周期大考中，股份行前三甲的提質突圍之道

周期承壓，頭部股份行提質突圍、穩健前行。

文/每日財報 仲宇

2025年，在“低利率、低息差、高風險、強監管”等多重考驗下，銀行業普遍承擔著周期動能切換帶來的經營壓力。

日前，股份制銀行前三甲（招行、興業、中信）相繼發布2025年年度報告，三家銀行均在周期壓力下實現利潤的正向增長。其中，興業銀行韌性更強，全年營收同比增長0.24%，凈利潤增長0.34%，連續兩年實現營收、利潤雙增，在同行業中脫穎而出。

數據是經營成果的直觀體現，透過這份業績數據，既能看到三家頭部股份行在周期下行期的轉型共性，更能窺見整個銀行業未來的發展走向。

資產結構優化，

瞄定經濟新動能投放

2025年，國內銀行業金融機構總資產達到480萬億元，同比增長8%；對實體經濟貸款余額達到268.4萬億元，同比增長6.3%。利息收入是銀行主要的收入來源，龐大的資產規模受宏觀利率下行影響，銀行雖然在傳統的借貸業務中被動承壓，但通過優化資產結構和提升配置效率，息差在三季度以來已經出現企穩跡象。

宏觀干擾無可避免，但行業紛紛選擇通過調整資源配置、響應“五篇大文章”號召，進一步優化資產結構。整體而言，全行業2025年向科技、綠色、普惠、養老、數字五大方向的貸款增速為11.5%、20.2%、10.9%、50.5%和14.1%。三家股份行也積極融入時代需求，加大力度扶持重點領域和新質生產力，緊跟政策步伐布局優質資產。從同口徑數據來看，三家股份行在重點方向和新經濟領域的投放增速顯著高于均值。

低碳路徑下，中信銀行堅持以綠色咨詢、綠色投資、綠色融資、綠色生活和碳管理“五位一體”的綠色金融服務體系，以及“1+N+N”綠色金融產品體系為核心引擎，驅動綠色金融服務質效提升。

招商銀行則重點投向節能減碳、環境保護、資源循環利用、能源綠色低碳轉型、生態保護修復和利用、基礎設施綠色升級、綠色服務、綠色貿易、綠色消費等領域。

興業銀行向來以“綠色金融”為主要戰略方向，緊緊圍繞“雙碳”戰略目標，錨定新質生產力發展方向，通過優化升級集團多元產品、雙碳服務、解決專案三個層級的綠色金融產品與服務體系，構建起全方位、多層次的綠色金融服務格局。其雙碳管理平臺累計錄入5.15萬戶企業碳賬戶和778.42萬戶個人碳賬戶，實現碳數據的數字化、智能化管理。

興業銀行在降碳領域全鏈條布局專業產品與服務，將碳要素轉化為推動企業綠色轉型的市場化核心工具。一方面聚焦企業碳資產盤活，創新推廣碳配額質押貸、碳資產質押貸款等特色產品；另一方面緊扣企業減碳需求，推出碳減排掛鉤貸款、碳足跡貸款、綠色電力證書開發貸款等特色產品。同時，對接全國碳交易市場，與中碳登合作，完成系統對接并開展資金結算業務合作，為企業提供碳交易結算、碳市場分析等配套服務，形成“碳資產盤活-碳減排激勵-碳市場服務”的降碳全鏈條服務能力。2025年，興業銀行綠色貸款和綠色融資余額分別為1.11萬億元和2.46萬億元，同比增長19.05%和12.37%；在持續擦亮“綠色名片”中，規模穩居股份行第一。

在科技賽道，中信銀行依托“金融全牌照、實業廣覆蓋”綜合優勢，構建“體系化機構、梯度化培育、特色化產品、生態化賦能”的科技金融服務體系，錨定科技屬性與高成長性企業，以投資的眼光遴選客戶，為科技企業打造多元化、接力式的中信綜合服務。招商銀行將科技金融列為服務實體經濟的主線方向，通過“生態化、專業化、體系化”建設，推動金融服務科技創新的高質量發展。

興業銀行以科技金融高標準建設為行動主線，錨定“科技-產業-金融”良性循環，致力于將金融科技打造成“第四張名片”。作為科技金融政策落地的先行實踐者，興業銀行精準把握政策導向，設立了股份制銀行首家金融資產投資公司（AIC），此舉與國家擴大AIC股權投資試點范圍的政策要求高度契合。依托AIC牌照優勢，興業銀行成功打破傳統銀行單一債權融資的局限，創新打通股債聯動的科技金融服務模式，進而搭建起覆蓋企業初創、成長、成熟全生命周期的服務體系，最終構建起多方協同的科技金融生態服務圈，為科技產業發展注入持續金融動能。

截至2025年末，興業銀行合作的金融科技客戶為36.49萬戶，科技金融融資余額和貸款金額分別為2萬億元和1.12萬億元，分別同比增長13.27%、15.98%和18.47%，遠高于行業平均值；并且在差異化的風險機制管理下，科技貸款的不良率僅為0.85%，低于對公貸款整體水平。

從長遠來看，在宏觀利率下行、利率維持地位的背景下，行業從過去的“規模拉動”轉為“質效優先”，不再單一地追求規模增長，而是積極響應大政方針，用差異化和專業化的服務主動融入時代潮流，將資源向時代發展大勢傾斜，為長期發展奠定更加穩健的資產結構。

嚴控負債成本，

拓寬低成本資金來源

雖然行業因貸款利率下行而承壓，但后置型的“存款降息”也為銀行帶來喘息之機。自2025年5月中旬六大行率先啟動存款利率下調后，一場“降息潮”便席卷整個銀行業，借助行業“東風”之勢，各類型銀行相繼下調存款利率以及壓縮大額長期存單，以緩解息差下行壓力。

對比三家股份行，2025年的計息負債成本率均有所下降，其中 “零售之王”招行計息負債率明顯優于同業，而興業壓縮成本0.43個百分點更為顯著。正如興業銀行董事長呂家進在業績說明會上表示，興業銀行將壓縮負債成本作為穩定息差的核心抓手，通過多項舉措有效管控負債成本——這基本上也是行業的一個肖像。值得一提的是，興業銀行2025年利息凈收入達1487.52億元，連續三年保持正增長。

從成本管控的角度來看，行業基本上以拓寬低成本資金來源、壓縮往期長期大額存單等方式實現負債結構的優化。以興業銀行為例，通過加大結算性存款和同業結算沉淀兩類低成本的吸納力度，減少成本偏高的債券負債，在“定存化”趨勢影響下以業務閉環的方式，使得當期零售端活期存款同比13.54%的增長，該類資金的平均成本僅為0.08%。

積極把握市場機遇，

發力中間業務打造新引擎

存款降息潮也催生了行業新變化，疊加2024年9月以來資本市場持續活躍，儲戶不再滿足于低收益的存款型產品，逐漸主動尋找更高收益、更加靈活的財富管理型產品，“存款搬家”使得資金流動更加分散、更加多元，居民的理財理念逐漸從“儲蓄思維”過渡到“投資思維”。

根據央行數據，2025年末，非銀行業金融機構新增規模達6.41萬億元，增量大幅攀升147%，創下有統計以來的最高記錄，而居民住戶存款增速僅為3%。

在反內卷式競爭等強監管下，以往“高吸攬儲”等方式不再適應時代發展，銀行方面積極破除內卷，轉向以提高服務、提升價值的方式進行獲客和存量管理，三家股份行的整體表現亦趨同：

（1）中信銀行堅持高質量獲客和高價值經營。2025年末，中信銀行零售客戶同比增長4.86%至1.52億戶；大眾客戶上遷至富裕及以上的客戶為85.71萬戶，同比增長4.75%；富裕及貴賓客戶同比增長6.6%至489.1萬戶，輸送私行客戶1.7萬戶。

（2）招商銀行從客戶需求出發，聚焦價值創造，提升客戶服務質效。2025年末，招行零售客戶同比增長6.67%至2.24億戶，金葵花及以上客戶同比增長13.29%至593.15萬戶；私人銀行客戶同比增長17.87%至19.93萬戶。

（3）興業銀行聚焦用戶價值提升，加強客戶服務與陪伴。2025年末，興業銀行零售客戶同比增長4.15%至1.15億戶，基礎客群向上輸送至白金以上客戶58.85萬戶，同比增長17.87%。

深耕客群管理的背后，是為資產管理和財富管理奠定長遠的流量基礎。得益于高價值用戶的提升和業務類型的豐富，三家股份行在2025年均實現“手續費及傭金凈收入”的正向增長，零售客戶存量較高的招行和中信的中收較高，興業銀行則發力追趕，增速高于其他兩家。其中各家在資產管理和財富管理相關的手續費收入增速更為明顯：中信理財業務業務大幅增長45.17%、招行財富管理增長21.39%，興業的托管及代理收入同比增長17.54%。

在低利率趨勢延續的大背景下，“存款搬家”有望成為中長期的行業常態。對此，銀行業在積極應對傳統的存貸業務之際，加速布局資產管理等中收業務，實現輕資產的多元化經營，成為突破周期瓶頸的重要增長引擎。

簡言之，面對周期大考，股份行前三甲的經營步調趨于一致，既是周期壓力下的突圍之道，亦在一定程度上代表著行業未來的發展趨勢：資源投放緊跟政策導向，加大力度布局未來產業和優質資產；負債管理順應市場趨勢的同時，以業務形式拓寬低成本資金來源；業務上提升綜合運營能力，迎合時代需求創新金融供給，加大輕資本業務布局。

丨每財網&每日財報聲明

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