圖源：文軒圖庫

觀察員丨林夏 審校丨王恒

近日，定制家居A股首家上市公司索菲亞公布2025年年報。

年報顯示，公司2025年實現營業收入93.67億元，同比下降10.74%；歸屬于上市公司股東的凈利潤為9.01億元，同比下降34.26%。

上市15年以來，索菲亞經營現金流首現負值。2025年，公司經營活動產生的現金流量凈額為-3.21億元。

與此同時，索菲亞宣布擬向全體股東每10股派發現金紅利8元（含稅），預計分紅總額約7.7億元（含稅）。若按照該分紅方案計算，索菲亞控股股東江淦鈞和柯建生各自可獲得的現金紅利約為1.66億元。

2025年凈利9.01億

現金流上市15年以來首為負

據索菲亞2025年年報顯示，2025年，索菲亞實現營業收入93.67億元，同比下降10.74%；歸屬于上市公司股東的凈利潤為9.01億元，同比下降34.26%。

圖源索菲亞2025年年報

從季度數據看，公司全年盈利呈現前低后高走勢，第一季度歸母凈利潤1210萬元，主要受春節假期及行業淡季影響；第四季度實現歸母凈利潤2.20億元，較2024年同期仍有明顯回落。

分業務板塊來看，衣柜業務實現營收72.9億元，同比下降12.57%；櫥柜業務實現營收12.1億元，同比下降3.47%；木門業務實現營收4.2億元，同比下降22.78%。

圖源索菲亞2025年年報

銷量方面，定制衣柜及其配件生產量和銷售量同比下滑均超過16.5%；定制家具櫥柜生產量較上年減少35.92%，主要是櫥柜銷售訂單量同比減少所致。

圖源索菲亞2025年年報

值得注意的是，索菲亞經營活動產生的現金流量凈額為-3.21億元，同比下降123.86%，為2011年上市以來首次出現負值。

圖源索菲亞2025年年報

公司方面表示，主要是由于2024年四季度開始的國補業務，造成上年末合同負債較高，本年銷售商品、提供勞務收到的現金流下降。

此外，經營現金流由正轉負還受以下因素影響：一是地產行業調整導致下游客戶回款周期延長，應收賬款占用資金增加；二是公司為搶占存量市場加大原材料儲備，存貨資金占用提升；三是部分經銷商出現經營困難，公司給予信用支持導致經營性應收項目大幅增加。

相對亮眼的表現來自出口方面。年報顯示，2025年索菲亞出口收入實現0.85億元，同比增長12.8%，全年新簽約28家海外經銷商，業務覆蓋40余個國家和地區。

控股股東大幅減持

2025年曾套現近19億

雖然2025年營收凈利雙降，但這并不妨礙索菲亞仍規劃了大手筆分紅方案。

年報顯示，索菲亞擬向全體股東每10股派發現金紅利8元（含稅），預計分紅總額約7.7億元（含稅）。若按照該分紅方案計算，索菲亞控股股東江淦鈞和柯建生各自可獲得的現金紅利約為1.66億元。

自2021年房地產行業進入下行周期以來，索菲亞反其道而行，反而大幅提高了上市公司的分紅比例。

2020年，索菲亞實現歸母凈利潤11.92億元，分紅總額5.47億元，分紅比例45.9%。此后四年，索菲亞分紅比例分別為46.15%、59.83%、72.46%、69.93%。

即使是“踩雷”恒大、歸母凈利潤大幅下滑的2021年，索菲亞仍然每10股派發現金紅利6元（含稅），分紅總額5.44億元。

2025年的一份股份轉讓協議，更是讓兩位創始人套現近19億。

2025年11月28日，索菲亞發布公告稱，控股股東、實際控制人江淦鈞、柯建生擬通過協議轉讓的方式，分別向寧波睿和轉讓其持有的公司股份5185.56萬股、5185.56萬股，合計約1.04億股股份，占公司總股本的10.769%，每股轉讓價格為18元，股份轉讓價款合計為18.67億元。

該權益變動后，寧波睿和及其一致行動人合計持有索菲亞股份1.22億股，占公司總股本比例12.7173%，成為索菲亞第三大股東，僅次于江淦鈞、柯建生兩人。

索菲亞家居股權結構，圖源企查查

值得注意的是，本次股權轉讓為溢價出讓。

2025年以來，索菲亞市值呈現波動下滑趨勢，從3月的170億元逐步回落至11月底的130億元左右。而該次交易的轉讓價格為18元/股，該轉讓價格較索菲亞11月28日的收盤價13.97元/股，溢價約28.85%。

索菲亞總營收趨勢

接盤方寧波睿和的間接控股股東盈峰集團，實際控制人是美的集團創始人何享健之子何劍鋒。

何劍鋒專注于投資行業，通過盈峰集團投資多家上市公司，包括盈峰環境、百納千成等。此前，何劍鋒已斥資近90億元拿下了顧家家居的控股權。

作為定制家居A股首家上市公司，索菲亞在2025年交出了一份喜憂參半的成績單：營收與凈利潤雙雙下滑，上市以來首次出現經營現金流為負，控股股東大額減持套現近19億元，這些信號無不折射出公司在行業深度調整期所面臨的巨大壓力。

但同時，公司仍堅持高比例分紅，2025年擬派發7.7億元現金紅利，體現了對股東回報的重視；整裝渠道持續拓展、海外業務穩步增長、米蘭納等子品牌差異化運營初見成效，也為未來發展埋下了伏筆。

當前，房地產行業進入存量時代，家居消費需求由“新增驅動”轉向“存量更新”，競爭加劇、利潤收窄已成為行業常態。

對索菲亞而言，如何在控風險、穩現金、調結構的同時，守住定制家居龍頭地位，并尋找新的增長曲線，將是未來幾年必須直面的關鍵命題。