2025年金地集團(tuán)凈虧132.81億元、營收同比下滑52.41%，在行業(yè)調(diào)整期堅(jiān)守穩(wěn)健底線，也直面多重經(jīng)營挑戰(zhàn)。

4月3日，金地集團(tuán)（600383.SH）正式披露2025年年度報(bào)告，今日（4月10日）最新披露的還有2026年一季度經(jīng)營數(shù)據(jù)。兩組數(shù)據(jù)串聯(lián)起這家頭部民營房企在行業(yè)分化修復(fù)期的生存圖景：一邊是有息負(fù)債降至670億元、代建業(yè)務(wù)同比增長59%的穩(wěn)進(jìn)表現(xiàn)，一邊是全年凈虧損超130億元、一季度銷售同比下滑近六成的承壓現(xiàn)實(shí)。作為深耕房地產(chǎn)行業(yè)30余年的企業(yè)，其發(fā)展軌跡既是行業(yè)調(diào)整的縮影，也折射出民營房企在轉(zhuǎn)型期的堅(jiān)守與探索。

圖源：金地集團(tuán)公告

財(cái)務(wù)呈現(xiàn)出兩極分化：凈虧132.81億承壓，670億有息負(fù)債實(shí)現(xiàn)優(yōu)化

2025年，金地集團(tuán)的財(cái)務(wù)表現(xiàn)呈現(xiàn)鮮明的兩極特征，盈利端的壓力與負(fù)債端的優(yōu)化形成對比，彰顯出企業(yè)在風(fēng)險(xiǎn)管控與經(jīng)營發(fā)展間的平衡努力。

營收與盈利方面，報(bào)告顯示，全年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入358.58億元，較2024年的753.44億元同比下降52.41%，降幅過半。細(xì)分業(yè)務(wù)來看，核心的房地產(chǎn)開發(fā)業(yè)務(wù)收入238.90億元，同比下降60.20%，是營收下滑的主要拖累；物業(yè)管理業(yè)務(wù)表現(xiàn)穩(wěn)健，實(shí)現(xiàn)收入80.60億元，同比增長3.23%；物業(yè)出租及其他業(yè)務(wù)收入36.08億元，同比下降15.69%。

圖源：金地集團(tuán)2025年年度報(bào)告

盈利端的壓力更為突出，2025年歸屬于上市公司股東的凈利潤為-132.81億元。據(jù)年報(bào)解釋，虧損主要源于三方面：一是銷售規(guī)模下降導(dǎo)致可結(jié)轉(zhuǎn)面積減少，二是房地產(chǎn)業(yè)務(wù)毛利率降至7.93%，盈利空間壓縮，三是計(jì)提各類資產(chǎn)減值準(zhǔn)備70.31億元，其中信用損失準(zhǔn)備45.06億元、存貨跌價(jià)準(zhǔn)備24.98億元，進(jìn)一步侵蝕利潤。

負(fù)債管控則成為全年財(cái)務(wù)工作的亮點(diǎn)。截至2025年末，公司有息負(fù)債余額670億元，其中98.6%為銀行借款，融資加權(quán)平均成本3.92%，較2024年末下降13個(gè)百分點(diǎn)；資產(chǎn)負(fù)債率64.25%，凈負(fù)債率65.21%，各項(xiàng)負(fù)債指標(biāo)保持在合理區(qū)間，未出現(xiàn)異常波動(dòng)，展現(xiàn)出較強(qiáng)的財(cái)務(wù)管控能力。

業(yè)務(wù)破局：主業(yè)收縮至238.9億收入，代建59%增速扛起增長大旗

面對行業(yè)持續(xù)調(diào)整，金地集團(tuán)采取“收縮主業(yè)投資、強(qiáng)化多元布局”的策略，在堅(jiān)守核心優(yōu)勢的同時(shí)，積極探索新的增長路徑。

土地儲備與投資方面，公司保持極度審慎態(tài)度。截至2025年末，總土地儲備約2472萬平方米，權(quán)益土地儲備約1059萬平方米，其中一、二線城市占比約79%，聚焦核心都市圈，儲備質(zhì)量較高。2025年，公司僅在上海松江、浙江杭州獲取兩宗低密宅地，延續(xù)“小體量、核心城市”的投資思路；2026年一季度，新增青島一宗住宅用地，權(quán)益比例僅22.5%，通過聯(lián)合開發(fā)降低資金占用、分散風(fēng)險(xiǎn)，契合盤活存量的政策導(dǎo)向。

多元業(yè)務(wù)中，代建業(yè)務(wù)成為突出亮點(diǎn)。2025年，金地管理新增簽約服務(wù)面積1531萬平方米，同比增長59%，累計(jì)簽約管理面積達(dá)5362萬平方米，覆蓋全國超70座城市，委托方涵蓋國央企、城投平臺等多元主體，形成住宅、商辦、產(chǎn)業(yè)園等多元業(yè)態(tài)并進(jìn)的格局。

其他多元業(yè)務(wù)同樣保持穩(wěn)健。物業(yè)管理業(yè)務(wù)在管面積約2.68億平方米，住宅業(yè)務(wù)穩(wěn)步增長，商服與城市服務(wù)業(yè)務(wù)快速發(fā)展；持有型物業(yè)經(jīng)營展現(xiàn)較強(qiáng)韌性，核心城市成熟商業(yè)項(xiàng)目出租率達(dá)95%，寫字樓、產(chǎn)業(yè)園區(qū)出租率保持高位，成為企業(yè)經(jīng)營的“穩(wěn)定器”。

經(jīng)營求穩(wěn)：一季度銷售同比下滑59.51%延續(xù)低迷態(tài)勢，架構(gòu)收縮+嚴(yán)控開支渡難關(guān)

2025年至2026年一季度，金地集團(tuán)的經(jīng)營策略圍繞“穩(wěn)”字展開，通過收縮非核心投入、優(yōu)化管理架構(gòu)、聚焦核心目標(biāo)，應(yīng)對行業(yè)下行壓力。

銷售端持續(xù)承壓是當(dāng)前面臨的主要挑戰(zhàn)。2025年公司簽約金額300.2億元，2026年一季度表現(xiàn)進(jìn)一步低迷：3月單月簽約面積10.8萬平方米、簽約金額14.5億元，同比分別下降51.13%、53.23%；一季度累計(jì)簽約面積23.2萬平方米、簽約金額33億元，同比降幅擴(kuò)大至57.04%、59.51%，遠(yuǎn)遜于行業(yè)同期水平。

應(yīng)對之下，公司加快推進(jìn)經(jīng)營收縮與風(fēng)險(xiǎn)管控。2026年初，將組織架構(gòu)從三級調(diào)整為“總部-地區(qū)”兩級，壓縮管理層級、集中投資決策權(quán)，嚴(yán)控非必要開支；2026年計(jì)劃新開工面積僅46萬平方米，較2025年進(jìn)一步縮減，優(yōu)先保障竣工交付與存量項(xiàng)目去化，明確“先修復(fù)現(xiàn)金流與財(cái)務(wù)安全，再逐步恢復(fù)經(jīng)營節(jié)奏”的思路。

產(chǎn)品力提升仍是核心發(fā)力點(diǎn)。公司圍繞“好房子”建設(shè)標(biāo)準(zhǔn)，推進(jìn)四代宅及健康裝修研發(fā)落地，多個(gè)項(xiàng)目憑借差異化設(shè)計(jì)斬獲行業(yè)大獎(jiǎng)，試圖通過產(chǎn)品優(yōu)勢緩解銷售壓力，但受行業(yè)整體信心不足影響，轉(zhuǎn)化效果尚未充分顯現(xiàn)。

行業(yè)鏡像：民營房企困于銷售疲軟，金地65.21%凈負(fù)債率彰顯穩(wěn)健底色

金地集團(tuán)的經(jīng)營表現(xiàn)，是當(dāng)前房地產(chǎn)行業(yè)分化修復(fù)期穩(wěn)健型民營房企的典型縮影。2025年，全國房地產(chǎn)開發(fā)投資同比下降17.2%，商品住宅銷售面積、金額分別同比下降9.2%、13.0%，行業(yè)整體處于調(diào)整階段；2026年一季度，行業(yè)出現(xiàn)“小陽春”跡象，百強(qiáng)房企銷售額環(huán)比大幅增長，但民營房企仍面臨銷售疲軟、融資受限、去化艱難的多重壓力。

從行業(yè)格局來看，央國企憑借資金與信用優(yōu)勢搶占市場份額，民營房企則普遍選擇收縮投資、聚焦核心城市、嚴(yán)控風(fēng)險(xiǎn)，以“活下去、穩(wěn)得住”為首要目標(biāo)。金地集團(tuán)的負(fù)債優(yōu)化、多元業(yè)務(wù)拓展，正是民營房企應(yīng)對行業(yè)調(diào)整的積極嘗試，而銷售承壓、盈利虧損，則反映出行業(yè)轉(zhuǎn)型期的普遍困境。

2025年的金地集團(tuán)，在虧損與優(yōu)化中完成了行業(yè)調(diào)整期的堅(jiān)守。未來，隨著行業(yè)政策持續(xù)寬松、核心城市市場逐步回暖，唯有持續(xù)優(yōu)化財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)、提升產(chǎn)品競爭力、加快存量盤活，才能在行業(yè)洗牌中守住發(fā)展空間，實(shí)現(xiàn)穩(wěn)健轉(zhuǎn)型。