美伊停火兩周，股市分化加劇：誰還在領跑，誰仍在坑里？

統計區間：2026年4月7日（停火前） → 4月21日（停火兩周收盤）

戰前基準：2026年2月27日

4月8日美伊達成臨時停火協議，至今已滿兩周。這兩周里，全球股市走出了一個清晰的分化格局：以創業板和韓國為代表的科技成長市場繼續高歌猛進，歐洲和港股則明顯掉隊。本文用三個時間維度——第二周（4月14-21日）、停火兩周合計（4月7-21日）、戰前至今（2月27日-4月21日）——完整呈現這場反彈的全貌。

一、第二周（4月14日 → 4月21日）：韓國單周領跑，歐洲開始回調

過去一周，全球股市的反彈出現明顯分化。韓國KOSPI以7.05%的漲幅成為第二周領跑者，而第一周冠軍創業板指（+3.67%）退居次席。

按第二周漲幅從高到低排：韓國KOSPI（+7.05%）、創業板指（+3.67%）、臺灣加權（+3.61%）、納斯達克（+2.63%）、日經225（+2.54%）、恒生指數（+2.38%）、深證成指（+2.34%） 領漲；標普500（+1.39%）、上證指數（+1.45%）、道瓊斯（+1.26%）、德國DAX30（+0.94%）漲幅溫和；法國CAC40（-1.11%）和英國富時100（-1.05%） 成為僅有的兩個下跌市場。

第二周核心特征：

韓國KOSPI單周再漲7.05%，兩周累計漲幅擴大至16.27%。4月21日盤中觸及6388.47點，創下歷史新高。

A股創業板第二周漲3.67%，延續強勢，但漲幅不及第一周（+12.58%），顯示反彈斜率有所放緩。

歐洲市場開始掉隊：法國和英國第二周分別下跌1.11%和1.05%，德國僅微漲0.94%。市場對4月22日停火到期后的不確定性提前反應。

二、停火兩周合計（4月7日 → 4月21日）：創業板仍領跑，韓國緊追其后

停火兩周的總反彈力度，創業板憑借第一周的絕對優勢，以16.71%的總漲幅繼續領跑全球；韓國以16.27%緊隨其后，兩者差距從第一周的3.97個百分點縮小至0.44個百分點。

按兩周反彈漲幅從高到低排：創業板指（+16.71%）、韓國KOSPI（+16.27%）、臺灣加權（+13.13%）、深證成指（+11.80%）、日經225（+11.08%）、納斯達克（+10.18%） 領漲前六；標普500（+6.76%）、德國DAX30（+5.91%）、道瓊斯（+5.51%）、恒生指數（+5.46%）、上證指數（+5.01%）、法國CAC40（+4.13%）居中；英國富時100（+1.43%）墊底。

停火兩周核心特征：

創業板指仍以微弱優勢領跑全球，第一周建立的領先優勢在第二周被韓國縮小，但未被反超。

A股內部分化極其明顯：創業板和深證分別漲16.71%和11.80%，而上證僅漲5.01%。資金明顯向中小成長股集中，權重藍籌修復緩慢。

韓國和臺灣加權雙雙創下歷史新高，驗證了“戰爭期間跌得越深、科技屬性越強，停火后彈得越高”的規律。

英國富時100僅漲1.43%，遠低于歐洲其他市場。英國能源結構相對多元，戰爭期間跌幅較小，反彈彈性自然也最小。

三、戰前至今（2月27日 → 4月21日）：創業板登頂全球，歐洲仍在坑里

將戰爭期間的下跌和停火兩周的反彈合并，得到從戰前到現在的最終結果。

按累計漲跌從高到低排：創業板指（+11.44%）、納斯達克（+7.02%）、臺灣加權（+6.18%）、深證成指（+3.36%）、標普500（+2.69%）、韓國KOSPI（+2.31%）、日經225（+0.85%）、道瓊斯（+0.35%） 已全部收復失地并實現正收益；上證指數（-1.87%）、恒生指數（-2.74%）、英國富時100（-3.78%）、法國CAC40（-4.02%）、德國DAX30（-4.03%） 仍處于虧損狀態。

戰前至今核心特征：

創業板指以+11.44%的累計漲幅，超越納斯達克（+7.02%），成為戰前至今全球表現最強的指數。停火兩周的強勁反彈，使其從戰爭期間的-4.52%一躍成為全球冠軍。

韓國KOSPI雖然創下歷史新高，但戰前至今僅漲2.31%，漲幅遠小于創業板。原因在于戰爭期間韓國跌得太深（-12%），兩周反彈雖猛，累計收益仍有限。

A股內部分化進一步擴大：創業板和深證已創新高，上證仍虧1.87%。權重藍籌的修復明顯慢于中小成長股。

歐洲三大指數是唯一仍在坑里的主要板塊，德國和法國均虧約4%，英國虧3.78%。對中東石油的高度依賴，以及停火延期的不確定性，持續壓制歐洲市場。

恒生指數仍虧2.74%，受累于國際資本的敏感度，修復速度弱于A股。

四、后市關鍵變量

停火兩周的數據已經清晰揭示了全球股市的強弱格局。但接下來的走勢，取決于三個變量：

4月22日停火到期：兩周臨時停火協議已到期，伊朗是否參與新一輪談判？美國已表態“不會延長”，市場焦點從“反彈多高”切換為“停火能否延續”。

油價走勢：霍爾木茲海峽若保持暢通，油價有望繼續回落，利好全球股市；若再起波瀾，歐洲和韓國將首當其沖。

美聯儲政策：美股第二周后半段已出現回調，市場對降息預期的變化將直接影響科技股的估值。