2026 年 1 月 20 日，亞洲藝術(shù)品金融商學(xué)院理事會(huì)、監(jiān)事會(huì)暨新年會(huì)議召開。學(xué)院理事長、理事、監(jiān)事長、監(jiān)事，以及來自學(xué)界、行業(yè)與智庫體系的專家代表共同出席會(huì)議。會(huì)議中學(xué)術(shù)重心以藝術(shù)品金融發(fā)展形勢(shì)研討、智庫成果發(fā)布與未來重點(diǎn)研究方向展開，《中國藝術(shù)品金融市場發(fā)展藍(lán)皮書（2025）》的正式發(fā)布對(duì)中國藝術(shù)品金融的市場現(xiàn)狀和發(fā)展趨勢(shì)展開更深層解讀。

一、創(chuàng)作背景

后疫情時(shí)代，全球經(jīng)濟(jì)與金融體系進(jìn)入深度調(diào)整期。地緣政治不確定性上升、主要經(jīng)濟(jì)體貨幣政策分化以及美元信用波動(dòng)，正在重塑全球資本流動(dòng)與資產(chǎn)配置邏輯。在這一背景下，藝術(shù)品市場這一高度依賴跨境流通與金融環(huán)境的特殊資產(chǎn)類別，正受到宏觀政策與制度變化的顯著影響。

全球局勢(shì)中，美國與歐盟在金融治理、貿(mào)易政策與貨幣體系上的路徑分化，推動(dòng)全球藝術(shù)市場從單一中心向多中心、多幣種結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型。國內(nèi)層面，中國宏觀政策重心由“防風(fēng)險(xiǎn)”轉(zhuǎn)向“穩(wěn)增長、提信心”，文化消費(fèi)與資產(chǎn)配置功能同步強(qiáng)化，藝術(shù)市場在經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整中的角色逐步凸顯。

在政策引導(dǎo)與市場演化的共同作用下，系統(tǒng)分析宏觀環(huán)境變化對(duì)藝術(shù)市場和金融市場的影響，不僅有助于深化對(duì)藝術(shù)品交易定價(jià)邏輯、交易結(jié)構(gòu)與金融屬性演變的理解，更有助于揭示這些變化所依托的時(shí)代背景與結(jié)構(gòu)條件，即新質(zhì)生產(chǎn)力加速形成、文化要素與金融要素深度融合、文化市場運(yùn)行機(jī)制持續(xù)完善的現(xiàn)實(shí)進(jìn)程。而藝術(shù)品交易與定價(jià)機(jī)制的轉(zhuǎn)型變化，既反映了文化市場內(nèi)在結(jié)構(gòu)的調(diào)整，也體現(xiàn)了文化藝術(shù)產(chǎn)業(yè)由要素驅(qū)動(dòng)向質(zhì)量與效率并重轉(zhuǎn)型的趨勢(shì)，從而為推動(dòng)文化市場體系完善和文化藝術(shù)產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展提供具有實(shí)踐指向和政策啟示意義的分析基礎(chǔ)。

二、行業(yè)機(jī)遇

藝術(shù)品金融的研究從行業(yè)機(jī)遇來看，可以分為三個(gè)層面。第一是政策層面，文化強(qiáng)國戰(zhàn)略和金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)政策持續(xù)推進(jìn)，藝術(shù)品交易、文化資產(chǎn)管理和金融創(chuàng)新被納入地方和行業(yè)政策支持體系，各地也圍繞文化資產(chǎn)流通、藝術(shù)品交易合規(guī)和文化金融試點(diǎn)展開制度探索。

第二是行業(yè)層面，金融業(yè)正處于轉(zhuǎn)型升級(jí)階段，在低利率環(huán)境和資產(chǎn)配置多元化背景下，藝術(shù)品作為兼具文化價(jià)值與資產(chǎn)屬性的特殊資產(chǎn)，進(jìn)入高凈值人群和機(jī)構(gòu)投資者視野，藝術(shù)金融也從單一交易邏輯轉(zhuǎn)向資產(chǎn)配置、風(fēng)險(xiǎn)管理和財(cái)富規(guī)劃。

第三是學(xué)院層面，學(xué)院在藝術(shù)金融領(lǐng)域積累了多年教學(xué)與研究經(jīng)驗(yàn)，形成覆蓋藝術(shù)市場、金融和文化資產(chǎn)的系統(tǒng)課程體系，并持續(xù)參與行業(yè)研究和年度報(bào)告撰寫，為人才培養(yǎng)提供了堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。因此，《2025藝術(shù)品金融市場藍(lán)皮書》持續(xù)關(guān)注政策環(huán)境、行業(yè)結(jié)構(gòu)與發(fā)展趨勢(shì)。

三、成果發(fā)布

《中國藝術(shù)品金融市場發(fā)展藍(lán)皮書（2025）》由編寫團(tuán)隊(duì)代表李佩婷，代表韓宗佳主編作專題匯報(bào)。

在研究框架上，藍(lán)皮書延續(xù)了2024年確立的 FACTT 體系。2025年藝術(shù)市場的總體特征可以概括為“大轉(zhuǎn)彎”，體現(xiàn)在全球政治格局變化、貿(mào)易政策沖擊以及美國金融政策調(diào)整等多個(gè)層面。金融市場配置邏輯轉(zhuǎn)向避險(xiǎn)與對(duì)沖，K 型分化特征顯著，全球藝術(shù)市場重心開始遷移，中東地區(qū)的崛起值得重點(diǎn)關(guān)注。同時(shí)，科技對(duì)金融市場的影響不斷加深，金融人才結(jié)構(gòu)也在發(fā)生升級(jí)。

具體來看，金融市場層面，在高利率效應(yīng)和地緣政治不確定性背景下，市場整體風(fēng)險(xiǎn)偏好趨于謹(jǐn)慎，藝術(shù)品作為特殊資產(chǎn)發(fā)揮了風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖和結(jié)構(gòu)配置的作用。

藝術(shù)品市場層面，市場進(jìn)入價(jià)值重估和結(jié)構(gòu)分化階段，藍(lán)籌和成熟藝術(shù)家的作品表現(xiàn)相對(duì)穩(wěn)健，而年輕藝術(shù)家和非主流板塊分化明顯。

地域城市層面，除香港、上海、新加坡等傳統(tǒng)亞洲核心市場外，中東地區(qū)逐步崛起，國際頂級(jí)藝博會(huì)和拍賣機(jī)構(gòu)在當(dāng)?shù)夭季?，體現(xiàn)出藝術(shù)市場多中心轉(zhuǎn)換的趨勢(shì)。

科技層面，數(shù)字確權(quán)和線上交易系統(tǒng)不斷重塑藝術(shù)品交易、估值和風(fēng)險(xiǎn)管理環(huán)節(jié)。

在人才層面，藝術(shù)金融人才需求需要回應(yīng)政策導(dǎo)向、美好生活期待。

新消費(fèi)場呈現(xiàn)出 K 型復(fù)蘇特征，表現(xiàn)為層級(jí)分化和區(qū)域分化：高端與中低端市場走勢(shì)分化，中國市場與海外市場發(fā)展節(jié)奏存在差異。藝術(shù)品的避險(xiǎn)和對(duì)沖功能受到重新關(guān)注，其價(jià)值正在被重估和再發(fā)現(xiàn)。

在市場壓力下，當(dāng)代藝術(shù)出現(xiàn)結(jié)構(gòu)性調(diào)整，市場重心由高溢價(jià)轉(zhuǎn)向穩(wěn)定性和長期流通性。龍頭藝術(shù)家專場從高預(yù)期轉(zhuǎn)向防御型成交，流拍率和低估成交現(xiàn)象增加，顯示藝術(shù)市場正在進(jìn)入以長期配置和風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖為核心的新周期。

在存量市場環(huán)境中，資金并未全面撤離，而是呈現(xiàn)分層流動(dòng)趨勢(shì)。短期投機(jī)資金逐步退出，專業(yè)藏家、家族辦公室和機(jī)構(gòu)型資金開始進(jìn)場，更傾向于藝術(shù)史定位清晰、市場流通能力穩(wěn)定、跨周期表現(xiàn)穩(wěn)健的作品。藝術(shù)品作為資產(chǎn)的門檻效應(yīng)逐漸顯現(xiàn)，其并非普遍適用的投資工具，而是需要專業(yè)判斷和長期視角的配置選擇。

基于2025年的表現(xiàn)，藍(lán)皮書對(duì)2026年進(jìn)行了前瞻判斷。2025年的“大轉(zhuǎn)彎”影響將在2026年集中顯現(xiàn)，藝術(shù)品的避險(xiǎn)和對(duì)沖價(jià)值在全球不確定性上升的背景下更加突出。市場邏輯將從情緒驅(qū)動(dòng)轉(zhuǎn)向價(jià)值回歸，代際財(cái)富轉(zhuǎn)移、經(jīng)典板塊走強(qiáng)和結(jié)構(gòu)性供需變化將推動(dòng)藝術(shù)品交易模式重構(gòu)，呈現(xiàn)多中心、去中心化特征。中國市場將以內(nèi)生動(dòng)力為核心，與香港形成全球接口，其核心機(jī)會(huì)在于判斷力、結(jié)構(gòu)力和長期性。

藍(lán)皮書編寫團(tuán)隊(duì)，主編為范勇院長，副主編韓宗佳老師和邱家和老師，撰寫團(tuán)隊(duì)成員有張舒涵、李佩婷和張旭然、孫咪娜、張若玥，并得到多位專家學(xué)者的支持與指導(dǎo)。

四、綱要補(bǔ)充

副主編邱家和高級(jí)顧問對(duì)《2025中國藝術(shù)品金融市場發(fā)展藍(lán)皮書》的創(chuàng)作要點(diǎn)作了歸納補(bǔ)充，指出2025年藝術(shù)市場的特點(diǎn)是“大轉(zhuǎn)彎”。藍(lán)皮書圍繞五大主題，邱家和老師強(qiáng)調(diào)了以下“金融市場（F）”“藝術(shù)市場（A）”“交易中心城市（C）”三重點(diǎn)：

（1）金融市場（F）：首先，美元的霸主地位受到挑戰(zhàn)， 2025上半年針對(duì)全球貿(mào)易伙伴發(fā)起的關(guān)稅大戰(zhàn)，不僅動(dòng)搖了全球貨幣體系，甚至動(dòng)搖了全球金融體系的壓艙石：美國國債。黃金、數(shù)字貨幣等因此作為針對(duì)美元的避險(xiǎn)工具成了搶手貨。在這個(gè)背景下，藝術(shù)品作為避險(xiǎn)資產(chǎn)的價(jià)值再一次成為財(cái)富洗牌中大家關(guān)注的焦點(diǎn)。其次，為了促成制造業(yè)回流與國際貿(mào)易平衡主張降息，美聯(lián)儲(chǔ)則為遏制通貨膨脹、緩和失業(yè)率主張維持加息，雙方圍繞美聯(lián)儲(chǔ)的獨(dú)立地位展開博弈，為美國乃至全球金融市場的前景帶來不確定性。

（2）藝術(shù)市場（A）：首先：2025全球藝術(shù)品市場出現(xiàn)戲劇性的轉(zhuǎn)折：上半年拍賣縮水，許多經(jīng)營多年的大型畫廊停業(yè)或關(guān)閉空間，下半年卻在紐約夜場拍賣會(huì)的單一藏家專場上拍出了高價(jià)，以致影響到倫敦弗里茲、邁阿密巴塞爾等藝博會(huì)銷售復(fù)蘇。有趣的是，這些創(chuàng)造拍賣紀(jì)錄的單一藏家專場，拍賣行刻意引入了藝術(shù)品金融服務(wù)：第三方擔(dān)保。其次，藝術(shù)市場的轉(zhuǎn)折帶來的是K型復(fù)蘇：高端市場與低端市場（5萬美元以下）的藝術(shù)品交易特別活躍，結(jié)構(gòu)分化十分突出。

（3）作為交易中心的城市（C）：2024年度藍(lán)皮書根據(jù)近十多年來中國藝術(shù)市場逐步融入亞洲和全球藝術(shù)市場的軌跡，重點(diǎn)研究與比較北京與上海、香港與新加坡的城市功能，2025年又出現(xiàn)了亞洲的一個(gè)新熱點(diǎn)：中東，表現(xiàn)為國際拍賣巨頭蘇富比與佳士得以及全球連鎖的頂級(jí)藝博會(huì)巴塞爾與弗里茲爭相在中東布局，分別在沙特的利雅得、迪拜、阿聯(lián)酋的阿布扎比、卡塔爾的多哈搶灘。值得一提的是，當(dāng)前中東因伊朗內(nèi)亂以及川普的公開喊話、美軍的穿梭行動(dòng)而再次成為全球輿論焦點(diǎn)。

邱家和顧問指出，前瞻2026，2025大轉(zhuǎn)彎只是一個(gè)開始，所帶來的強(qiáng)大慣性與離心力，想必在全球金融市場與藝術(shù)品市場會(huì)帶來更大的混亂乃至脫軌。盡管如此，財(cái)富洗牌的底層邏輯是不變的，藝術(shù)品將迎來價(jià)值重估乃至價(jià)值再發(fā)現(xiàn)的千載良機(jī)。當(dāng)然，大轉(zhuǎn)彎顛覆有余、創(chuàng)建不足，雖然帶來許多市場機(jī)會(huì)，但想必也會(huì)帶來更多混亂，對(duì)市場參與者而言，在戰(zhàn)略層面與戰(zhàn)術(shù)靈活性層面都不容閃失。

韓宗佳先生也強(qiáng)調(diào)，藍(lán)皮書延續(xù)自2024年確立的FACTT研究框架，從金融市場、藝術(shù)品市場、城市、科技與人才五個(gè)維度，系統(tǒng)分析了2025年藝術(shù)金融環(huán)境的變化。

五、結(jié)語

在全球經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)深度調(diào)整與數(shù)字技術(shù)快速演進(jìn)的背景下，藝術(shù)品金融正進(jìn)入一個(gè)需要重新理解、重新定位與重新建構(gòu)的發(fā)展階段。

亞洲藝術(shù)品金融商學(xué)院將繼續(xù)以研究為基礎(chǔ)、以智庫為平臺(tái)，持續(xù)推進(jìn)藝術(shù)品金融領(lǐng)域的學(xué)術(shù)研究與實(shí)踐探索，為業(yè)提供更加系統(tǒng)、理性的分析框架與公共知識(shí)支持。