藍(lán)思科技（300433.SZ/06613.HK）近期發(fā)布2026年一季報(bào)，公司實(shí)現(xiàn)營收141.40億元，同比下滑17.13%；歸母凈利潤虧損1.50億元，同比由盈轉(zhuǎn)虧。公司在業(yè)績說明會(huì)上表示，利潤下滑的直接原因包括人民幣升值對利潤造成約5億元影響，以及布局新領(lǐng)域、新業(yè)務(wù)招攬高端人才帶來的管理費(fèi)用增加等。

值得關(guān)注的是，財(cái)報(bào)中固定資產(chǎn)大幅增加，預(yù)計(jì)是折疊屏等新產(chǎn)品核心設(shè)備已經(jīng)開始轉(zhuǎn)固。一季度末，藍(lán)思科技固定資產(chǎn)達(dá)408.94億元，較上年同期的364.08億元增加約44.86億元，同比增幅約12%。據(jù)了解，藍(lán)思科技是蘋果折疊屏手機(jī)中UTG玻璃、PET膜、玻璃支撐板等核心部件的獨(dú)家供應(yīng)商，單機(jī)價(jià)值量較高且為全新增量環(huán)節(jié)，對于新增設(shè)備需求較大，固定資產(chǎn)的顯著提升反映相關(guān)設(shè)備已開始轉(zhuǎn)固并產(chǎn)生折舊費(fèi)用。除了折疊屏，蘋果明年的“紀(jì)念版”機(jī)型對應(yīng)的3D玻璃工藝升級、汽車玻璃新產(chǎn)線的投入，以及服務(wù)器結(jié)構(gòu)件、液冷模組與商業(yè)航天精密件等新興方向的前期卡位，都屬于典型的“重資產(chǎn)、長周期、先投入后產(chǎn)出”賽道。這些戰(zhàn)略增長點(diǎn)目前同樣呈現(xiàn)出“設(shè)備先行轉(zhuǎn)固、收入后續(xù)釋放”的節(jié)奏特征。

根據(jù)公司披露，折疊屏零部件預(yù)計(jì)從二季度才開始出貨，放量要等到下半年。超過40億元的固定資產(chǎn)同比增量，疊加折舊與制造費(fèi)用的剛性支出，對當(dāng)期凈利潤構(gòu)成一定拖累。目前市場對于下半年蘋果折疊屏新品需求較為樂觀，根據(jù)供應(yīng)鏈反饋，預(yù)計(jì)今年蘋果折疊屏備貨1000萬臺(tái)，若折疊屏出貨順利，前期投入有望逐步轉(zhuǎn)化為收入，修復(fù)盈利能力。同時(shí)公司新賽道產(chǎn)品在產(chǎn)能爬坡步入正軌后，折舊攤薄與規(guī)模效應(yīng)有望同步兌現(xiàn)，會(huì)為后續(xù)業(yè)績打開更大的彈性空間。