在中東局勢(shì)持續(xù)升級(jí)背景下，伊朗對(duì)海灣地區(qū)關(guān)鍵工業(yè)設(shè)施的打擊開(kāi)始沖擊全球大宗商品市場(chǎng)。

近日的報(bào)道，在上周末其廠區(qū)遭到伊朗導(dǎo)彈和無(wú)人機(jī)襲擊后，中東最大鋁金屬生產(chǎn)商——阿聯(lián)酋環(huán)球鋁業(yè)（EGA）位于阿布扎比的主要冶煉廠已被迫暫停運(yùn)營(yíng)。

消息傳出后，倫敦金屬交易所（LME）的期鋁交易價(jià)日內(nèi)一度漲約2%，收盤漲近1.9%、創(chuàng)四年來(lái)新高，銅等其他工業(yè)金屬價(jià)格同步走強(qiáng)，顯示市場(chǎng)開(kāi)始計(jì)入更廣泛的供應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)。美國(guó)鋁業(yè)公司（AA）股價(jià)在美股早盤迅速擴(kuò)大漲幅，尾盤漲幅曾達(dá)8.8%，收漲超8.6%，另一美國(guó)鋁企Century Aluminum（CENX）收漲8.2%。

市場(chǎng)人士認(rèn)為，此輪沖擊已從能源領(lǐng)域外溢至工業(yè)金屬供應(yīng)鏈，疊加霍爾木茲海峽運(yùn)輸受阻，正引發(fā)對(duì)“供應(yīng)沖擊+通脹回升”的雙重?fù)?dān)憂，成為近期全球金融市場(chǎng)波動(dòng)的重要驅(qū)動(dòng)因素之一。

伊朗對(duì)中東工業(yè)設(shè)施的襲擊，已將市場(chǎng)沖擊從石油擴(kuò)展至工業(yè)金屬，鋁成為首個(gè)“爆點(diǎn)”。在供應(yīng)鏈脆弱性被放大的背景下，礦業(yè)、能源與制造業(yè)之間的聯(lián)動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)正在上升，全球市場(chǎng)正面臨新一輪由地緣沖突驅(qū)動(dòng)的供給側(cè)沖擊。

據(jù)周三的報(bào)道，知情人士透露，EGA位于阿布扎比的Al Taweelah冶煉廠在伊朗導(dǎo)彈和無(wú)人機(jī)襲擊后電力中斷，被迫緊急停產(chǎn)，部分電解槽（potlines）出現(xiàn)“失控停機(jī)”，導(dǎo)致金屬在設(shè)備內(nèi)凝固并造成嚴(yán)重?fù)p壞。

最近巴林鋁業(yè)（Alba）等區(qū)域大型冶煉廠也確認(rèn)遭到襲擊或被迫減產(chǎn)。上述兩家工廠均為全球重要供應(yīng)方，2025年年產(chǎn)量均約160萬(wàn)噸。

分析人士指出，如果疊加卡塔爾的合資鋁冶煉廠Qatalum此前減產(chǎn)，中東地區(qū)約300萬(wàn)噸年化產(chǎn)能可能受到影響，相當(dāng)于該地區(qū)接近一半的鋁產(chǎn)量，標(biāo)志著供應(yīng)沖擊“顯著升級(jí)”。

相比單一工廠停產(chǎn)，更大的風(fēng)險(xiǎn)在于供應(yīng)鏈系統(tǒng)性受阻。

中東地區(qū)鋁冶煉高度依賴進(jìn)口氧化鋁，而霍爾木茲海峽正是關(guān)鍵運(yùn)輸通道。研究機(jī)構(gòu)指出，一旦海峽持續(xù)受限，最多可切斷該地區(qū)約60%的氧化鋁供應(yīng)，進(jìn)一步迫使冶煉廠減產(chǎn)甚至停產(chǎn)。

這一鏈條意味著沖擊不僅局限于冶煉環(huán)節(jié)，還將向上游礦業(yè)（鋁土礦、氧化鋁）及下游制造業(yè)（汽車、航空、建筑）擴(kuò)散，形成典型的“資源—冶煉—制造”多層級(jí)沖擊。

值得注意的是，此輪沖擊并非孤立發(fā)生，而是能源與金屬市場(chǎng)聯(lián)動(dòng)的結(jié)果。

此前市場(chǎng)已因霍爾木茲局勢(shì)緊張，對(duì)原油運(yùn)輸中斷產(chǎn)生擔(dān)憂。而鋁行業(yè)本身是典型的高耗能產(chǎn)業(yè)，電力與天然氣價(jià)格上漲將進(jìn)一步抬升生產(chǎn)成本。

因此，當(dāng)前沖擊具備三重傳導(dǎo)路徑：

三者疊加，顯著強(qiáng)化了全球“成本推動(dòng)型通脹”的風(fēng)險(xiǎn)。

分析人士預(yù)計(jì)，如果沖突持續(xù)且霍爾木茲海峽遲遲無(wú)法恢復(fù)通航，2026年全球鋁市場(chǎng)可能出現(xiàn)明顯供需缺口。

一方面，中東占全球約9%的鋁供應(yīng)，是歐洲、亞洲和美國(guó)制造業(yè)的重要來(lái)源；另一方面，短期內(nèi)其他地區(qū)難以迅速填補(bǔ)缺口。

更關(guān)鍵的是，地緣政治不確定性正在上升。美國(guó)方面已表態(tài)，將把霍爾木茲恢復(fù)通航作為調(diào)整軍事行動(dòng)的重要條件之一，這意味著沖突持續(xù)時(shí)間仍高度不確定。