隨著A股上市銀行2025年年報陸續(xù)披露，市場對銀行業(yè)的關(guān)注度持續(xù)走高。今年以來，已有近20家上市銀行合計迎來證券公司、基金公司等機構(gòu)90余次調(diào)研。其中，南京銀行備受機構(gòu)關(guān)注，接待機構(gòu)數(shù)量超百家。凈息差走勢、債券投資收益等核心議題，在機構(gòu)調(diào)研中被反復提及。

銀行迎密集調(diào)研

Wind數(shù)據(jù)顯示，今年以來已有19家上市銀行合計迎來668家次機構(gòu)調(diào)研。其中，南京銀行是機構(gòu)關(guān)注的焦點，累計共接待117家機構(gòu)調(diào)研。江蘇銀行、上海銀行也備受機構(gòu)關(guān)注，分別迎來81家、75家機構(gòu)調(diào)研。杭州銀行、成都銀行等6家銀行均獲得超30家機構(gòu)關(guān)注。此外，杭州銀行、蘇州銀行均已接待10次調(diào)研。

從被調(diào)研銀行所屬區(qū)域來看，經(jīng)濟活躍地區(qū)的上市銀行迎來機構(gòu)扎堆調(diào)研。在接待調(diào)研機構(gòu)數(shù)量較多的前10家銀行中，有7家銀行來自江浙滬地區(qū)，2家銀行位于山東省，1家銀行位于四川省。

區(qū)域經(jīng)濟差異化機遇為部分區(qū)域性銀行發(fā)展增加韌性。同時，區(qū)域性銀行深耕本土市場，為區(qū)域經(jīng)濟發(fā)展注入動能。

南京銀行在調(diào)研中表示，該行下一階段的戰(zhàn)略重點將緊密圍繞江蘇省“十五五”時期核心任務(wù)，致力于做深本土市場并強化特色業(yè)務(wù)，持續(xù)深耕實體產(chǎn)業(yè)，系統(tǒng)推進業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型，以保持信貸投放的穩(wěn)定性、結(jié)構(gòu)優(yōu)化和可持續(xù)性。

青農(nóng)商行在支持青島特色產(chǎn)業(yè)等方面有多項舉措。例如，該行圍繞青島創(chuàng)新型“10+1”產(chǎn)業(yè)體系，精準挖掘產(chǎn)業(yè)鏈上下游融資需求，推動青島地區(qū)主要產(chǎn)業(yè)貸款規(guī)模穩(wěn)步增長。

蘇州銀行也表示，該行扎實推進江蘇省內(nèi)區(qū)域特別是重點區(qū)域發(fā)展，將繼續(xù)發(fā)揮省內(nèi)地市全覆蓋的機構(gòu)布局優(yōu)勢，深度融入屬地市場，充分挖掘全省金融服務(wù)需求。

優(yōu)結(jié)構(gòu)應(yīng)對凈息差下行

凈息差能否企穩(wěn)、未來如何變化，是機構(gòu)調(diào)研銀行時最關(guān)注的問題之一。

上海銀行在接待調(diào)研時表示，資產(chǎn)端，預計2026年LPR仍有下行空間，疊加存量資產(chǎn)重定價效應(yīng)持續(xù)釋放，生息資產(chǎn)收益率仍將延續(xù)較快下行趨勢；負債端，預計存款成本隨LPR下調(diào)而下降，但考慮市場競爭因素，新吸納存款定價下降幅度將仍小于新發(fā)放貸款定價下降幅度，凈息差將延續(xù)小幅下降趨勢。

談及應(yīng)對之法，紫金銀行表示，該行將繼續(xù)加強息差管理：資產(chǎn)端，堅持“做小做散”，優(yōu)先投放小微企業(yè)貸款，強化貸款利率管控，提升貸款綜合收益率；負債端，優(yōu)化存款來源和期限結(jié)構(gòu)，控制高息存款規(guī)模，加快中長期存款向短期存款轉(zhuǎn)化。上海銀行稱，該行2026年將持續(xù)優(yōu)化大類資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，強化綜合回報管理，對沖LPR下降的不利影響等；同時加強存款定價和期限管理，動態(tài)調(diào)整存款差別化定價策略和定價上限，合理安排主動負債結(jié)構(gòu)、期限和品種，多措并舉降低負債成本。

此外，債市波動加劇擾動銀行投資收益，相關(guān)應(yīng)對措施被機構(gòu)重點關(guān)注。杭州銀行表示，面對債券市場的波動態(tài)勢，該行在金融投資業(yè)務(wù)方面采取審慎應(yīng)對舉措：一是靈活運用利差策略、期限策略等中性交易策略，減少單邊利率走勢對債券損益波動的影響；二是堅持投資組合久期、規(guī)模的限額管理及定期復盤，優(yōu)化投資組合結(jié)構(gòu)，強化低效資產(chǎn)處置；三是合理利用各種利率衍生工具，做好投資組合的利率風險對沖。

看好銀行板塊配置價值

在低利率、市場震蕩的背景下，銀行板塊的配置價值在二季度或進一步凸顯。

中國銀河證券研究院銀行業(yè)分析師張一緯分析稱，上市銀行分紅整體保持連續(xù)、穩(wěn)定，在低利率與中長期資金加速入市的背景下，銀行板塊高股息、低估值的紅利屬性對險資等長線資金具備持續(xù)吸引力，這將加速估值定價重構(gòu)。同時，業(yè)績基本面改善趨勢不變，疊加地緣政治影響下資金避險需求回升，銀行股估值修復有望延續(xù)，看好銀行板塊紅利價值。

國信證券經(jīng)濟研究所金融團隊認為，二季度市場對確定性的定價邏輯將延續(xù)，高勝率、低波動的價值型資產(chǎn)仍將享受溢價。因此，銀行板塊基本面筑底明朗、籌碼健康、估值安全墊充足，將成為二季度對沖波動、把握確定性收益的核心方向。投資策略上，“績優(yōu)成長”與“穩(wěn)健紅利”雙主線并舉是二季度的較優(yōu)選擇。2026年績優(yōu)銀行股估值溢價將有所修復；在低利率且高波動的市場環(huán)境中，高股息策略仍有效，建議配置重點從國有大行轉(zhuǎn)向優(yōu)質(zhì)股份行、區(qū)域性銀行。

來源：中國證券報