和平底線，鄭麗文守住了

接著昨天的PPI數據說，在接下來的很長一段時間，也可能是數年，股票比債券更香，這是為啥？

在PPI轉正、經濟確認進入復蘇期的這個檔口，你們手里的錢該怎么放？按照美林時鐘的大類資產表現規律，這時候的排序非常明確：股票 > 商品 > 債券 > 現金。也就是說，股票是當下最優先受益的資產，而債券的表現通常會比較雞肋。

股票在這個階段，就迎來戴維斯雙擊。經濟從衰退經過拐點，慢慢步入復蘇期，是股市的黃金時期。一方面，PPI轉正意味著企業營收和利潤實實在在改善了，這是基本面支撐的盈利修復；另一方面，大家看到經濟好轉，風險偏好會提升，更愿意給股票估值抬升的高估值。這兩只手一起推，股價上行的動力就很足。歷史數據也印證了這一點，在PPI由負轉正的過程中，股市往往早就有反應了，表現通常都不錯。

而債券呢，就進入磨人階段。這時候債券為啥不太行呢？因為伴隨著復蘇，市場會擔心通脹抬頭，貨幣政策雖然還是寬松的，但會變得謹慎，不會像衰退期那樣大放水。這就導致債券的利率下行空間有限，價格很難大漲。如果你這時候還重倉債券，可能只能賺點微薄的利息錢，想靠債券價格大漲賺錢就比較難了。

所以，在這個從衰退走向復蘇的切換點上，你們的策略也得跟著變。多看看股票市場的機會，尤其是那些利潤修復快、需求旺盛的行業；對于債券，就得放低預期，把它當成一個穩健的配置，別指望它在這個階段能帶來高收益了。

你們跟著我走完這一輪完整周期，要是真的喜歡研究投資，那么投資中最重要的周期分析框架你們就算徹底懂了。

今天，美伊第三輪會談結束。前三輪談判節奏極快，目前并未取得實質性突破。現在來看，談判有幾個死結。一個是霍爾木茲海峽，伊朗堅持擁有海峽控制權及收費權，拒絕美軍介入；美國拒絕伊朗收費，要求“共同管控”，確保國際航道自由。另一個是制裁與資產，伊朗要求美國首先解除全部制裁，并解凍海外資產；美國則拒絕一次性解除所有制裁，要求先解決核問題。再一個是鈾濃縮限級，伊朗堅持核活動是主權權利，且已具備更高技術能力；美國要求伊朗停止高濃度鈾濃縮活動。

還有一件事情，以色列還轟炸了伊朗境內的鐵路節點，這條線路恰好是中歐班列南通道（中伊鐵路走廊）的組成部分。這個鐵路什么呢？是中國繞過霍爾木茲海峽做石油貿易的陸路方案，大家可能沒有注意到這一點，這是整個戰爭中第一次打擊伊朗與中國相關的基礎設施。

形勢極其不樂觀。伊朗又準備開始要收過路費了，現在卡塔爾出口設施被襲擊，17%的出口天然氣的能力已經喪失了，據說要修三到五年。沙特的東西管道在停火前幾個小時也被炸了，主要的加壓站和泵站很可能都受損了，延布港的出口的量被限制。所以現在有人就算了一筆賬，你要想讓油價真正的能夠降下來，那么霍爾木茲海峽不能只是說讓幾條船過去就行了，你至少每天得通過1000萬桶石油，達到戰前運力的一半。但是你把現在所有理論上的替代方案全部都開滿了，那么每天還是會差600萬桶，更不要說過去這40天被炸掉的那些壓縮站、煉油廠、碼頭裝卸設施，它們的恢復都是需要很長時間的。

鄭麗文過來大陸交流合作，今天看到中央臺辦十項促進兩岸交流合作的政策措施，推動福建和金門、馬祖通水、通電、通氣、通橋，全面恢復兩岸更多城市的直航。同時，為臺灣的農漁產品和食品輸入大陸提供更多便利，并研究為臺灣漁民、中小企業建設碼頭和交易市場，幫助他們開拓大陸市場。此外，也放寬了臺灣健康的電視劇、紀錄片等在大陸播出。在民生和具體經濟層面推出了多項便利兩岸交流與合作，經濟、民生、文化領域都涉及到了，這效果就好。

我在2012年去過臺灣旅行，那時候辦自由行旅行手續很方便，持大陸護照再辦一張入臺證就可以了，本來想以后冬天就飛去寶島過暖冬的，但后來灣灣不識時務搞臺獨，也就去不了。祖國的臺灣真的是寶島，生活節奏很慢，這點我很喜歡，而且海鮮特別新鮮，特別是在墾丁、花蓮靠太平洋那一帶的外海，海水很干凈，捕撈少，海鮮個個長得肥頭大耳的。我當時就在想，這海鮮入口大陸該有多好呀。臺灣省你們以后是一定要去旅行的，相信未來會變得容易的。

找了張照片，2012年冬天在臺灣花蓮的早晨，迎著初升的暖陽，沿海岸線跑跑步，安靜得只有海浪拍岸有節律的聲音，偶爾聽到幾只海鷗的叫聲，傍邊就是浩瀚太平洋，身后是寶島的阿里山，太治愈了。

一早跟老婆就去菜園子摘番茄，地里的番茄有兩個品種，大的摘來做菜，燉個牛腩牛尾什么的，鮮極了，小的就當水果吃了。我們摘的都比較生一點，放個兩天就紅透了。這里的番茄果酸味濃，不像大城市里生鮮超市里買的其實沒什么番茄味了，寡淡寡淡的。我們家是控糖派，云南的水果普遍偏甜，所以這小番茄當水果吃正好，健康。

摘了番茄回來，再泡一碗茶，昨天收到了2021年景邁山散茶，已經陳化了5年，條索緊致細密，景邁山的茶很好辨識。今天泡來喝喝看看如何。

茶湯出來看這顏色就知道陳化得不錯。喝普洱茶講究存新茶喝老茶，沖泡也有考究，我取茶6.8克，注水120毫升，第一泡是洗茶和醒茶，時間稍長一些，30秒~1分鐘，出來茶湯入口澀味就很輕，淡淡的回甜，香氣很舒服，茶湯也醇厚，尾水都像是在喝小甜水。而且一入口就喝到了鮮爽，我都奇怪這是五年的陳化茶了，還能保留像新茶一樣多的氨基酸成分。這款茶葉品質是很好的，內含物質豐富，這沖出來的泡沫一看就知道了。這款茶上午來喝不錯，刺激性很小，不傷胃。日常愛喝綠茶的話，喝這款茶會很適合的，有綠茶氨基酸的鮮爽，又沒有綠茶那么多刺激性，價格也便宜，作為平日口糧茶相當不錯。這款茶我要了10斤，440元一斤，你們喜歡我就分一些你們。還是老規矩，我再送30克1999歐盟認證易武外貿老生茶給你們品鑒。

單獨訂了這款景邁山散茶的讀者，我明天就可以給你們寄出來了。訂其他春茶的讀者就還要等一周左右了，鮮茶還在初制所制作的過程中。

今天就寫到這里，明天繼續！