估值不是標尺，資金行為重要的多

最近刷到某上市公司的公告，籌劃了數月的資產收購事項，因為各方對標的資產的估值、業績承諾等核心條款始終談不攏，最終宣布終止收購，轉頭就推出了1500萬到3000萬的股份回購方案，用來做員工持股和股權激勵。很多人看到這個消息第一反應就是，這公司是不是估值有問題？是不是想借回購托住市值？其實這種糾結估值高低的思路，放到炒股里更是普遍，很多人選股票第一眼看的就是市盈率，市盈率高就是泡沫，市盈率低就是撿漏，真的是這樣嗎？

一、被高估的股票，反而走勢更強

哈哈哈，很多人炒股都有個執念，估值高的股票絕對不能碰，買了就是接盤，殊不知這種所謂的共識，往往就是讓你錯過機會的元兇。我見過不少人看到市盈率超過百倍的股票直接劃走，根本不會多看一眼，但實際很多股票的表現，完全超出大家對估值的固有認知。

看圖1，這只股票的市盈率超過500倍，擱普通投資者眼里妥妥的高估到離譜，碰都不敢碰，但實際走勢大家都能看到，一路持續向好，完全沒有被高估值限制住。很多人會好奇，為什么高估的股票還能有這么好的表現？其實核心邏輯很簡單，市場的定價權從來不在普通投資者手里，而是在大資金手里，大資金愿意積極參與的股票，哪怕現在估值看起來高，也能走出獨立的行情。

看圖2，這是對應的量化「機構庫存」數據，橙色的柱子就是反映機構資金參與交易的活躍程度，如果「機構庫存」持續存在，就說明機構大資金參與交易的積極性很高。不難看出，這段時間這只股票的「機構庫存」一直都很活躍，機構大資金始終在積極參與，自然走勢就不會差。

二、被低估的股票，反而表現乏力

既然高估值不一定差，那低估值是不是就一定好？答案同樣是否定的。我前陣子有個朋友，就是抱著低估值撿漏的想法，買了一只市盈率不到5倍的股票，拿了大半年走勢一直沒什么起色，還天天跟我吐槽市場不講理，有眼不識金鑲玉，直到看了量化數據才明白，根本不是市場的問題，是他的判斷標準從根上就錯了。

看圖3，這只股票市盈率不到5倍，按很多人的標準就是絕對的低估，閉眼買都不會虧對吧？但實際走勢卻是持續偏弱，完全看不到向好的跡象。很多人遇到這種情況只會怨天尤人，卻從來沒想過，你以為的便宜，在大資金眼里根本沒有任何吸引力，沒有大資金的參與，再好的估值也只是你一廂情愿的便宜。

看圖4，這是這只低估值股票對應的「機構庫存」數據，很明顯這段時間「機構庫存」幾乎完全消失，說明機構大資金根本沒有積極參與交易，沒有大資金的參與，就算估值再低，走勢也很難有好的表現，哪怕偶爾有反彈也持續不了多久。

三、打破慣性認知，才能避開誤區

為什么大家這么迷信估值？本質上是陷入了慣性思維的信息繭房，我們從小到大接受的教育就是買東西要挑性價比高的，便宜的就是劃算的，這種思路放到日常生活里沒問題，但放到資本市場里就完全不適用。資本市場買的是未來的預期，而估值反映的是過去已經發生的經營情況，用過去的數據判斷未來的走勢，本身就站不住腳。

量化大數據的好處就在于完全客觀，不會被各種消息、各種所謂的價值判斷帶偏，直接通過海量的歷史數據統計，提取出具有機構交易特征的數據，用來衡量機構資金的參與活躍程度，不用你去糾結估值高還是低，不用跟別人爭論到底貴不貴，數據不會騙人，機構愿意參與還是不愿意參與，一眼就能看清楚。

四、建立客觀判斷標準

最近市場上各種消息滿天飛，一會這家公司要收購，一會那家要回購，一會有人說成長類股票估值太高要出問題，一會有人說價值類股票估值太低要迎來修復，很多人聽風就是雨，今天買這個明天賣那個，來回折騰反而沒什么收獲。其實不用那么累，你只需要搞清楚最核心的邏輯，大資金愿意積極參與的股票，哪怕短期有波動，整體表現也不會差，大資金不愿意碰的股票，就算吹得再天花亂墜，也很難有好的表現。用量化數據的好處就是幫你過濾掉沒用的噪音，直接看到最核心的資金參與狀態，不用被各種亂七八糟的觀點帶節奏，自己就能做出清晰的判斷，慢慢形成屬于自己的投資邏輯，不用再跟著別人的觀點瞎跑。

以上相關信息均為本人從網絡收集整理，僅供大家交流參考。部分數據與信息若涉及侵權，請聯系本人刪除。本人不推薦任何個股，不指導任何投資操作，從未設立收費群，也無任何薦股行為。任何以本人名義涉及投資利益往來的，均為假冒詐騙，請大家提高警惕，謹防上當。文中出現的所有數據名稱，如「機構庫存」等，僅用于對不同數據之區分，而不具有其字面本身含義及更廣泛的任何其他含義，更不具有映射走勢之意圖。