招商基金：因合規內控漏洞收罰單，旗下產品持倉合規性存疑

編者按：2025年，中國公募基金行業在監管“長牙帶刺”、推動高質量發展的大背景下，經歷了強監管、嚴問責的一年。據不完全統計，2025年，共有超過25家公募基金管理人因各類違規被各地證監會、中國證券業協會等部門處罰。

面包財經基于信披數據，分批透視主要基金公司相關事宜。本篇案例為招商基金。

據近期公告披露，2025年10月，因合規內控問題，招商基金被中國證監會深圳監管局采取責令改正行政監管措施，一名高管同步收到監管談話。

除自身合規管理存在漏洞外，招商基金旗下部分產品同時暴露出業績低迷、重倉標的屢現合規風險等問題。合規內控是涉及到公司治理的全局性問題，基金產品風控水平也在很大程度上影響基金業績，涉及持有人利益。公募基金合規內控亮紅燈，不僅關乎自身聲譽，也最終會影響投資人。

因合規內控問題被“責令改正”

2025年10月27日，中國證監會深圳監管局對招商基金采取了行政監管措施 ，核心原因直指“合規內控”。

根據監管披露，招商基金因在合規內控領域存在漏洞，被監管機構采取了“責令改正”的措施。同日，公司一名高級管理人員也因合規內控問題，同步被深圳證監局采取“監管談話”的行政監管措施。

招商基金在公告中同時披露，管理人已采取完善制度、優化流程等措施完成整改，并通過監管機構驗收。

根據《證券投資基金管理公司合規管理規范》，當公司出現嚴重違規行為和重大風險事件時，董事會需對公司總經理以及相關高級管理人員應當承擔的責任進行評估，并根據評估情況做出相應的問責處理。

招商基金現任總經理為鐘文岳，曾在招銀理財有限責任公司工作，任黨委副書記、總裁。2025年5月加入招商基金管理有限公司，任公司黨委副書記、董事、總經理。2025年7月起任公司黨委書記、董事、總經理。從任職到公司被監管處罰僅數月時間，合規整改與內控提升或將成為其上任后亟待破解的重要課題。

旗下產品持倉合規性存疑

除自身合規管理存在漏洞外，招商基金旗下部分產品重倉標的亦存合規隱憂。

招商景氣優選2025年中報顯示，其重倉持有熱景生物、人福醫藥兩家上市公司，而這兩家公司均存在合規問題，且違規事實早在2024年就已曝光。

另外一家重倉股赤峰黃金則在2025年3月披露因未及時披露公司重大事件被內蒙古證監局給予警示。

根據基金信披公告，2024年11月，熱景生物就因未按期繳納稅款，被國家稅務總局南京市建鄴區稅務局責令改正。

人福醫藥則在2024年10月，因財務會計報告違規、未及時披露公司重大事件、重大事項未履行審議程序被湖北證監局給予警示。梳理公司歷史罰單，早在2023年，人福醫藥就因控股股東及其關聯方非經營性資金占用、控股股東大額違規減持股份等多項違規事實被監管譴責。2025年12月，人福醫藥正式實施其他風險警示，A股簡稱變更為“ST人福”。

值得關注的是，招商景氣優選對 “帶病標的” 的持有，絕非短期持倉，而是長期重倉：2024年年報中人福醫藥就已進入其重倉股名單，此后歷經2025年一季報，直至 2025年中報，始終位列重倉序列。

招商景氣優選在合同中明確約定，將通過定性分析，從持續成長性、市場前景及公司治理結構等方面對上市公司進行精選；同時在中報中強調，投資上述證券的決策程序符合相關法律法規和公司制度要求。但結合標的公司的違規事實來看，基金在投前盡調環節是否存在疏漏？

截至4月15日數據，招商基金旗下招商景氣優選A成立以來凈值下跌34.42%，跑輸業績比較基準超過30個百分點。需要特別關注的是，跟著本輪牛市的腳步，該基金近一年表現并不差，一年收益率為33.89%，但是由于此前幾年業績欠佳，當前單位凈值仍遠低于1。

更值得注意的是，招商景氣優選并非唯一一只重倉人福醫藥的招商系基金。進一步梳理持倉可以發現，招商豐韻、招商先鋒等基金，同樣在 2024年至2025年期間將人福醫藥納入重倉股名單。

招商基金管理有限公司于2002年設立，是中國第一家中外合資基金管理公司。招商基金也有眾多產品取得了良好業績，給持有人帶來了較為豐厚的回報。但是，來自監管部門的罰單顯示，招商基金的合規內控水平亟待提升。

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