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邊江、小偉| 作者

秋水| 編輯

價值線導讀

今日A股兩大亮點吸睛！

寧德時代A+H股雙雙創下歷史新高，總市值一度站上2萬億；上游鋰電材料天華新能暴漲超17%，一躍成為創綜指第二大貢獻權重。

一個是以絕對龍頭姿態卡位全球能源轉型，一個是深度綁定寧德的鋰電材料大黑馬。

是什么樣的力量在驅動這兩家公司市值不斷地攀升？

寧德時代AH再創歷史新高

今日，寧德時代AH股價再創歷史新高，盤中A+H股市值突破2萬億。截至收盤，寧德時代總市值為19761億，A股市值18828億，港股1064億港元。

2018年6月11日，寧德時代在深交所創業板掛牌上市，上市首日收盤市值達到786億元。從A股上市時的786億元起步，到今日的2萬億，市值增長約25倍。

這個被市場標簽為“全球電池制造龍頭”的公司，近期股價為何不斷新高？從以下幾個維度分析：

1、政策“反內卷”，直接點燃行情

最直接的催化劑來自政策端。

4月9日，工信部、發改委等四部門聯合召開動力及儲能電池行業座談會，明確部署規范產業競爭秩序。翻譯成大白話就是：要整治鋰電行業的價格內卷了。

過去兩年，鋰電產業鏈從材料到電芯都在打價格戰，行業利潤被嚴重擠壓。四部門這次聯手喊停，直接修復了市場對電池環節盈利的預期。對寧德時代這樣的龍頭來說，價格戰一旦收斂，它的定價權和規模優勢會更加突出，利潤彈性也會隨之釋放。華福證券4月12日的研報也明確指出，鋰電“反內卷”信號明確，綠色轉型正在加速。

2、行業景氣度全面爆發

政策是催化劑，行業景氣才是根本支撐。

3月份國內動力及儲能電池產量同比大增50.2%，儲能需求爆發疊加碳酸鋰價格反彈，產業鏈進入量價齊升周期。

出口數據更猛。乘聯會數據顯示，3月新能源乘用車出口量同比大增139.9%，比亞迪單月出口11.68萬輛。油價高企背景下，海外電動車替代需求強勁，東吳證券直接指出“鋰電和戶用儲能景氣度加速”。

還有一個關鍵變化：儲能電芯排產首次逼近動力電池。這意味著儲能正在成為寧德時代的“第二增長曲線”。中銀證券判斷，2026年全球新能源車銷量將保持較快增長，鋰電旺季有望推動企業訂單和盈利修復，維持行業“強于大市”評級。

一句話：動力電池+儲能雙輪驅動，寧德時代卡住了全球能源轉型的兩大核心賽道。

3、業績硬核，地位龍頭

股價創新高，歸根結底還得看業績。

2025年年報數據擺在那里：全年營收4237億元，同比增長17%；歸母凈利潤722億元，同比增長42.28%；經營現金流1332億元，充沛得驚人。

要知道2025年電池行業的“大環境”并不好。韓國三家電池巨頭深陷虧損泥潭，SK On和三星SDI的財務報表一片慘淡，LG新能源勉強維持的賬面盈利經不起美國補貼的扣除。中國市場則是無休止的內卷，0.3元/Wh的報價讓整個行業都嗅到了危險的氣息，二三線電池企業的產能利用率掙扎在50%的生死線上，尾部企業甚至跌入30%的深淵。

寧德時代這樣的成績，“全球電池制造龍頭”當之無愧。

2026年一季度寧德時代國內市占率重新站上50%以上。行業競爭如此激烈，市占率不降反升，這就是龍頭的韌性。

4、算電協同：打開未來成長的“新藍海”

如果說前面鞏固基本盤，那么“算電協同”的戰略布局則為寧德時代打開了面向AI時代的全新增長空間。公司正從“全球電池巨頭”向“零碳能源管理者”轉型。

41億入股中恒電氣，構建硬件閉環2026年4月，寧德時代以約41億元戰略入股國內高壓直流供電（HVDC）龍頭中恒電氣的控股股東，溢價高達45%，彰顯其戰略決心。中恒電氣是阿里巴巴、騰訊等互聯網巨頭數據中心供電系統的核心供應商，HVDC產品國內市占率超50%。通過此次合作，寧德時代將自身全球領先的儲能電池技術與中恒電氣的HVDC、儲能變流器（PCS）技術深度融合，形成了覆蓋“電池+PCS+HVDC”的完整數據中心能源解決方案硬件底座。

“算電協同”在2026年《政府工作報告》中被首次寫入，上升為國家戰略。

天華新能成創綜指第二大貢獻

今日天華新能大漲17.42%，對創業板綜合指數貢獻度高居第二。

公司作為鋰電材料領域的龍頭科技企業，按2025年銷量及收入計算，是中國最大的電池級氫氧化鋰生產商，全球排名第三；同時是中國及全球第四大電池級鋰化合物生產商。近期股價持續走強，邏輯與寧德時代形成上下游共振，從以下幾個維度分析：

1、行業共振：動力電池擴產潮涌，上游資源量價齊升

2026年以來，動力電池企業擴產異常迅猛。以億緯鋰能為例，4月8日連發兩個擴產公告，計劃分別在江蘇啟東和福建上杭新建產能50GWh和60GWh，投資總額分別為50億元和60億元。一周多前的3月31日，億緯鋰能還公告計劃在湖北荊門建設產能60GWh，總投資60億元；3月28日，公告計劃在惠州仲愷高新區建設產能60GWh，總投資60億元。不到半個月時間，億緯鋰能宣布擴產230GWh——而2025年度其動力及儲能電池合計出貨僅121.2GWh，這一兩周宣布的擴產規模已是去年出貨量的近兩倍。

不僅是億緯鋰能，寧德時代、中創新航、國軒高科等也密集擴產。寧德時代的山東濟寧基地預計2026年新增儲能產能超過100GWh，廣東瑞慶、江西宜春、福建寧德等基地均有大規模擴產計劃。

下游瘋狂擴產，上游資源自然水漲船高。碳酸鋰期貨主力合約價格從2025年6月23日的最低58400元/噸，一路飆升至2026年1月26日的最高189440元/噸，今日（4月13日）收于163620元/噸，今年以來短短三個多月又上漲了35.63%。天華新能作為全球第三大氫氧化鋰生產商，直接受益于這一輪量價齊升。

2、業績反轉：一季報暴增數百倍

從目前已公布一季度業績預告的鋰電產業鏈企業來看，最亮眼的正是上游資源和材料廠商。天華新能徹底告別了去年的至暗時刻——2024年和2025年，公司凈利潤分別為8.48億元、4.02億元，去年甚至跌至近幾年低點。而今年一季度，公司預計凈利潤為9億元至10.5億元，上年同期僅為0.03億元，同比暴增27517.53%至32120.45%；扣非凈利潤預計為8.78億元至10.28億元，同比增長3307.58%至3855.57%。

這意味著什么？僅今年一季度的凈利潤，就已經超過了2024年全年的盈利水平。除了產品價格上漲，產能釋放也是關鍵驅動力：天華新能2026年第一季度總產能預計達到16.5萬噸/年，同比增長83%，疊加產能利用率大幅提升，一季度出貨量同步大增。價量齊升，業績實現了從“谷底”到“云端”的驚人反轉。

3、深度綁定：既是二股東也是最大客戶，寧德時代“唯一”的交叉持股

寧德時代既是天華新能的第二大股東（持股13.54%），也是其最大客戶。2025年，寧德時代貢獻收入17.36億元，占天華新能總收入的23%。而天華新能實控人裴振華通過其控制的寧波聯合創新，持有寧德時代6.68%股份，為寧德時代第四大股東。雙方通過合資公司天宜鋰業深度綁定，享有優先供貨與采購權——可以說，天華新能已經和寧德時代形成了“你中有我，我中有你”的利益共同體。

值得注意的是，寧德時代這些年重視對上游的投資，也入股了其他一些鋰礦和加工企業，但像這樣交叉持股且成為第二大股東的，天華新能應該是唯一一家。與此同時，天華新能并沒有過度依賴單一客戶——2025年寧德時代僅占其總收入的23%，第二、第三大客戶分別占14.1%和8.3%，客戶結構相對健康。

這種“綁定龍頭但不依賴”的格局，讓天華新能既享受了寧德時代帶來的穩定訂單、優先供貨權、資金支持和估值溢價，又避免了單一客戶依賴的風險。

4、資本加碼：港股IPO劍指“擴產能、搶資源、鉆技術”

4月2日，天華新能正式遞表港交所，尋求A+H雙重上市，由華泰國際、招銀國際擔任保薦人。

要知道，天華新能正式進軍新能源鋰電材料領域不過是2018年，此前其主業是醫療器械和防靜電超凈技術。不到十年時間，它已發展成為中國鋰電材料龍頭企業之一——這迅猛發展的背后，除了鋰電行業整體爆發，更離不開企業和實控人果敢的決斷與前瞻的眼光。

此次港股IPO募集資金的主要投向可以歸結為三個方向：擴產能——建設年產6萬噸電池級碳酸鋰設施，利用行業擴張期進一步搶占市場份額；搶資源——加強上游鋰精礦開發，提升自給率，增厚利潤空間，減少未來行業下行周期的波動風險；鉆技術——投入固態電池材料、高鎳三元正極材料等前沿技術研發，推動公司從傳統鋰鹽生產商向新能源材料平臺型企業轉型。借助資本市場加速擴張的戰略意圖十分明確。

新起點

寧德時代與天華新能今日聯袂大漲，并非偶然。

一個代表了全球電池制造的絕對龍頭，一個代表了深度綁定龍頭的上游材料黑馬——兩者背后有同一股力量：政策“反內卷”修復盈利預期、動力電池與儲能雙輪景氣爆發、業績硬核兌現、資本戰略加速布局。

鋰電行業正從無序內卷走向高質量發展，龍頭企業的定價權和規模優勢愈發突出，而與之深度綁定的上游核心供應商，也在這一輪產業浪潮中分享到豐厚的成長紅利。

當寧德時代站上2萬億市值關口，天華新能單季利潤超越全年——這并不是終點，而是中國鋰電產業鏈全球話語權進一步強化的新起點。