北京
有讀者問了一個問題：制定了隨漲隨賣的分步止盈計劃后，指數漲到了目標位，結果自己正好那天有事沒看見，等看見的時候已經跌下來了，這時候還要不要賣出這一份？
我的答案是先不賣，等市場再次漲到該目標位再補賣，如果市場后續再也沒漲到了，那就算了。
之所以這樣做，是因為我們賣出紀律的核心是“位置”，漲到高點之前的左側，和從高點回落后的右側，只要位置相同，就沒有區別，左側時既然沒有賣，右側時也就不該賣。
同樣道理，最近A股反彈了不少，看下圖的棕色水平線，位置已經回到了一季度的震蕩區間，當前的考慮和當時也沒什么兩樣，我就依然延續之前的止盈計劃。
而在這波調整中沒有買回，也是因為位置（綠色水平線）和去年四季度一樣，那時候覺得買權益不夠劃算，這波調整到的位置也就不夠劃算。
買入是否劃算，比較直觀的考慮方法就是參考歷史估值。
估值并不是什么精準神奇的東西，能讓它改變的東西太多了，有些改變會有均值回歸，有些改變則會讓估值中樞持續的偏移。
通常來說，市場整體的中樞偏移是較為緩慢的，這時我們就可以等待估值出現大波動，波動的程度越大，其中可均值回歸的部分就越多，機會也就越明顯。
而行業和個股的估值，中樞變化的速度就會快很多，分析時就不太適合簡單參考歷史估值，而要多考慮為什么估值改變了，判斷這種改變是否會均值回歸，這就是買行業和個股比分散化買市場整體難的原因。
我每天文末會列出A股的PE和PB估值分位，使用的是萬得全A指數，這是一個描述市場整體的指數。
PE分位受盈利周期影響，在經濟弱勢期會過高顯示估值水平，PB分位受經濟增速減緩、估值中樞下移影響，會過低顯示估值水平，兩者彼此抵消，我現在喜歡使用PE和PB的分位平均值，來大致估計A股整體的估值位置。
還可以由PE和PB分別計算出距離歷史估值底部、中位還差多少漲跌幅，把PE和PB計算出的結果平均，就是我在文末寫的漲跌空間數據。
這些數據當然不會準，不是說肯定會跌到最低估值，也不是說跌到了就不會繼續跌了，它的作用就是一個大致參考。
歷史曾經出現的低位，在未來當然也可能出現，那就可以把它作為一個“壞情況”的典型例子，在買入之前就可以考慮，自己能否承受跌回最低估值那么大的回撤？
比如現在距離15年最低估值還需跌42.3%，如果不能承受，那就說明當下并不是適合買的時機，而應該等待市場給出更便宜的機會。
如果將來市場跌了，距離最低估值比如只剩下10%，此時我覺得能承受了，那就可以在這里開始逐步買入。
等到有一天真的跌到或者跌破了歷史最低估值，雖然市場仍然可能繼續跌，我也有信心此時拿的籌碼都足夠便宜，也就有信心扛下去，同時未來均值回歸的概率和空間都更大，這就是買得便宜的意義。
其他信息：
1.一季度我國GDP同比增長5.0%，還不錯。
2. 2026年4月16日估值：
股債利差估值分位25.1%；
A股PE分位97.1%，PB分位57.3%，估值處于高位區間；
A股距離近15年的最低估值，大約還需跌42.3%，距近15年的中位估值位置，還需跌15.0%。
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