鋰電行業終于熬出頭！集體業績大翻身，儲能需求成新引擎？

歷經近三年的陣痛期后，沉在谷底的鋰電上市公司們，終于喘了一口大氣。

華夏能源網注意到，近日，鋰電企業陸續發布2025年財報，多家企業實現大幅增長。例如正力新能（HK:3677）凈利潤增長近8倍，瑞浦蘭鈞（HK:0666）大幅扭虧，中創新航（HK：3931）凈利潤同比增長148.4%......

除了電池廠商外，上游鋰資源、中游鋰電材料等關鍵環節的企業，均在2025年迎來業績修復，實現了營收和利潤的雙增長，一掃過去幾年行業不振的陰霾。

這場全行業的業績回暖，意味著中國鋰電產業越過洗牌期，邁入了新周期。

華夏能源網不完全統計，有超過15家鋰電企業2025年財報預喜，且大部分企業業績實現了較大幅度的增長。

全球鋰電池龍頭寧德時代（SZ:300750）披露，2025年營收4237億元，同比增長17%，歸母凈利潤722億元，同比增長42.3%。凈利潤增速顯著高于營收增速，創歷史新高。這意味著，寧德時代不僅規模在擴張，盈利質量也有實質性提升。

龍頭企業之外，二三線電池企業的表現同樣亮眼，甚至更具爆發力。

在港股上市的三家鋰電池企業，均實現了三位數的增長。正力新能2025年凈利潤同比增長788%，是本輪財報季增幅最大的“黑馬”；瑞浦蘭鈞也熬出了頭，在連虧六年之后，終于在2025年扭虧為盈，實現了6.23億元凈利潤，同比增幅153.6%；中創新航（HK:3931）2025年凈利潤14.76億元，同比增長149.6%。

而在A股的國軒高科（SZ:002074）凈利潤預計增長107.16%至148.59%。海博思創(SH：688411.SH)發布業績快報稱，2025年實現營收116.04億元，同比增長40.32%；歸母凈利潤9.49億元，同比增長46.49%。

在下游電池板塊，呈現出“龍頭穩健高增、二線爆發式反彈”的雙軌復蘇格局。而中游材料企業，也已經走出至暗時刻。

電解液龍頭天賜材料（SZ:002709）2025年營收166.5億元，同比增長33%；歸母凈利潤13.62億元，同比增長181.43%；扣非凈利潤13.6億元，同比增長高達256.32%，大幅超出機構預測。

另一家電解液龍頭新宙邦（SZ:300037）凈利潤同比增長16.48%；負極材料龍頭璞泰來（SH:603659）2025年凈利潤同比增長98%，接近翻倍；正極材料廠商當升科技（SZ:300073）2025年凈利潤同比增長34%，這一指標在2023年和2024年，分別同比下跌了28.9%和49.8%。

整個中游材料板塊，在經歷了兩年的利潤壓縮之后，集體迎來了盈利能力的系統性修復。

上游鋰資源企業的扭虧信號也很明確。

天齊鋰業（SZ:002466）2025年凈利潤4.63億元，同比增長105%，盡管與2024年同期虧損的79億元相比是不值一提，但已實現了扭虧為盈，財務狀況大幅好轉；贛鋒鋰業（SZ:002460）2025年營收230.8億元，同比增長22%，凈利潤16.13億元，同比扭虧為盈，增長177.8%，同樣有大幅提升；鹽湖股份（SZ:000792）2025年實現營收155億元，同比微增2.43%，歸母凈利潤84.76億元，同比增長了81.8%。

上述上中下游各家企業的“成績單”表明，鋰電全產業鏈呈現出“增收更增利”的好勢頭，利潤增速高于營收增速，毛利率與凈利率進一步升高，這也側面反映了產業鏈整體的產品價格在提升。

不過，盛況之下，仍然有不少業績不佳的企業。

鋰礦企業盛新鋰能（SZ:002240）2025年凈虧損8.88億元，同比下滑42.9%。但若細看單季度盈利情況，其在2025年第二季度虧損了6.86億元，拖累了全年業績。而到了第三、四季度，盛新鋰能業績有所回暖，尤其在第三季度，歸母凈利潤8871萬元，實現單季扭虧。

這主要是由于碳酸鋰價格回暖。碳酸鋰價格2023年開始持續下跌，2025年上半年進一步下探至最低5.84萬元/噸的低點，持續擊穿鋰礦企業的現金成本線。但在2025年下半年筑底企穩后，碳酸鋰價格大幅反彈，鋰礦公司的現金流與盈利能力得以逐步修復。

如果要在2025年鋰電產業鏈的復蘇邏輯中找到最關鍵的影響因素，毫無疑問是儲能市場需求的爆發式增長。

從2025全年來看，全球表前側儲能電池出貨量達507.9GWh，同比增長超過82%。另有數據顯示，全球儲能電池全年出貨量超過650GWh，同比增長超80%。

從區域來看，這場儲能需求大爆發是全球性的：中國國內市場出貨量持續領跑全球，歐洲、北美市場持續高增，中東、東南亞等新興市場多點爆發。

根據CNESA DataLink全球儲能數據庫統計，2025年中國儲能企業新增海外訂單規模366GWh，同比增長144%，特別是2025年下半年訂單迎來集中爆發；從訂單輻射區域來看，覆蓋了全球超過60個國家和地區，中東、南美、東南亞等新興市場釋放潛力巨大。

儲能需求的全球爆發，從根本上改變了鋰電行業的市場邏輯。過去，鋰電行業的景氣度幾乎完全依賴新能源汽車的銷量；而現在，儲能已經成為一個體量相當、增速更快的獨立需求引擎。這意味著即便新能源汽車銷量出現波動，儲能也能提供足夠強的需求支撐，鋰電行業的抗周期能力顯著增強。

當然，新能源汽車市場也還是鋰電行業不可或缺的增長動力。2025年，中國新能源汽車市場繼續高速增長，全年銷量達1649萬輛，同比增長超28%，滲透率接近50%，電動化趨勢從增量市場正式進入主流市場階段。

此外，2023—2024年，鋰電行業的產能過剩與價格戰，在淘汰大量弱勢產能的同時，也為行業2025年的景氣復蘇奠定了基礎。

經歷兩年多的出清后，行業供需關系趨于平衡。甚至部分材料品類出現結構性供應緊缺，價格企穩回升。以電解液為例，天賜材料第四季度單季凈利潤9.41億元，同比暴增546%，就是最直接的表現。

碳酸鋰價格的企穩，大幅減輕了全產業鏈的成本壓力。上游資源企業的大規模資產減值告一段落，中下游企業的原料采購成本趨于可控，整個產業鏈的利潤分配格局得以重新理順。

鋰電企業2025年的業績暴增，是舊周期的終點，更是新周期的起點。

站在當前的時間節點眺望未來，鋰電行業的競爭邏輯已經發生了根本性的變化。單純的產能比拼、價格比拼已成“過去式”，新技術的商業化落地與全球化布局、運營能力，將成為決定下一個十年企業市場地位的勝負手。

展望2026年，鋰電行業的高增長態勢有望繼續。華夏能源網分析認為，至少有三大確定性因素支撐行業保持高景氣度：

一是，全球儲能裝機延續高增長。

機構研報普遍預測，2026年全球儲能裝機將維持30%以上的增長，對應電池需求也會持續放大。新興市場和歐洲大儲市場有望繼續翻番增長，美國儲能市場的政策窗口期仍然存在。

目前，鵬輝能源（SZ:300438）、欣旺達（SZ:300207）、世運電路（SH:603920）等多家企業透露，儲能業務訂單飽滿，產能利用率高。這些來自企業一線的信息也表明，儲能裝機增長帶來的市場熱度有較好持續性。

中國新型儲能累計投運裝機規模預測（2026-2030年）

二是，固態電池帶來新的增量空間。如果說2025年固態電池還停留在概念炒作與實驗室階段，2026年或將逐步迎來商業化落地的“0到1”時刻。

固態電池對生產設備的要求極高，從前端的極片制造到中端的疊片、注固態電解質，都需要顛覆性的設備創新。鋰電設備龍頭先導智能（SZ:300450）2025年凈利潤15.64億元，同比大增446.6%，一個極其關鍵的驅動因素，便是固態電池業務實現了突破。

固態電池的技術革命紅利才剛剛開始釋放。行業預測，2026—2027年，固態電池有望進入小批量裝車階段。隨著固態電池商業化落地，將重塑行業競爭格局，也會帶來更多新場景的應用需求，將帶來頗具想象空間的紅利期。

三是，鋰電出海2.0時代將帶來更大市場。

隨著國內市場競爭的白熱化，出海已經成為所有頭部鋰電企業的必選項。面對錯綜復雜的國際貿易環境與地緣政治博弈，寧德時代、中創新航、國軒高科等頭部企業紛紛加速歐洲、東南亞乃至美洲的本土化產能建設。

鋰電企業早期出海更多是單純的產品出口，如果說這是出海1.0時代，那么，近幾年來中國鋰電企業在海外建立完整的研發、生產與供應鏈生態，就是邁入了出海2.0時代。從2026年起，中國鋰電企業將開始真正享受全球化帶來的巨大紅利。

值得注意的是，全球化競爭也面臨新的挑戰：歐美貿易壁壘持續升級、海外建廠成本高企、地緣政治風險加劇。如何在復雜的國際環境中構建可持續的全球化競爭優勢，將是中國鋰電企業出海面臨的核心考題。

2025年的鋰電財報季，是一次遲到兩年的集體翻身，也是一個新周期的開啟。在亮眼數據背后，是中國鋰電產業鏈的強大韌性與進化能力。

但復蘇不等于高枕無憂，好業績只能代表過去。碳酸鋰價格的高位震蕩、貿易壁壘的持續升級、過度內卷帶來的價格戰，以及難以根治的安全風險問題，都是懸在行業頭頂的“達摩克利斯之劍”。

展望2026年，鋰電行業仍需在風吹雨打中磨煉韌性。只有那些跳出低效低價內卷、以技術創新驅動利潤增長、以全球化布局構建抗風險能力的企業，才能真正抓住行業復蘇機遇期，實現長周期的業績穩定增長。