光芯片第一股，4張圖看懂曦智科技，值得不值得打新？

最近港股新股又熱鬧起來了，而這一波新股，我最關心的是曦智科技，最近幾個芯片科技股上漲后漲幅都非常大，這次曦智科技是否值得打新呢？我梳理了4張圖，看完就知道答案了！第一張圖：曦智科技的發展歷程

隨著AI大模型越來越"重"，GPU的功耗和散熱問題開始讓數據中心頭疼——一個萬卡集群的耗電量堪比一座小型城市。MIT物理學博士沈亦晨在實驗室里想到了一個解法：既然電子跑得越來越費電，為什么不用光？光天然具備低功耗、低延遲、高帶寬的優勢，尤其在AI最核心的矩陣運算環節，理論效率比傳統芯片高出數個數量級。2017年他用一篇《自然·光子學》封面論文證明了這件事可行，隨后回國創立曦智科技，用九年時間把實驗室里的想法變成了真實跑通復雜AI模型的商業產品——本質上就是給數據中心換一套"省電又更快"的算力底座。

第二張圖：公司業務和地位

曦智科技目前是國內光互連市場的絕對龍頭，市占率高達88.3%，光計算芯片出貨量也是全球第一。財務上還在虧損階段（2025年收入1.06億、虧損13.42億），但這在硬科技公司早期屬于正常現象——錢都燒在研發上了。資本市場對它的認可度相當高，股東名單幾乎是半個科技圈：百度、騰訊、阿里、中國移動、紅杉、高瓴、GIC、淡馬錫都在里面。

第三張圖：全球競爭對手對比

從全球視角看，光子計算賽道目前跑出來的玩家屈指可數，曦智科技的主要對手是美國的Lightmatter和Celestial AI。

Lightmatter走的是片上光子互連路線，估值已達314億元，客戶以英偉達、谷歌等大廠為主；Celestial AI專注光學I/O，估值178億元，主打數據中心內存帶寬瓶頸的解決方案。相比之下，曦智科技的IPO發行市值約160億港元，估值更低。

曦智主打的是從光互連到光計算的完整技術路線，而兩家美國競品目前仍停留在單點突破上。三家公司都還處于燒錢換未來的階段，但比拼的不是今天誰更賺錢，而是誰能在AI算力從"電算"切換到"光算"的那個關鍵窗口期，先把產品跑通、先把客戶綁住。

第四張圖：公司歷史融資數據

從融資歷史看，曦智科技算得上是資本的寵兒——2017年剛成立時還是個MIT實驗室出來的想法，2020年就拿到2600萬美元A輪（經緯中國、百度風投領投），估值約2億元；同年7月又追加A+輪，估值跳到近5億元；此后沉寂幾年埋頭研發，到2024年C輪一口氣融資超12億元（中國移動、國新基金進場），估值沖到63億元；2025年騰訊又單獨投了一輪追加，估值約80億元。走到IPO這一步，基石投資者陣容堪稱豪華——阿里、GIC、貝萊德、淡馬錫、高瓴聯手認購了16.44億港元，發行市值錨定在160億港元左右。橫向對比來看，美國的Lightmatter估值約314億元、Celestial AI約178億元，都比曦智科技貴，但這兩家既沒上市、也沒公開收入，說白了還是在"講故事"階段。曦智科技是目前全球光子計算賽道里唯一一個真正把產品賣出收入、走到公開市場的公司。

那值不值得打新呢，首先，這個公司的實力是非常強的，也是市場的唯一龍頭，從市場的角度看，最近港股的新股市場，只要是科技的，都是暴漲的，剛剛我看了下，最近上市的50個股票中，除開那些AH二婚股，其他的只要是跟科技相關的，80%以上都是有非常不錯的表現的，所以打新目前還是非常好的生意。