輸自由。若不配合，將繼續(xù)“精準(zhǔn)點(diǎn)狀打擊”（spot hits）。強(qiáng)調(diào)“不會(huì)無(wú)限期駐軍，也不會(huì)進(jìn)行國(guó)家重建”。

安撫國(guó)內(nèi)民眾情緒：承認(rèn)全球油價(jià)上漲（每桶超100美元，美國(guó)汽油約4美元/加侖）會(huì)暫時(shí)影響民眾，但強(qiáng)調(diào)“美國(guó)是世界第一大石油天然氣生產(chǎn)國(guó)，不需要中東石油”。承諾“很快會(huì)穩(wěn)定下來(lái)”，這是“全球市場(chǎng)”問(wèn)題。

強(qiáng)調(diào)美國(guó)因頁(yè)巖油和委內(nèi)瑞拉合作已實(shí)現(xiàn)能源自給，不需要霍爾木茲海峽。將油價(jià)上漲歸咎于伊朗，其他國(guó)家需要自己解決海峽問(wèn)題。

3、”最后的威脅“

特朗普稱，”接下來(lái)幾周將對(duì)伊朗進(jìn)行更強(qiáng)火力打擊“。

一方面稱伊朗新領(lǐng)導(dǎo)層“更理性”并請(qǐng)求停火，但遭到伊朗否認(rèn)；另一方面給出未來(lái)2-3周的窗口期，若伊朗不達(dá)成協(xié)議，美軍將把伊朗炸回“石器時(shí)代”，“極其猛烈”地打擊伊朗電網(wǎng)和關(guān)鍵基礎(chǔ)設(shè)施。

呼吁亞洲國(guó)家“自己負(fù)責(zé)重開(kāi)并保護(hù)霍爾木茲海峽”（它們90%石油依賴此海峽）。批評(píng)北約（NATO）是“紙老虎、糟糕盟友”，“不需要它們，我們自己能搞定”。

特朗普演講后，市場(chǎng)短期反應(yīng)上從樂(lè)觀轉(zhuǎn)為擔(dān)憂。股市、金銀轉(zhuǎn)跌，油價(jià)上漲。

我們判斷，美伊局勢(shì)大概率將轉(zhuǎn)入尾聲。未來(lái)幾天可能是最后的瘋狂，強(qiáng)弩之末。

截至目前，美軍在中東增派地面部隊(duì)，1萬(wàn)人左右，重點(diǎn)部署哈爾克島。試圖切斷伊朗石油出口與經(jīng)濟(jì)命脈，逼迫伊朗開(kāi)放霍爾木茲海峽，同時(shí)展現(xiàn)對(duì)外強(qiáng)硬以拉升中期選舉勝率。

目前美伊各自提出的停火條件存在巨大分歧，都想展示強(qiáng)硬以獲得更好的談判條件。

未來(lái)重點(diǎn)關(guān)注：

美國(guó)增兵是威脅還是升級(jí)軍事行動(dòng)，是否會(huì)對(duì)伊朗發(fā)電廠等民用基礎(chǔ)設(shè)施進(jìn)行大規(guī)模打擊；

美軍會(huì)不會(huì)趁本周末美股不開(kāi)盤(pán)，襲擊哈爾克島，或者展開(kāi)最后的轟炸；

美國(guó)內(nèi)部存在嚴(yán)重分裂和博弈，特朗普的退出意愿，萬(wàn)斯的談判，以及強(qiáng)大的主戰(zhàn)勢(shì)力，尤其以色列及其美國(guó)游說(shuō)集團(tuán)。

我在2025年底預(yù)測(cè)“大宗元年第三階段：能源”。

4月2日晚，我將進(jìn)行大勢(shì)研判，點(diǎn)擊下方鏈接預(yù)約。