邁富時AI應用層的“場景Token”路徑

2026年4月19日，國泰海通證券計算機團隊舉辦以“Tokens”產業鏈為討論主題的分享圓桌會，圍繞Token產業鏈、AI應用層價值重構以及場景落地路徑等議題展開討論。按活動預告，邁富時(02556.HK)董事長 趙旭龍 參與了本次分享，重點交流了AI原生應用平臺、企業級智能體體系以及場景Token能力的演進邏輯。

當前，隨著AI產業持續演進，市場對Token產業鏈的關注正從底層模型能力與參數規模，進一步延伸到應用層的結果轉化能力。對終端企業而言，真正愿意持續買單的，不再只是底層調用本身，而是AI能否真正解決獲客、轉化、運營、增長和決策效率等實際問題。也正因如此，圍繞“全棧Token工廠”“企業級智能體”“場景Token”等方向的討論，正在成為理解AI應用層價值分配的重要視角。

在本次分享中，“全棧Token工廠”更多被視為一種觀察AI應用層的框架：上游負責生產Token，中游提升Token的智能密度，而應用層真正決定價值上限的，是誰能夠把Token進一步加工成企業經營場景中可交付、可計價、可持續復用的場景Token。對企業客戶而言，采購重點也由“是否有模型能力”逐步轉向“是否能形成結果交付能力”。

在這一討論框架下，邁富時的業務演進受到較多關注。公司4月15日披露的業務更新顯示，2026年第一季度，AI應用業務收入同比增長約110.5%，精準營銷服務毛收入同比增長約0.9%。公司同時表示，正持續深化“模型+數據+平臺+場景”四層架構，全面向AI原生應用平臺進化，并于一季度正式發布GenAI OS、AI-Agentforce智能體中臺3.0、KnowForce AI知識中臺，推出Data-Agent經營分析大師。根據公告，相關產品矩陣已覆蓋企業級AI Agent應用集群與AI Agent開發管理平臺，形成從模型融合、算力調度、知識治理到智能體協同的全棧能力，覆蓋營銷、銷售、客服、研發等企業核心業務場景。

從全年口徑看，公司業務結構變化也較為清晰。根據公開披露，2025年全年收入為28.18億元，同比增長80.8%；AI應用業務收入為14.87億元，同比增長76.5%；經調整凈利潤為1.52億元，同比增長91.3%；截至2025年末，KA客戶達到1609家，同比增長105.5%，KA客戶ACV增長60.6%。這些數據表明，AI應用業務正在從原有業務體系中的功能補充，逐步成為更重要的增長組成部分。

分享中，企業級智能體體系也是討論重點之一。相較于單點AI工具，企業級智能體更強調進入企業真實流程、承接具體崗位任務，并通過統一管理、統一調度、統一協同，對經營結果負責。結合邁富時當前產品架構看，GenAI OS負責底層運行與模型承接，智能體中臺負責多智能體協同、任務編排和企業級管理，知識中臺負責沉淀行業經驗、企業知識和業務邏輯，而執行層則延展出覆蓋營銷、銷售、客服、研發等環節的AI員工矩陣。也正因如此，市場對其關注點，正在從單點產品功能，逐步轉向平臺能力、企業級智能體體系以及“場景Token”邏輯能否持續驗證。

整體來看，本次國泰海通證券“Tokens工廠”主題分享會所呈現出的討論主線，已從“誰擁有更強模型”進一步延伸至“誰能夠交付更強結果”。在Token產業鏈持續演進的背景下，應用層的“場景Token”、企業級智能體以及AI原生應用平臺能力，正在成為理解行業下一階段價值分配的重要維度。邁富時在此次活動中的分享，也為市場提供了一個觀察樣本：當底層能力持續迭代，AI應用層如何通過平臺化與場景化能力，把Token進一步轉化為企業可持續付費的業務結果。

邁富時