從“做大規模”到“做厚價值”：湯臣倍健高頻創新打破行業內卷

大家都愛看反轉爽劇，其實企業界的逆襲劇本，往往更讓人上頭。

低谷就像是一塊試金石 —— 試得出戰略定力，磨得了核心內功，扛過低谷的調整與洗牌，才能看見誰真正在向下扎根、向上生長。

恰逢年報季，我們也找到了一個逆襲潛力股——膳食營養補充劑第一股湯臣倍健。

近日，湯臣倍健發布了2025年年報，業績企穩向好。湯臣倍健董事長梁允超在致股東信中直言，2026年將以“再創業”心態全線出擊，目標用三年時間創出收入新高。

那么，湯臣倍健是怎么做到的，還有什么殺手锏？

內核穩定：調整資源聚焦戰略落地，利潤與經營現金流雙增

從核心財務指標來看，湯臣倍健企穩盈利的信號明確，呈現“營收階段性調整、利潤明顯增長、現金流大幅優化”的良性發展特征，快速企穩也印證了企業對抗風險的能力和經營韌性，為其后續發展打下扎實的基礎。

2025年，湯臣倍健實現營業收入62.65億元，歸母凈利潤7.82億元，同比增長19.81%。分季度數來看，2025年Q3、Q4營收均同比增長20%以上。市場銷售表現逐季改善，且主品牌新品銷售占比近20%，新品帶動效應明顯。另外，2025年公司經營現金流凈額同比大增76.9%。這些重點指標同步向上，釋放明確企穩信號，也明確了企業“做厚價值”的轉變。

在此之前的業績波動主要源于消費場景重構與渠道迭代，這與家電行業2023-2024年的轉型邏輯高度相似。家電龍頭美的集團在營收階段性調整期間，通過優化產品結構、收縮低效渠道實現利潤與現金流雙提升，湯臣倍健當下的調整，本質上也是一場產品升級、資源重組的戰略落地。

要把資源用在刀刃上。在2025年年報的致股東信中梁允超說，堅決對不創造價值的人、財、事持續做減法。湯臣倍健選擇剝離不帶來產品價值、用戶價值和經營價值的工作內容與低效預算，專注做強核心產品力和品牌力。

在行業激烈競爭的背景下，湯臣倍健能夠實現業績企穩向好，拉動利潤曲線重新向上的真正引擎，是其強勁的產品力突破。2025年湯臣倍健迎來歷史上首個“新品大年”，全年上新超85款且新品快速實現動銷。

在最新的致股東信中，梁允超再次強調湯臣倍健要持續踐行強品牌、強科技轉型戰略，用心、躬身、聚焦更大的資源在產品研發和創新上，做出更多心動、激動和自豪的產品。

多年來堅持“科學營養”戰略未動搖，相比于營銷手段，湯臣倍健更篤信用科學證據、用專業創新去打敗對手，贏得消費者?？梢灶A見，高質量的產品創新，將成為湯臣倍健的長期動能。

創新效果顯現：兼顧質價比和專業壁壘，新品銷售占比近兩成

正如智能手機、新能源汽車行業的快速迭代，不僅是為了迎合多變的渠道需求，更是企業跳出流量算法、重塑市場話語權的必由之路。推進產品的快速迭代，也是湯臣倍健在行業洗牌期主動選擇的突圍方向。

主品牌新品銷售占比接近20%的核心成果，充分驗證了湯臣倍健切中真實需求的敏銳度和產品創新的能力，同時也印證了其基本功扎實。

即使是常見的維生素礦物質賽道，湯臣倍健也能通過“維礦分層鎖鮮”的創新劑型解決“維生素礦物質混合在一起容易發生氧化”的行業難題，并首創多維雙層片殺出重圍，以實測比普通雙層片能有更高營養活性保留率的科學實證打動消費者，帶動品類增長。

當前消費市場呈現“K型分化”特征，大眾市場追求極致質價比，高端市場則愈發看重專業與有效。湯臣倍健的產品創新也呈現清晰的雙線邏輯：創新基礎盤與搶占高壁壘。

在基礎品類上，湯臣倍健通過技術創新拉升“質價比”。例如，全新升級的藍罐蛋白粉以實測高達97%的蛋白質消化率，契合了電商人群的升級需求，自2025年二季度上市以來累計銷售額已超2.3億元。主打高含量的晶純魚油上新不到一年，便有效拉動了藥店渠道的品類份額與復購率。

在專業賽道上，湯臣倍健果斷向“高壁壘”的重功能領域延伸?！敦斨猩纭纷⒁獾?，湯臣倍健首款特殊醫學用途全營養配方食品“每益樂”成功上市且已進入部分三甲醫院，首款OTC產品硫酸氨糖也在2025年上市。當多數同行只布局普通食品和保健食品，湯臣倍健已在更高準入門檻建立起品類護城河。

財報顯示，2025年湯臣倍健優化了研發資源配置，淘汰低效研發投入，將資源高度聚焦于自主研發和高潛力創新項目；在創新產品的帶動與精細化運營下，2025年公司整體毛利率達到67.9%，同比上升1.2個百分點，充分體現了技術提質及產品結構優化帶來的盈利水平提升。

資本市場也對這一深度的經營調整給予了積極反饋。華創證券在研報中指出，湯臣倍健的改革調整成效已經顯現，線上線下的新品迭代以及產品適配渠道調整策略正在發力，未來伴隨線上占比提升及高毛利新品放量，毛利率有望延續穩中有升態勢。中金公司等金融機構也將湯臣倍健的評級維持在“買入”或“增持”區間，正是看重其在行業洗牌期展現出的抗風險能力和清晰的第二增長曲線，分析師普遍認為其具備跨越周期的“底盤力”和“轉身力”。

全線出擊，蓄勢高質增長新周期

為什么湯臣倍健能在一年內高頻上新超85款？讀懂它的快和穩，就能看清這家公司的潛力。

在VDS行業的傳統模式中，“上游采買原料+下游代工貼牌+核心做營銷”是普遍的玩法，鮮有企業愿意投入重金進行產業鏈一體化布局，而湯臣倍健的長期優勢恰恰在于此。

依托湯臣倍健營養健康研究院的全球科研網絡，從超15個國家引進超過200臺全球知名設備組建連續化智能生產線，并打造了透明工廠。這種將研發、生產的命脈握在自己手里的積累，是其能夠敏捷響應市場需求、快速將科研成果轉化為產品的根本支撐。

前端的高頻上新，需要后端的渠道創新的配合。《財中社》注意到，很多質疑湯臣倍健的聲音會以為其優勢主要是線下，殊不知湯臣倍健目前在線上渠道其實也是第一梯隊，早已建立起立體化的渠道矩陣。

“不在品牌和產品創新的餐桌上，就在渠道的菜單上?！绷涸食f。

湯臣倍健在3月20日的投資者業績電話會中明確了全盤協同戰術。線上渠道是主力增長極，將會重點突破興趣電商與跨境業務；線下藥店大盤以穩為主，同時將高潛力商超渠道作為重點發力方向，通過創新差異化產品和精細化運營實現突破。這種基于價值區隔的重構，展現出極強的全盤統籌能力。

其實，線上也好、線下也罷，都只是鏈接消費者的形式有所不同，真正要解決的問題，是明確消費者會為怎樣的產品買單，以及如何精準找到客群。所以湯臣倍健把重點放在產品和用戶上，通過升級產品，去匹配不同渠道的不同人群。目前，湯臣倍健主品牌線上線上產品的區隔度已達七成。

很顯然，要論一家公司的長期發展潛力，相較于談論“渠道優勢”，更應該關注以“產品優勢”為核心的科技敘事。

畢竟，誰擁有了過硬的產品，誰就擁有了主動權。

放眼未來，2025年的高頻推新，僅僅是湯臣倍健多年“強科技”轉型的初步兌現。

截至2025年末，湯臣倍健手握156個保健食品注冊批準證書及213個保健食品新增備案憑證，以及2個特殊醫學用途配方食品批準證書。專利方面，湯臣倍健累計擁有境內專利462項（其中高含金量的原料及配方等發明專利145項），擁有境外專利18項。

《財中社》注意到，湯臣倍健的產品儲備庫極為深厚，主要分為兩大類：一是已獲得批準、隨時可推向市場的成熟儲備；二是處于前沿研究階段、為未來“起飛”布局的“種子產品”。

對于后者，備受外界關注的就有被國際權威期刊報道的抗衰老突破性物質PCC1以及潛心研發8年已申報新功能的“輕絡素”等。 獨家原創原料，或者競爭對手沒有的批文，短期內不會被模仿。這些處于金字塔尖的技術創新，正是未來持續孵化高壁壘、重功能爆款新品的源泉。

此外，公開資料顯示，湯臣倍健的研發投入在業內排在前列。觀其研發方向，重點在精準營養、抗衰等領域，關注新原料、新功能以及產品的功效的科學循證等方向，沒有搞虛頭巴腦的概念投入，重點聚焦可落地、可轉化的創新成果，用一個又一個的創新產品，去應對萬變的市場。

梁允超表示，防守并非湯臣倍健的基因，開疆辟土和進攻才是湯臣倍健的選項。公司將以“再創業”的進攻姿態，全方位布局高科技、重功能的創新產品，加速科研成果向尖端產品轉化。

回歸大消費宏觀視角，千億藍海的馬太效應正在顯現，也將更有利于湯臣倍健這樣的頭部企業。

天風證券在研報中指出，在政策趨嚴與監管加強的背景下，核心競爭力突出的龍頭企業將加速收割市場份額。 光大證券等機構研報也預測，隨著產品矩陣優化與多項舉措推動業績修復，湯臣倍健的行業領導地位有望進一步鞏固。