作者 | 王莉

編輯 | 魏樊曦

被譽(yù)為A股上市農(nóng)商行“一哥”的重慶農(nóng)商行（簡(jiǎn)稱(chēng)“渝農(nóng)商行”）目標(biāo)高遠(yuǎn)，欲打造成為世界一流現(xiàn)代化農(nóng)村商業(yè)銀行，原話為“致力于將本行打造成為一家科技型、產(chǎn)業(yè)型和生態(tài)型的世界一流現(xiàn)代化農(nóng)村商業(yè)銀行?！?/p>

同處重慶江北區(qū)的城商行重慶銀行則還在以“打造全國(guó)一流上市商業(yè)銀行為戰(zhàn)略愿景”。

兩家銀行均發(fā)布了2025年年報(bào)，渝農(nóng)商行又全面碾壓了重慶銀行。而在發(fā)布年報(bào)時(shí)間相近，由于復(fù)星系的減持，進(jìn)一步引發(fā)市場(chǎng)對(duì)渝農(nóng)商行的關(guān)注。

資產(chǎn)、業(yè)績(jī)碾壓重慶銀行

之所以向世界一流看齊，或許是因?yàn)槠湔J(rèn)為自身已是全國(guó)一流。

渝農(nóng)商行年報(bào)中表示：“（渝農(nóng)商行）在英國(guó)《銀行家》全球銀行排名躍升至第112位，穩(wěn)居西部銀行和全國(guó)農(nóng)商行首位?！?/p>

資產(chǎn)方面，截至2025年末，渝農(nóng)商行資產(chǎn)總額突破1.66萬(wàn)億元，較上年末增長(zhǎng)9.95%，增速創(chuàng)近四年新高；存款余額1.03萬(wàn)億元，貸款余額7973億元，增速分別為9.95%、9.21%和11.62%。其宣稱(chēng)：“存款、貸款的存量與增量市場(chǎng)份額均居全市銀行第一?！?/p>

同期重慶銀行的資產(chǎn)總額為1.03萬(wàn)億元，存款總額為5657.04億元，貸款總額為5312.85億元。雖然重慶銀行資產(chǎn)規(guī)模、存貸款的存量、增量不及渝農(nóng)商行，但增速遠(yuǎn)超渝農(nóng)商行，其資產(chǎn)總額較上年末增速為20.67%，貸款和墊款較上年末增速為20.58%，存款增速為19.32%。

貸款方面，兩家銀行有個(gè)共性，即均大力在做對(duì)公貸款，渝農(nóng)商行2025年公司貸款和墊款總額4349.74億元，較上年末增加768.41億元，增幅21.46%，零售貸款和墊款總額3010.22億元，較上年末增加85.16億元，增幅2.91%。重慶銀行的公司貸款則為4098.67億元，較上年末增長(zhǎng)30.95%，零售貸款甚至微降0.94%。

這或許也是當(dāng)前上市行的共性，由于零售端不良的上升，普遍選擇零售貸款減速。

業(yè)績(jī)方面，兩行也差距不小。

渝農(nóng)商行2025年全年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入286.5億元、凈利潤(rùn)124.2億元，分別同比增長(zhǎng)1.37%、5.35%。重慶銀行2025年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入151.13億元，較上年同期增長(zhǎng)10.48%，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)61.05億元，較上年同期增長(zhǎng)10.58%。

兩行的利息凈收入均實(shí)現(xiàn)了增長(zhǎng)，渝農(nóng)商行實(shí)現(xiàn)利息凈收入242.61億元，同比增加17.66億元，增幅7.85%。重慶銀行利息凈收入為124.59億元，較上年增加22.83億元，增幅22.44%。

就上述數(shù)據(jù)而言，重慶銀行絕對(duì)值不及渝農(nóng)商行，增幅卻遠(yuǎn)超渝農(nóng)商行。但從可持續(xù)性和發(fā)展后勁來(lái)看，《全球財(cái)說(shuō)》認(rèn)為渝農(nóng)商行或更勝一籌。

先從利息凈收入結(jié)構(gòu)來(lái)看，渝農(nóng)商行的利息收入同比仍處于下滑狀態(tài)，不過(guò)由于負(fù)債端更具優(yōu)勢(shì)，利息支出降幅更大，由此推動(dòng)了利息凈收入的增長(zhǎng)；重慶銀行利息收入增幅很高，同比增長(zhǎng)了10.10%，利息支出也在增長(zhǎng)，同比增長(zhǎng)了3.32%，由于利息收入的高增，帶來(lái)利息凈收入增長(zhǎng)的結(jié)果。

這兩種推動(dòng)利息凈收入的增長(zhǎng)是否有優(yōu)劣之分？或許是有的。

先說(shuō)利息支出，這個(gè)解釋起來(lái)更簡(jiǎn)單些。渝農(nóng)商行存款的增量高，且利息支出還下降，說(shuō)明該行在攬存方面較重慶銀行更具優(yōu)勢(shì)。

至于利息收入的拉升手段，在降息周期中，要拉升利息收入基本都是靠規(guī)模因素拉動(dòng)，渝農(nóng)商行2025年未大幅放貸，利率因素要大于規(guī)模因素，最終導(dǎo)致利息收入下降；反觀重慶銀行則是加大資產(chǎn)擴(kuò)張步伐，規(guī)模因素占據(jù)絕對(duì)主導(dǎo)地位，從而拉動(dòng)利息收入的增長(zhǎng)。

擴(kuò)大資產(chǎn)規(guī)模對(duì)重慶銀行而言是否具備可持續(xù)性，值得商榷。眾所周知，持續(xù)擴(kuò)大資產(chǎn)規(guī)模需要充足的資本支撐，尤其是核心資本。重慶銀行2025年末核心一級(jí)資本充足率、一級(jí)資本充足率、資本充足率分別為8.53%、9.62%、12.55%，核心一級(jí)資本相對(duì)偏緊。渝農(nóng)商行2025年末核心一級(jí)資本充足率、一級(jí)資本充足率、資本充足率分別為12.67%、13.27%、14.46%，顯然要較重慶銀行充足的多。

相較而言，2026年，渝農(nóng)商行在推動(dòng)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)方面要較重慶銀行從容的多，重慶銀行若要繼續(xù)保持高速增長(zhǎng)，資本的補(bǔ)充將是其2026年的一大重要任務(wù)。

此外，渝農(nóng)商行撥備釋放空間也較重慶銀行大。2025年末，渝農(nóng)商行撥備覆蓋率為367.26%，重慶銀行為245.58%。當(dāng)然，重慶銀行的撥備覆蓋率也不算低。

新增逾期增長(zhǎng)超2成

想打造世界一流的銀行，渝農(nóng)商行要提升的方面還不少，中間業(yè)務(wù)收入是其中一個(gè)方面。

2025年渝農(nóng)商行手續(xù)費(fèi)及傭金凈收入12.94億元，同比下降3.18億元，降幅19.71%。其中降幅最大的是“其他”，同比下降40.56%，造成該科目大幅下降的根源就是債券市場(chǎng)的變化，該行解釋稱(chēng)，受債券市場(chǎng)波動(dòng)加大影響，債券交易流轉(zhuǎn)規(guī)模下降，相關(guān)手續(xù)費(fèi)收入同比下降。

其次分別是銀行卡和代理業(yè)務(wù)的手續(xù)費(fèi)收入下降幅度較大，銀行卡手續(xù)費(fèi)收入下降基本是行業(yè)現(xiàn)狀，而代理業(yè)務(wù)手續(xù)費(fèi)收入變化則有明顯不同的走勢(shì)，2025年市場(chǎng)有所回暖，基金、分紅型保險(xiǎn)等發(fā)行有所上升，但該行代理業(yè)務(wù)收入還下降，盡管該行稱(chēng)主要是市場(chǎng)利率變動(dòng)加大，分銷(xiāo)業(yè)務(wù)需求下降導(dǎo)致，但還是說(shuō)明該行在代理業(yè)務(wù)方面仍存明顯短板。

資產(chǎn)質(zhì)量方面問(wèn)題不大，不良余額微增，不良率下降，不良貸款率1.08%，較上年末下降0.10個(gè)百分點(diǎn)。零售貸款資產(chǎn)質(zhì)量管控壓力依然存在，截至2025年末，該行零售貸款不良率2.07%，較上年末上升0.47個(gè)百分點(diǎn)。

要注意的是該行單一客戶集中度上升，2025年末，該行單一最大客戶貸款占資本凈額的7.00%，較上年末上升3.80個(gè)百分點(diǎn)，該指標(biāo)監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)為要小于等于10%，目前已經(jīng)比較接近紅線了。該行稱(chēng)上升主要是地方國(guó)有企業(yè)改革進(jìn)程深入推進(jìn)，個(gè)別集團(tuán)母公司吸收合并部分下屬企業(yè)，因此單一最大客戶貸款集中度有所上升。

由此也可看出該行最大客戶為地方國(guó)企。

幾年前該行曾因個(gè)別房地產(chǎn)不良爆發(fā)，導(dǎo)致不良率激增，2025年末該行房地產(chǎn)資產(chǎn)質(zhì)量顯得很干凈，盡管余額上升，但房地產(chǎn)無(wú)不良情況。

逾期方面，該行新增逾期上行幅度最大，其逾期3個(gè)月以?xún)?nèi)貸款較上年末增長(zhǎng)23.69%。

就在3月，郭廣昌掌舵的復(fù)星國(guó)際連續(xù)兩度減持渝農(nóng)商行H股，累計(jì)套現(xiàn)4550.87萬(wàn)港元，持股比例從13%降至11.93%。減持原因或有二，一是復(fù)星當(dāng)前資金的確吃緊，在減持前，復(fù)星已將所持1.5億股渝農(nóng)商行H股質(zhì)押融資；二是雙方或有外界所不知的異議，去年12月10日，渝農(nóng)商行召開(kāi)臨時(shí)股東大會(huì)，審議《公司章程修訂議案》和《董事會(huì)議事規(guī)則修訂議案》。結(jié)果令人意外，參會(huì)H股股東對(duì)兩項(xiàng)議案投出了高達(dá)58%和56%的反對(duì)票。雖然議案最終憑借A股股東的壓倒性支持獲得通過(guò)，但H股股東的集中反對(duì)，已清晰傳遞出雙方在公司治理理念上的顯著分歧。作為H股大股東的代表，復(fù)星必然是重要代表，故彼時(shí)市場(chǎng)均推測(cè)為復(fù)星所投的反對(duì)票。

在渝農(nóng)商行2025年報(bào)中有一行小字的注：該股東（復(fù)星系）提名董事已于2026年1月23日辭任，辭任后該股東不再作為主要股東進(jìn)行管理。

今年1月，劉小軍擔(dān)任渝農(nóng)商行董事、董事長(zhǎng)的任職資格正式獲批。劉小軍出生于1976年，研究生學(xué)歷，經(jīng)濟(jì)學(xué)碩士，經(jīng)濟(jì)師，具備橫跨國(guó)有大行、頭部信托、地方金融平臺(tái)的復(fù)合型管理背景，于去年3月加入渝農(nóng)商行。

凈息差、資產(chǎn)質(zhì)量企穩(wěn)，劉小軍的起點(diǎn)優(yōu)勢(shì)不言而喻，但要實(shí)現(xiàn)打造世界一流的農(nóng)商行，面臨的挑戰(zhàn)仍然不小。

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