覆蓋115家保險公司，暖哇科技盈利向好，累計虧損與現金流壓力待解|港E聲

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作者丨實習生楊軍微

編輯丨鄭琳

2026年4月13日，暖哇洞察科技有限公司（以下簡稱“暖哇科技”）向港交所主板遞交上市申請，摩根大通與匯豐銀行擔任聯席保薦人。

招股書顯示，作為專注保險全生命周期AI解決方案的科技企業，暖哇科技核心業務聚焦AI承保與AI理賠兩大板塊，旗下擁有“阿拉莫斯”AI承保系統與“羅布泊”AI理賠決策系統兩大核心產品，致力于通過全棧風險分析技術提升保險行業運營效率與風控精準度。

根據港交所披露的招股書，2023—2025年，暖哇科技的營收實現穩健增長，分別達6.55億元、9.44億元及10.24億元，三年復合增長率為25.1%，2025年首次突破10億元營收門檻；毛利率保持行業領先水平，分別為58.3%、49.8%、47.2%。值得注意的是，該公司經調整凈利潤連續三年實現盈利，2023—2025年分別為1851.5萬元、5750.0萬元、6055.4萬元，經調整凈利潤率分別為2.8%、6.1%、5.9%。

市場地位方面，弗若斯特沙利文報告顯示，以2024年處理保險案件數量計，暖哇科技位居中國保險業獨立AI科技公司首位；以2024年健康險AI科技收入計，該公司同樣排名行業第一，是中國健康險領域具備全棧風險分析能力的最大AI科技企業。截至2025年12月31日，該公司解決方案已累計被115家保險公司采用，覆蓋中國前十大保險公司中的9家，累計執行2.21億例承保審核及理賠調查案件，服務超4400萬名保險客戶�？蛻羧后w涵蓋眾安在線（06060.HK）這類行業龍頭，其中眾安在線作為該公司創始股東之一，與紅杉中國共同構成暖哇科技核心股東背景。

官網及招股書信息顯示，暖哇科技核心技術團隊來自微軟、百度等頭部科技企業，在自然語言處理、計算機視覺、知識圖譜等AI領域擁有一定積累，截至最后實際可行日期，該公司已擁有49個注冊商標及143項軟件版權。

暖哇科技同時面臨多重經營與行業風險。業務方面，2023—2025年，該公司累計虧損達6.65億元，尚未實現盈利；流動負債顯著高于流動資產，存在資不抵債壓力，疊加應收賬款規模較大，回款不確定性或將影響現金流安全；行業層面，頭部保險機構自研力度加大，持續擠壓第三方服務商空間，AI技術快速迭代要求企業保持高強度研發投入，同時業務高度依賴醫療及用戶隱私數據，需嚴格應對數據安全、個人信息保護等監管要求，監管政策變化亦可能對業務開展帶來不利影響。

本次IPO募資，暖哇科技將主要用于技術研發投入、市場拓展、人才招聘及潛在戰略投資與收購，進一步鞏固該公司在保險AI科技領域的地位，加速全球化業務布局。

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