當(dāng)全球能源市場(chǎng)因油價(jià)高位震蕩而躁動(dòng)不安時(shí)，一個(gè)隱藏在李嘉誠(chéng)家族商業(yè)版圖中的“石油帝國(guó)”正以驚人的規(guī)模浮出水面。

在長(zhǎng)江和記實(shí)業(yè)2025年度業(yè)績(jī)發(fā)布會(huì)上，李嘉誠(chéng)長(zhǎng)子、長(zhǎng)和集團(tuán)主席李澤鉅透露了一個(gè)令市場(chǎng)震驚的數(shù)字，家族通過(guò)加拿大能源公司CenovusEnergy控制的石油日產(chǎn)量已接近100萬(wàn)桶。

這一產(chǎn)量規(guī)模不僅超過(guò)英國(guó)、馬來(lái)西亞等國(guó)家的石油日產(chǎn)量，按每桶100美元的國(guó)際油價(jià)粗略估算，意味著每年可產(chǎn)生超過(guò)2000億元人民幣的潛在收入。

就在這座石油帝國(guó)浮出水面的同一時(shí)期，李嘉誠(chéng)家族卻做了一件讓外界頗感意外的事，他清倉(cāng)了英國(guó)電網(wǎng)資產(chǎn)。

2026年2月，長(zhǎng)江基建、電能實(shí)業(yè)及長(zhǎng)實(shí)集團(tuán)聯(lián)合宣布，將持有的英國(guó)配電商UKPowerNetworks全部股權(quán)出售給法國(guó)公用事業(yè)企業(yè)Engie，套現(xiàn)逾1100億港元。

一買(mǎi)一賣(mài)之間，一個(gè)長(zhǎng)達(dá)40年的能源布局邏輯逐漸清晰，低價(jià)抄底，高位套現(xiàn)，然后重新下注。

這座石油帝國(guó)的起點(diǎn)，要追溯到1986年。

那年冬天，國(guó)際油價(jià)暴跌至每桶11美元，美國(guó)頁(yè)巖油革命帶來(lái)的產(chǎn)能過(guò)剩讓整個(gè)石油行業(yè)陷入寒冬。

全球資本倉(cāng)皇撤離，石油公司接連破產(chǎn)，而李嘉誠(chéng)卻做了一個(gè)讓香港媒體集體嘲諷的決定——他砸出32億港元，遠(yuǎn)赴加拿大，抄底收購(gòu)了瀕臨破產(chǎn)的赫斯基能源52%的股權(quán)。

當(dāng)時(shí)，外界普遍認(rèn)為這是一場(chǎng)地產(chǎn)商跨界的豪賭，但在李嘉誠(chéng)看來(lái)，赫斯基雖然虧損，卻握有加拿大最大的油砂礦，儲(chǔ)量位居全球第二。

彼時(shí)油砂開(kāi)采成本高昂，在別人眼中是負(fù)資產(chǎn)，但隨著技術(shù)進(jìn)步，開(kāi)采成本必將大幅下降，只要油價(jià)回歸理性，這就是一只會(huì)下金蛋的母雞。

兩年后，赫斯基的資產(chǎn)價(jià)值翻了一倍。2000年，赫斯基成功在加拿大上市，2004年，國(guó)際油價(jià)突破每桶40美元，油砂開(kāi)采技術(shù)實(shí)現(xiàn)突破，成本從每桶25.81美元降至10美元以下，利潤(rùn)開(kāi)始井噴。

2007年巔峰時(shí)期，赫斯基一年凈賺32億美元，市值沖至300億美元，李嘉誠(chéng)曾親口表示，這是自己“一生中最偉大的投資之一”。

但這座石油帝國(guó)真正的擴(kuò)張，發(fā)生在最近幾年。

2020年新冠疫情席卷全球，國(guó)際油價(jià)再度暴跌，甚至史無(wú)前例地跌至負(fù)值，赫斯基能源未能幸免，單季凈虧損超3億加元，股價(jià)數(shù)月內(nèi)暴跌逾70%。

就在外界以為李嘉誠(chéng)這次終于失手時(shí)，他推動(dòng)赫斯基與加拿大油砂巨頭CenovusEnergy達(dá)成價(jià)值236億加元的全股份合并。

合并后的新公司一躍成為加拿大第三大石油生產(chǎn)商，日產(chǎn)量沖至75萬(wàn)桶，李氏家族成為最大股東。

2025年11月，Cenovus又以110億加元完成對(duì)MEGEnergy的收購(gòu)，新增每日約11萬(wàn)桶油砂產(chǎn)量，鞏固了其作為加拿大最大石油及天然氣生產(chǎn)商以及最大煉油商的地位。

經(jīng)過(guò)這三步棋，李嘉誠(chéng)家族掌控的石油日產(chǎn)量終于逼近百萬(wàn)桶大關(guān)。

這些資產(chǎn)正在轉(zhuǎn)化為真金白銀，財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，石油業(yè)務(wù)已成為長(zhǎng)和2025年利潤(rùn)增長(zhǎng)的核心驅(qū)動(dòng)力。

Cenovus為集團(tuán)貢獻(xiàn)的盈利凈額達(dá)37.57億港元，同比增長(zhǎng)23.55%，應(yīng)占EBITDA錄得98.51億港元。

截至2025年底，長(zhǎng)和持有Cenovus約16.4%的權(quán)益，全年收取股息13.66億港元。

而在石油板塊高歌猛進(jìn)的同時(shí)，李嘉誠(chéng)家族正加速?gòu)膫鹘y(tǒng)基建領(lǐng)域撤離，出售英國(guó)電網(wǎng)UKPN就是一例。

這筆交易的回報(bào)名列近年來(lái)少有的亮眼，2010年，長(zhǎng)江基建牽頭財(cái)團(tuán)以57.75億英鎊的企業(yè)價(jià)值從法國(guó)電力公司EDFEnergy手中收購(gòu)該批電網(wǎng)資產(chǎn)。

若交易于2026年6月30日完成，UKPN企業(yè)價(jià)值將達(dá)168.38億英鎊，是收購(gòu)時(shí)的近三倍，自收購(gòu)以來(lái)，UKPN累計(jì)向股東分派44億英鎊，長(zhǎng)江集團(tuán)在該項(xiàng)目上的總現(xiàn)金回報(bào)超過(guò)6倍。

不過(guò)，繼去年李嘉誠(chéng)爭(zhēng)議過(guò)后，此次出售的時(shí)機(jī)同樣耐人尋味，這筆交易恰逢全球能源轉(zhuǎn)型關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)，各國(guó)加速布局光伏、風(fēng)電，電網(wǎng)資產(chǎn)因新能源并網(wǎng)需求激增而估值達(dá)歷史峰值。

在資產(chǎn)高位套現(xiàn)，為下一輪布局儲(chǔ)備彈藥，正是李嘉誠(chéng)家族一貫的操作邏輯，據(jù)媒體報(bào)道，近五年來(lái)，長(zhǎng)和系通過(guò)出售英國(guó)資產(chǎn)累計(jì)套現(xiàn)超過(guò)3500億港元，截至2025年底，長(zhǎng)和綜合現(xiàn)金與可變現(xiàn)投資合計(jì)達(dá)1513億港元。

李澤鉅在業(yè)績(jī)會(huì)上明確表示，這筆錢(qián)不會(huì)閑置，投資方向也很清晰，專注投資于尊重契約精神、具備完善法律制度、能保障投資安全的國(guó)家，項(xiàng)目需具備長(zhǎng)期穩(wěn)定的現(xiàn)金流。

這句話道破了李嘉誠(chéng)家族數(shù)十年的投資哲學(xué)，不追短期熱點(diǎn)，只抓長(zhǎng)期有穩(wěn)定需求的賽道。

石油、港口、基建等重資產(chǎn)周期行業(yè)固然能帶來(lái)巨額收益，但分散風(fēng)險(xiǎn)、提前布局，才是刻在家族基因里的商業(yè)準(zhǔn)則。

國(guó)際投行對(duì)李氏能源版圖給予積極評(píng)價(jià)，瑞銀測(cè)算，若中東沖突持續(xù)，Cenovus將受益于油價(jià)上漲，推動(dòng)長(zhǎng)和資產(chǎn)凈值及2026年盈利分別增長(zhǎng)9%和66%，高盛預(yù)測(cè)顯示，油價(jià)每上漲1美元，長(zhǎng)和盈利將增加約3億港元。

從1986年那個(gè)寒冷的冬天，一位地產(chǎn)商在油價(jià)廢墟中買(mǎi)下加拿大油田的第一桶油，到如今日產(chǎn)百萬(wàn)桶的石油帝國(guó)悄然浮出水面，40年的時(shí)間跨度足以證明，當(dāng)別人恐懼時(shí)貪婪，在周期底部默默布局。

然后在黎明到來(lái)之前賣(mài)出不屬于自己的最后一個(gè)銅板，李嘉誠(chéng)的能源棋局從來(lái)都不是一場(chǎng)豪賭，而是一場(chǎng)計(jì)算精密的持久戰(zhàn)。