中科曙光2025年全年業(yè)績(jī)穩(wěn)健增長(zhǎng)，AI算力業(yè)務(wù)戰(zhàn)略布局加速落地。

公司在2025年年度報(bào)告中披露，2025年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入149.64億元，同比增長(zhǎng)13.81%，歸母凈利潤(rùn)21.76億元，同比增長(zhǎng)13.87%。董事會(huì)同時(shí)提出2025年度利潤(rùn)分配預(yù)案，全年現(xiàn)金分紅合計(jì)6.58億元，占?xì)w母凈利潤(rùn)的30.24%。

融資端，公司今年2月公告擬向不特定對(duì)象發(fā)行80億元可轉(zhuǎn)換公司債券，募資方向集中于面向人工智能的先進(jìn)算力集群系統(tǒng)、下一代高性能AI訓(xùn)推一體機(jī)及國(guó)產(chǎn)化先進(jìn)存儲(chǔ)系統(tǒng)三大項(xiàng)目，直指算力基礎(chǔ)設(shè)施核心賽道。

并購(gòu)端，年報(bào)披露公司已于2025年12月9日終止海光信息擬以換股方式吸收合并中科曙光并募集配套資金的重大資產(chǎn)重組。公司稱，交易條件尚不成熟，且市場(chǎng)環(huán)境較籌劃之初發(fā)生較大變化，終止決定基于審慎考慮。

主營(yíng)盈利修復(fù)：非經(jīng)常性收益縮減反襯核心利潤(rùn)增速

2025年，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入149.64億元，同比增長(zhǎng)13.81%；歸母凈利潤(rùn)21.76億元，同比增長(zhǎng)13.87%；扣非后歸母凈利潤(rùn)18.38億元，同比大幅增長(zhǎng)33.97%。

兩項(xiàng)凈利潤(rùn)指標(biāo)的增速差距，源于非經(jīng)常性損益的大幅縮減。2025年非經(jīng)常性損益合計(jì)約3.39億元，較2024年的約5.39億元下降約2億元，主要原因是計(jì)入當(dāng)期損益的政府補(bǔ)助從約5.29億元降至約2.69億元。

在非經(jīng)常性收益收縮的背景下，核心業(yè)務(wù)利潤(rùn)貢獻(xiàn)反而顯著提升，表明主營(yíng)業(yè)務(wù)盈利質(zhì)量實(shí)質(zhì)改善。

聯(lián)營(yíng)企業(yè)投資收益是本期業(yè)績(jī)另一重要支撐。合并報(bào)表通過權(quán)益法確認(rèn)的聯(lián)營(yíng)企業(yè)投資收益約6.84億元，同比增長(zhǎng)21.2%，其中海光信息貢獻(xiàn)7.11億元，其他部分聯(lián)營(yíng)企業(yè)的虧損對(duì)沖了部分收益。

80億元可轉(zhuǎn)債瞄準(zhǔn)AI算力，液冷業(yè)務(wù)加速全球化

2025年，公司圍繞"硬件＋平臺(tái)＋服務(wù)＋運(yùn)營(yíng)"一體化商業(yè)模式持續(xù)推進(jìn)業(yè)務(wù)升級(jí)。

在算力領(lǐng)域，公司推出單機(jī)柜級(jí)超節(jié)點(diǎn)產(chǎn)品scaleX640及萬(wàn)卡超集群系統(tǒng)，2026年2月已在國(guó)家超算互聯(lián)網(wǎng)核心節(jié)點(diǎn)實(shí)現(xiàn)同步建設(shè)上線；10月發(fā)布國(guó)內(nèi)首個(gè)科學(xué)大模型一站式開發(fā)平臺(tái)OneScience，已為大氣物理研究所等科研機(jī)構(gòu)提供支撐服務(wù)。

2026年2月，公司董事會(huì)審議通過80億元可轉(zhuǎn)債發(fā)行預(yù)案，募集資金將分別投向面向AI的先進(jìn)算力集群系統(tǒng)、下一代高性能AI訓(xùn)推一體機(jī)及國(guó)產(chǎn)化先進(jìn)存儲(chǔ)系統(tǒng)三大項(xiàng)目。該預(yù)案尚需股東會(huì)審議通過，并須經(jīng)上交所審核及證監(jiān)會(huì)注冊(cè)同意后方可實(shí)施。

液冷業(yè)務(wù)方面，子公司曙光數(shù)創(chuàng)在國(guó)內(nèi)市占率保持前列，并以新加坡為起點(diǎn)拓展東南亞市場(chǎng)，在當(dāng)?shù)卦O(shè)立全資子公司。2025年6月，曙光數(shù)創(chuàng)發(fā)布C7000-F相變冷板液冷方案，據(jù)公司稱散熱能力較前代提升15%以上。

軟件與服務(wù)收入大幅增長(zhǎng)，客戶集中度偏高

從產(chǎn)品結(jié)構(gòu)看，IT設(shè)備收入125.03億元，同比增長(zhǎng)6.81%，毛利率27.31%，較上年基本持平。

軟件開發(fā)、系統(tǒng)集成及技術(shù)服務(wù)收入24.46億元，同比大幅增長(zhǎng)75.34%，毛利率47.25%，較上年提升3.53個(gè)百分點(diǎn)，主要驅(qū)動(dòng)力為數(shù)據(jù)中心、云計(jì)算和定制開發(fā)服務(wù)收入大幅增長(zhǎng)。同時(shí)推動(dòng)了整體毛利率改善。

從客戶結(jié)構(gòu)來(lái)看，前五名客戶銷售額合計(jì)123.53億元，占年度銷售總額82.56%，客戶集中度較高。值得注意的是，前兩名客戶均為新增客戶，第一大客戶貢獻(xiàn)收入28.97億元，占比19.36%。

研發(fā)投入方面，2025年研發(fā)費(fèi)用16.71億元，同比增長(zhǎng)29.33%，占營(yíng)業(yè)收入比例10.95%。其中材料及加工費(fèi)同比大幅增長(zhǎng)，與超節(jié)點(diǎn)、超集群等新型算力產(chǎn)品的研發(fā)投入加大直接相關(guān)。

經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流降幅逾五成，公司稱屬資金管理安排

經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~由2024年的27.22億元降至13.13億元，同比下滑51.75%，引發(fā)投資者關(guān)注。

公司對(duì)此提供了兩項(xiàng)專項(xiàng)說明：其一，上年收到委托開發(fā)項(xiàng)目大額款項(xiàng)，本期按開發(fā)進(jìn)度完成支付，導(dǎo)致本期現(xiàn)金流出相應(yīng)增加；其二，本期為優(yōu)化資金配置、提升閑置資金收益，購(gòu)置大額存單，形成經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流出。

公司表示，上述事項(xiàng)均屬正常業(yè)務(wù)開展及資金管理行為，不涉及主營(yíng)業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)狀況發(fā)生重大不利變化。

從資產(chǎn)負(fù)債表變動(dòng)亦可印證：其他流動(dòng)資產(chǎn)由8.21億元增至20.47億元，一年內(nèi)到期非流動(dòng)資產(chǎn)由1.05億元增至33.03億元，主要均與大額存單的買入及到期結(jié)構(gòu)相關(guān)。