資料圖。本文來源：第一財經(jīng) 作者 葛唯爾

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IMF總裁：中東戰(zhàn)事沖擊下，全球增長預(yù)期下調(diào)不可避免

當(dāng)?shù)貢r間4月9日，在國際貨幣基金組織（IMF）與世界銀行春季年會召開前夕，IMF總裁克里斯塔利娜·格奧爾基耶娃（Kristalina Georgieva）在美國華盛頓出席活動時警告稱，盡管目前中東戰(zhàn)事已進(jìn)入臨時停火狀態(tài)，但其對全球經(jīng)濟(jì)造成的“供應(yīng)沖擊”是巨大且具有非對稱性的。IMF將在下周發(fā)布的《世界經(jīng)濟(jì)展望》（WEO）中下調(diào)全球增長預(yù)期。

格奧爾基耶娃表示，鑒于目前局勢的高度不確定性，下周發(fā)布的WEO報告將包含多重情景預(yù)設(shè)：從經(jīng)濟(jì)活動迅速正常化，到油氣價格長期高企并引發(fā)第二輪效應(yīng)的嚴(yán)峻考驗。“若非受此沖擊，IMF原本計劃上調(diào)全球增長預(yù)期。然而，受基礎(chǔ)設(shè)施損毀、供應(yīng)中斷、市場信心受挫以及其他‘疤痕效應(yīng)’的影響，即使在最理想的情景下，全球增長預(yù)期的下調(diào)也已不可避免。”格奧爾基耶娃補(bǔ)充道。

擔(dān)憂長期“疤痕效應(yīng)”

格奧爾基耶娃將此次中東沖突導(dǎo)致的石油沖擊定性為典型的“負(fù)面供應(yīng)沖擊”，并認(rèn)為正在全球范圍內(nèi)擴(kuò)散。“由于需要維持最低流量標(biāo)準(zhǔn)，多地?zé)捰蛷S被迫關(guān)閉；柴油和航空燃油的短缺重創(chuàng)了全球運輸、貿(mào)易和旅游業(yè)。更嚴(yán)峻的是糧食安全問題，交通中斷導(dǎo)致全球饑餓人口新增超過4500萬，總數(shù)突破3.6億。”格奧爾基耶娃表示。

值得注意的是，與以往短暫的市場波動不同，IMF表達(dá)了對長期“疤痕效應(yīng)”的深切擔(dān)憂。

以全球最大的液化天然氣生產(chǎn)設(shè)施所在地、卡塔爾的拉斯拉凡（Ras Laffan）工業(yè)城為例，該地生產(chǎn)了海灣地區(qū)93%的液化天然氣，其中80%銷往亞太地區(qū)。然而，該設(shè)施自3月2日起關(guān)閉，并在3月19日遭受直接打擊。“拉斯拉凡可能需要3到5年才能完全恢復(fù)產(chǎn)能。”格奧爾基耶娃表示，“即便在最理想的情況下，也不可能整齊劃一地回到戰(zhàn)前狀態(tài)。”

格奧爾基耶娃說，在經(jīng)歷五周多的斷航后，目前無法確切預(yù)知霍爾木茲海峽未來的通航前景，也難以斷言區(qū)域航空何時能復(fù)蘇，“唯一可以確定的是，即便當(dāng)前的停火局面能夠持久，全球增長放緩已是大勢所趨。”

貨幣與財政政策的十字路口

應(yīng)對當(dāng)前的局面有哪些良策？格奧爾基耶娃向決策者呼吁：請勿單邊行動。“不要火上澆油。”她敦促各經(jīng)濟(jì)體不要采取出口管制和價格管制等可能進(jìn)一步擾亂全球經(jīng)濟(jì)環(huán)境的行動。

在貨幣政策層面，格奧爾基耶娃表示，首先，鑒于當(dāng)前局勢的高度不確定性，政策制定者應(yīng)保持警惕與觀望，目前按兵不動是恰當(dāng)?shù)倪x擇。其次，一旦如果通脹預(yù)期面臨脫錨風(fēng)險，引發(fā)成本推延型通脹螺旋，央行必須果斷采取加息，即便這會進(jìn)一步抑制增長。再者，若金融條件劇烈收緊并引發(fā)需求萎縮，財政政策在有空間的情況下應(yīng)轉(zhuǎn)向校準(zhǔn)后的需求支持。最后，如果金融條件的劇烈收緊在供應(yīng)沖擊之外又增加了負(fù)面需求沖擊，那么貨幣政策將重回精細(xì)的平衡博弈。

她特別提到了一個潛在的風(fēng)險點：AI投資的激增提振經(jīng)濟(jì)增長，然后AI龐大的能效需求一旦遭遇能源不安全導(dǎo)致的增長停滯，可能會引發(fā)投資者的擔(dān)憂，進(jìn)而導(dǎo)致金融風(fēng)險的反轉(zhuǎn)。

在財政政策層面，IMF警示，當(dāng)今世界正面臨財政空間挑戰(zhàn)，公共債務(wù)水平普遍高于20年前。

“隨著基準(zhǔn)收益率曲線攀升，債務(wù)成本正在上漲。如果此時再增加赤字融資的刺激措施，將導(dǎo)致貨幣政策承壓。”格奧爾基耶娃表示，“這就像是一只腳踩在油門上，另一只腳踩在剎車上，絕非好事。”她呼吁，所有經(jīng)濟(jì)體都必須負(fù)責(zé)任地部署有限的財政資源，并在沖擊過后重建緩沖空間。■

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