銀輪股份：二次革命劍指330億，人形機器人業務首次貢獻營收

第一曲線穩、第二曲線登頂、第三曲線狂飆、第四曲線落地，銀輪股份（002126.SZ）開啟黃金成長周期。

4月14日，銀輪股份交出2025年成績單：全年實現營業收入156.78億元，同比增長23.43%；歸母凈利潤9.57億元，同比增長22.17%；基本每股收益1.15元，擬每10股派發現金紅利1.2元（含稅）。

全年累計斬獲455個新項目，達產后預計新增年收入103.66億元，成長勢能清晰可見。這不是簡單的業績回暖，而是一場以四大增長曲線為骨架、以全球化+技術創新為雙輪、以二次革命為總綱的戰略總攻。

第一曲線穩固增長，第二曲線83.86億成第一增長極

銀輪增長底盤異常扎實，商用車/非道路強勢復蘇、新能源乘用車徹底爆發，“一穩一快”構成公司最可靠的基本盤，第二曲線正式取代傳統業務成為營收第一支柱。

傳統業務不僅沒拖后腿，反而交出高增長答卷。作為公司起家之本與壓艙石，商用車與非道路板塊2025年實現營收51.76億元，同比大增23.94%，增速跑贏總營收，充分印證行業復蘇與公司龍頭地位雙重紅利。

新能源商用車更是突破關鍵節點，多款熱管理機組、水冷模塊完成研發驗證并批量交付，打開長期增量空間；非道路空調箱、冷卻模塊等核心產品批量進入國際主流客戶體系，海外滲透率持續提升，為第一曲線筑牢長期韌性。

真正的驚喜來自第二曲線，乘用車與新能源業務徹底爆發，登頂第一增長極。報告期內該板塊營收83.86億元，同比增長18.27%，占總營收比重高達53.49%。

新能源熱管理全線放量，電池熱管理、空調熱泵、整車熱管理系統全面配套主流車企，智駕芯片冷板、車載冰箱等新品實現從0到1突破，進一步拓寬產品邊界與單車價值量。

一二曲線協同發力，為公司戰略轉型、拓展新賽道提供充足糧草與安全邊際。

第三曲線42.89%增速領跑，第四曲線從0到1落地

如果說第一、二曲線是銀輪的現在，那么第三、四曲線就是銀輪的未來。

2025年，數字能源成為增速最快新引擎，具身智能/人形機器人實現從0到1關鍵突破。兩大新賽道齊頭并進，打開公司第二成長空間。

第三曲線數字能源（液冷+儲能） 迎來爆發式增長，成為公司最具想象空間的業務板塊。全年數字與能源板塊營收14.67億元，同比狂飆42.89%，增速遠超其他業務，是名副其實的增長領頭羊。

該板塊圍繞數據中心、儲能、發電機組、超充、低空飛行器五大方向布局，全面卡位AI算力與新型能源體系兩大時代風口。

數據中心液冷模組切入北美與臺系頭部客戶，不銹鋼板式換熱器等核心產品批量落地；儲能領域第三代液冷模板迭代完成，PCS冷卻、光伏熱虹吸、IGBT冷板等新品接連突破；兆瓦級超充液冷機組、無人機物流冷卻產品實現小規模量產，海外屬地化團隊搭建完成，訂單與產能同步釋放。

在全球AI算力爆發、儲能裝機高速增長、數據中心液冷滲透率快速提升的背景下，銀輪股份憑借熱管理核心技術遷移優勢，快速建立先發壁壘，第三曲線有望持續保持高增，成為未來3—5年核心增長引擎。

更具顛覆性的是第四曲線，具身智能/人形機器人正式落地，完成從戰略布局到營收貢獻的跨越。

公司以“1+4+N”產品矩陣為核心，聚焦旋轉關節模組、線性關節模組、靈巧手模組、熱管理模組四大核心零部件，組建專業機器人研究院推進研發。

2025年多個品類獲得客戶定點，部分產品進入小批量生產并貢獻收入，核心技術同步申請專利保護。通過合資設立蘇州依智靈巧驅動，聯合產業鏈伙伴深耕靈巧手核心賽道，同時與高校共建生態，快速構建從零部件到系統的完整能力。

三四曲線雙輪驅動，標志銀輪完成從汽車熱管理到全場景熱管理的戰略升級，悄然打開長期成長天花板。

海外盈利質變，全球化從“走出去”到“扎下根”

在產業鏈重構、貿易壁壘加劇的大背景下，銀輪全球化戰略從“走出去”邁入“扎下根”，屬地化產能全面落地，構建“中國+海外”雙循環供應體系，全球競爭力再上臺階。

海外經營質量迎來質變，盈利水平大幅提升。北美板塊持續兌現收益，全年實現營收21441.97萬美元，凈利潤951.84萬美元，盈利規模與盈利能力同步提升；歐洲板塊營收3.71億元，同比大幅減虧，經營效率顯著改善；馬來西亞基地順利實現量產交付，成為東南亞市場戰略支點。

海外工廠通過精益生產、信息化改造、屬地化人才運營，工程響應、項目開發、產品交付能力全面升級，在關稅與供應鏈重構背景下，屬地化產能成為綁定國際高端客戶的核心優勢。

全球產能布局持續完善，“貼近客戶、本地制造、全球協同” 戰略落地見效。公司已在國內十余省份布局生產基地，同時在美國、墨西哥、瑞典、波蘭、馬來西亞等國家建立研發分中心與生產基地，形成覆蓋全球主要汽車、能源、數據中心市場的供應網絡。

針對北美市場，加大墨西哥基地投入，打造商用車、非道路、數據中心熱管理產品制造中心，有效規避貿易風險，直接服務特斯拉、通用、福特等北美核心車企；歐洲基地聚焦高端配套，服務戴姆勒、沃爾沃等豪華品牌；東南亞基地輻射新興市場，搶占增量紅利。

全球供應鏈同步優化，加快北美、東南亞屬地供應商開發，推行戰略集采降本，優化USMCA原產地證流程，打通物流、數據、信息流，全面提升供應鏈韌性與成本優勢。

客戶全球化同步推進，高端客戶全覆蓋。銀輪產品成功進入寶馬、戴姆勒、奧迪、通用、福特、康明斯、卡特彼勒等全球頂級主機廠供應鏈，國內覆蓋吉利、廣汽、長城、一汽、東風、濰柴等主流品牌，客戶結構持續高端化。

1210項專利打底，二次革命決勝330億目標

業績高增、賽道擴張的背后，是技術創新與戰略決心的雙重支撐。

近年來，銀輪股份研發硬實力持續升級，創新成果密集落地。2025年，公司研發投入6.08億元，研發人員增至1642人，碩士以上學歷人員占比大幅提升，構建起以天臺總部研發總院為核心，上海、杭州、廣州、美國、歐洲協同發力的全球化研發體系。

截至2025年底，公司擁有有效專利1210項，其中發明專利295項，含國際發明專利17項，專利數量與質量同步突破。

高性能芯片冷板、新一代EGR冷卻器、儲能高效溫控機組、VC與冷板一體化等關鍵研發項目順利完成，新能源熱交換器特種壓鑄材料、數據中心節能溫控等項目穩步推進，技術儲備全面覆蓋傳統汽車、新能源、數字能源、具身智能四大領域，為業務擴張提供源源不斷的技術彈藥。

“二次革命”全面啟動，戰略決心與實施路徑清晰明確。在改制“一次革命”基礎上，銀輪股份以“二次革命”推動系統性能力重建，以“三個一切、四個統一、五化銀輪”為總綱領，加快實現制造智能化、管理數字化、資源全球化、組織扁平化、人員多元化。

2026年以“三大聚焦、四大建設”為抓手，聚焦質量、數據、流程，打造卓越、數據驅動、精益運營的企業文化，全面提升運營效率與核心競爭力，旨在從傳統制造企業升級為科技型、全球化、平臺化的熱管理巨頭。

銀輪股份制定了明確的發展目標：“十五五”規劃劍指2030年營收超330億元，2026年目標營收182億元，盈利水平持續提升。

從業務結構看，一、二曲線穩健增長提供基本盤，三、四曲線高增貢獻彈性，全球化與技術創新雙輪驅動，疊加全年103.66億元新增訂單儲備，業績增長具備極強可預見性。

據披露，社保基金已連續13個季度持倉，養老金連續33個季度堅守，充分印證資本市場對公司長期價值的認可。