浙創投“押中”張雪機車！解密耐心資本如何孵化世界級中國品牌

近日，一則投資案例在資本市場引發熱議。浙江省級國有創投平臺浙創投，于今年1月以9000萬元A輪領投張雪機車，此次投資完成后，企業估值達到10.9億元。僅僅兩個月后，3月29日，這家始終堅持自主研發三缸發動機的新銳機車品牌，在全球頂級摩托車賽事WSBK中成功奪冠，創始人張雪也從草根創業者，一步步站上了世界之巔。

就在張雪機車奪冠的五天前，浙江剛剛召開全省創投高質量發展大會。會議明確提出，政府基金要甘當耐心資本，以“我先投”的擔當，打消市場基金“不敢投”的顧慮，做好戰略投資的引領者。

張雪機車的投資落地，恰好處于浙江倡導“耐心資本”的關鍵節點。一時間，“神投”“押中黑馬”的贊譽紛紛涌向浙創投。

但在浙創投看來，這并非偶然的運氣眷顧，而是國有創投機構堅守長期主義、深耕專業研判、踐行產業思維，多方作用下的必然結果。

在追逐熱點、追求快速回報的資本環境中，浙創投用這筆投資回應了一個問題，什么樣的資本能夠培育出世界級的中國品牌？這背后的邏輯究竟是什么？4月1日，《浙商》雜志記者與浙創投總經理程俊華進行了一場深度對話。

浙創投總經理程俊華

冷門賽道發現硬核未來

在張雪機車走紅之前，摩托車行業在資本眼中長期處于邊緣地帶。行業整體增速只有百分之四到五，常被視作小眾、傳統且競爭激烈的領域。大排量高端市場長期被國際品牌占據，國產品牌突破艱難。當時的張雪機車尚處虧損，產品未經過大規模市場檢驗，創始人張雪從修車學徒起步，首次創業也曾經歷挫折。

這樣的項目，在許多投資機構的名單上很可能被直接跳過，但浙創投卻看到了不一樣的價值。

吸引他們的不僅是草根逆襲的故事，更是基于產業視角的專業判斷。行業雖然整體增長平緩，但250CC以上大排量高端摩托車增速超過百分之四十，是一條結構性增長賽道。中國制造已具備與國際品牌競爭的基礎，出海紅利正在顯現。張雪機車主攻自主三缸發動機，瞄準的是國內摩托車產業的核心技術短板，這與高端制造升級的方向高度契合。

投資不能只看風口，更要看內在邏輯、長期價值與人。浙創投穿透表象，看到了一家草根企業身上的硬核特質，對技術的極致追求、對研發的持續投入、通過賽事驗證產品的執著，以及中國制造向全球價值鏈高端邁進的時代機遇。

從去年八月初次接觸到十二月底完成投資決策，這家擁有二十五年歷史的國有創投機構，憑借體系化的能力，在四個月內完成了盡調、研判與投資的全流程。

張雪機車創始人張雪

不追逐短期利益，做有耐心的資本

在爭搶熱點、比拼速度的投資圈，浙創投選擇沉下心來，堅持長期布局。他們持續深耕高端裝備、新材料、信息技術、生物醫藥等硬科技領域，設立專項基金支持早期硬科技項目，并與高校合作推動成果轉化。“十四五”以來，其投資項目中早期占比近六成，省內項目約占四分之三。至今，浙創投已累計培育二十家上市企業，用時間兌現創新的價值。

耐心資本的關鍵，在于真正看懂項目的價值，理清投資邏輯。程俊華表示，團隊必須梳理清楚每個項目的核心邏輯，做硬科技投資需要心懷敬畏。

對創始人的判斷是首要環節。在程俊華看來，張雪有幾個突出特點，一是對技術極為專注，具備解決機車結構性問題的創新能力；二是他從修理工到賽車手再到研發者的經歷，讓他最懂車手的真實需求；三是他性格爽朗卻管理高效，善于凝聚團隊。這些認知并非憑空而來，而是通過實地走訪、供應鏈驗證、與員工交流等扎實的盡調獲得的。

投資完成后，浙創投團隊遵循“不打擾、不添亂、按需賦能”的原則，并未干預企業日常經營，而是努力成為可靠的合作伙伴。浙江擁有深厚的摩托車及零配件產業基礎，產業鏈完整，與張雪機車的未來發展需求高度契合。至于企業下一步是否會落戶浙江，程俊華保持了理性與開放的態度。他表示，希望張雪機車能安心成長，成為走向世界的民族品牌，浙創投將尊重企業選擇，持續做好產業對接與服務。

以專業與定力提升投資成效

走過二十五年，浙創投在項目發現、篩選、研判、決策到投后管理等環節，逐漸形成了一套自己的投資方法論。

在公司內部，鼓勵每位員工推薦項目，經由投資經理初篩后，進入“項目團隊把關、公司立項研判、投資決策”的流程閉環，確保優質項目能夠高效傳遞至決策層。

程俊華認為，投資不必過分焦慮錯過，即便篩選機制可能漏掉個別項目，后期仍可持續跟蹤。如果投資效果未達預期，認真復盤、及時調整，同樣是一種成長。張雪機車項目的成功，正是這套機制運行下的典型案例，從早期發掘、深度研判到管理層實地驗證，每一步都扎實有序。

也正是這樣的機制，讓浙創投實現了市場化效率與國企穩健定力的平衡，用實際行動回應了“國企能否投早、投小、投出世界級項目”的疑問。實踐證明，只要堅持市場化、專業化、體系化運作，國有資本完全可以成為早期創新的引領者、硬科技的支持者以及優秀企業的長期陪伴者。

發展新質生產力，離不開技術、人才與機制，也同樣需要目光長遠、愿意等待、能夠陪伴的資本支持。當前，浙江正加快建設具有全球影響力的科創高地，正是因為有浙創投這樣一批堅持長期主義、聚焦“投早、投小、投硬科技”的機構存在，資本的力量才得以持續激活創新的動能。或許在不遠的將來，之江大地上會涌現出更多像張雪一樣的創新夢想。

資本市場永遠不缺少一夜成名的故事，但真正值得銘記的，是那種能夠穿越周期、洞察本質的戰略眼光，以及始終堅守初心的定力。浙創投與張雪機車的這次攜手，不僅是一次成功的投資，也為浙江創投的高質量發展寫下了生動的注腳。

來源：《浙商》雜志 文丨 陳爽