如何看待上市券商2026年首份一季度業績快報

4月9日晚，A股上市券商中信證券發布了《2026年第一季度業績快報公告》。根據這份業績快報公告披露，2026年一季度，中信證券實現營業收入231.55億元，同比增加40.91%；實現歸屬于母公司股東的凈利潤（下稱“凈利潤”）102.16億元，同比增加54.60%。

中信證券今年首季實現凈利潤超百億元，同比增幅達到54.60%，中信證券的這份業績快報顯然有些亮眼。由于中信證券發布的這份業績快報也是上市券商發布的首份2026年一季度業績快報，因此，中信證券一季報的業績也讓市場對上市券商一季報的整體業績充滿期待。受此鼓舞，不僅中信證券的股價在4月10日的行情中大幅沖高，盤中一度逼近漲停，全天最終收漲7.25%，而且券商板塊也集體走強，當天證券股指數（880472）也上漲了3.26%。
如何看待中信證券一季度業績快報？有觀點認為，龍頭券商一季報的業績亮眼，一定程度說明券商一季報業績的整體向好，券商一季報有望超預期。不過，本人以為，券商一季報業績整體向好，這是可以預料的，但業績超預期的可能性并不大，業績能夠超預期的，極有可能是個別中小券商股，它不會是券商股的普遍現象。
中信證券2026年一季報的業績雖然亮眼，但并沒有超出預期。畢竟券商是靠天吃飯的，股市行情好，券商股的業績就亮眼，股市行情不好，券商股的業績就抓瞎。以2025年為例，股市行情總體上漲，結果券商的業績表現甚好。如中信證券，去年實現營業收入748.54億元，同比增長28.79%；實現歸屬于母公司股東凈利潤300.76億元，同比增長38.58%，公司全年凈利潤歷史首次突破300億元。其利潤總額更是達到了近400億元，同比增長40.13%。有了去年業績的40%左右的增長作為鋪墊，今年一季度業績增長54.60%并不令人意外。
不僅如此，中信證券今年一季報的業績之所以能夠增長54.60%，主要基于今年一季度的行情較去年一季度行情火爆的緣故。去年一季度，A股市場的行情總體處于盤整狀態，而今年一季度，A股行情總體強勁，尤其是一、二月份，市場賺錢效應較為明顯。以日均成交金額比較，去年一季度A股日均成交金額為15366億元，而今年一季度的日均成交金額為25974億元，同比增長69.04%。市場成交金額的大幅增長，意味著券商手續費及傭金凈收入的大幅增長。正是基于今年一季度與去年一季度股市行情的不同，作為頭部券商的中信證券，業績增長54.6%，應是預期之中的事情，
而且，中信證券作為頭部券商，擁有不錯的優質資源。根據中信證券2025年年報披露，截止去年末，其客戶數量累計超1,700萬戶，較上年末增長10%；托管客戶資產規模超人民幣15萬億元，較上年末增長24%。此外，中信證券去年末的資產管理規模合計人民幣17,615.41億元，包括集合資產管理計劃、單一資產管理計劃、專項資產管理計劃，規模分別為人民幣4,289.78億元、9,858.57億元、3,467.06億元。公司私募資產管理業務(不包括養老業務、資產證券化產品)市場份額14.02%，排名行業第一。
也正因如此，于是在中信證券去年的收入構成中，經紀業務收入達到207.87億元，資產管理業務收入達到142.94億元，證券投資業務收入達到276.05億元，證券承銷業務收入達到60.55億元,其他業務收入達到61.12億元，合計748.54億元。而這些資源在今年一季度的行情里自然會給中信證券帶來良好的業績。
所以，中信證券一季報的業績并沒有超出市場預期。其業績快報發布后，中信證券及券商股之所以走出強勁的上漲走勢，這只能算是在利好刺激下的一種反彈走勢。雖然去年券商股的業績整體向好，今年一季度的業績也大概率向好，但券商股去年以來的行情并不出色。以中信證券為例，2024年11月8日，其階段高點為36.49元，而2025年最高價出現在8月25日，最高價為32.53元，隨后股價進入回調整理狀態，到今年4月7日創出近一年半以來的行情新低23.77元。
因此，在中信證券一季報業績快報出臺后，其股價出現一定幅度的反彈是很正常的。也正因為只是反彈行情，對中信證券及券商股后市的反彈高度，投資者不宜過于樂觀。實際上，4月10日，中信證券的股價除了早盤開盤后的前半個小時沖高之外，隨后股價基本上處于橫盤狀態，這也表明了市場追高意愿的不足，投資者對中信證券及券商股的反彈走勢，總體上還是保持著較為謹慎的態度。