外資用真金白銀投票！當全球需求放緩，為何美企仍追加在華投資？

近期，多家跨國公司全球負責人密集來華參會、洽談合作，蘋果、禮來、巴斯夫、大眾汽車、博世等企業都公開表達了對中國市場的長期看好。主管部門披露的信息也很清楚，今年前兩個月，全國新設立外商投資企業8631家，同比增長14%，實際使用外資1614.5億元。

一些國家輿論里去風險喊得很響，但跨國公司的真實動作已經給出答案。今天外資繼續把中國放在核心位置，靠的早已不只是市場大，更多是市場規模、供應鏈效率、工程化能力和創新轉化速度疊加出來的綜合能力。企業可以做分散布局，可很難在全球再找到一個能完整替代中國的單一選項。

先看企業信心。中國美國商會發布的最新調查顯示，52%的受訪企業把中國列為全球前三大投資目的地，57%計劃追加在華投資，52%預計在華業務實現盈利，只有14%預計虧損。還有71%的企業暫無將生產和采購遷出中國的打算，已啟動遷移的企業占18%。

這組數字的分量很重。因為這是在全球需求放緩、資本開支更謹慎背景下做出的投資選擇。企業真要離開，最先收縮的往往就是新增投資和產能布局。現在追加投資的比例達到57%，說明中國依然在跨國公司內部預算分配里占著重要位置。

德資企業的態度也差不多。中國德國商會相關調查顯示，93%的在華德資企業堅定選擇中國市場，約半數企業計劃在未來兩年內繼續加大投資。再結合中國貿促會調查中94.9%的外資企業對中國營商環境表示滿意，70.4%的受訪企業利潤維持穩定或增長，這已經是多類外資對中國經營環境的集中反饋。

很多人把外資留在中國理解成舍不得市場，這個判斷只說到一半。更關鍵的是，中國已經從單純的銷售地，逐步升級為研發、制造和創新落地可以同時完成的綜合平臺。

今年前兩個月，高技術產業實際使用外資632.1億元，同比增長20.4%，占全部實際使用外資的39.2%，比上年同期提高8.5個百分點。拆開看，研發與設計服務實際使用外資同比增長171.8%，計算機及辦公設備制造業增長84.1%，電子及通信設備制造業增長35.5%。這說明外資流入的重心，正在更明顯地轉向研發和高附加值環節。

再看產業底座。2025年我國高技術制造業增加值增長9.4%，高技術服務業企業營業收入增長7.9%，汽車制造業增加值增長11.5%，計算機、通信和其他電子設備制造業增加值增長10.6%。這些數字合在一起，代表的是從實驗室到中試，再到量產和配套的一整套產業協同能力。跨國公司把項目放在這里，推進速度更快，配套更全，試錯成本也更低。

創新能力同樣在抬升。WIPO發布的全球創新指數2025顯示，中國綜合排名升至全球第10位，知識與技術產出位列全球第1，全球前100創新集群中中國占了24個，數量全球第一。對跨國公司來說，這意味著在中國布局，已經不只是為了銷售規模，也是在押注本地研發、工程化和應用場景結合之后的效率優勢。

企業是否真看好一地，光聽表態還不夠，還要看它把什么資產壓上去。近期開工、投產、擴產的項目里，最有代表性的就是巴斯夫廣東一體化基地。公開信息顯示，這個項目是巴斯夫全球最大的單筆投資項目，近期已正式投產。這樣的項目一旦落下去，是長期產能、供應鏈協同和就業安排。

宏觀數據也能印證這一點。2025年我國直接投資負債凈增加800億美元，其中資本金新增923億美元。資本金新增意味著真金白銀的股權資本繼續流入，這和短期貿易往來、財務調節不是一回事。它反映的是企業愿意把更長期的資源配置到中國。

當然，外資總量層面并非沒有壓力。2025年全年實際使用外資7477億元，同比下降9.5%。今年前兩個月也同比下降5.7%。但如果再往里看，會發現結構在改善。2025年高技術產業實際使用外資2418億元，占全年實際使用外資約32.3%。今年前兩個月已經升到39.2%。總量有波動，結構在優化，這才是更值得重視的信號。

這里也要保持冷靜。外資繼續看重中國，不代表可以高枕無憂。中國美國商會調查里，仍有43%的企業暫無擴大投資計劃或擬減少投資，18%的企業已經啟動將生產或采購遷出中國。德國商會公開材料也提到，價格壓力和本地采購趨勢仍在增加經營難度。WIPO分項里，中國制度環境排名第44位，這說明營商環境還有繼續提升的空間。

但從趨勢看，真正有價值的問題已經變了。今天更該追蹤的，是留下來的外資，是否把更多研發、高附加值制造和更穩定崗位放在中國。高技術產業吸收外資占比持續抬升，本身就說明外資項目的含金量在變化。

所以這件事的核心結論并不復雜。全球企業會繼續做分散配置，也會繼續評估各地風險，但中國在超大市場、完整配套、工程化效率和創新轉化上的綜合優勢，短期內依然很難被復制。外資離不開中國，背后是一筆算得很清楚的長期賬。