輪動行情漸行漸近？小心大佬使詐！

昨天談到了流動性，果然在流動性的刺激下，似乎全球股市已經對中東局勢不感冒了，那么接下來市場會如何交易呢？本篇將從三方面給大家梳理，希望對大 家有所啟發，另外本文最后一部分的提示很重要，大家不要忘記。

一，輪動背后的流動性

大家都注意到這兩天行情的輪動，那么今天明顯順周期的板塊表現跟好一些，所以最后在銀行的支撐下，指數最終翻紅了，干預順周期的邏輯其實我前兩天有說過，海外資金回流是我們最主要的一塊增量資金，這部分資金和銀行信貸不一樣，他不會留在銀行體系內，所以他一回來就會進入到金融市場，如果你看看今年為什么私募基金發行的情況這么好，其實就是這批資金回流的關系。

而等這些資金賺到之后會如何呢？一定會開啟買買買模式，推動物價上升，包括大家看到今天其實煤炭也表現的很強勁，但是因為有程序交易，所以主觀策略不如以前來的有效，因此我們看到無論是銀行還是煤炭都有留下上影線，很明顯市場還有反復，但是這種風格的切換應該是大勢所趨，畢竟這是靠錢推動的，是不可逆的，只是進程會慢一些。

二，Ai的故事要講不下去？

而今天市場另一個關注點當然是液冷龍頭的故事，一字跌停，原因很簡單，就是業績不及預期，其實這股票業績不及預期不是一兩次了，但是正因為流動性充沛的關系，所以即便是從去年下半年開始業績就不及預期，但是股價依然在不斷上漲，有基本面方面的大牛給出的解釋是業績和股價嚴重錯配。

公司營收11.75億元，同比增長26.03%，但歸母凈利潤只有865.76萬元，同比下滑81.97%，扣非凈利潤下滑87.10%，經營現金流凈流出3.86億元，同比繼續惡化，實打實的利潤表和現金流同時承壓。而且液冷業務，只占總收入的7%到8%，和去年上半年水平差不多。市場最看好的這部分，結果占比不高，那么只有用腳投票。

但實話實說，這時候看到都晚了，畢竟股價一字跌停，而且不僅如此，同樣是AI概念，CPO龍頭之一的個股業績也不好，但卻沒有這樣的原因，有大牛解釋說因為光通信屬于一線板塊，且故事比液冷扎實，那我只能笑笑，這么說當然沒問題，但這就是個人的感受，沒有任何的衡量標準，畢竟如果從賣方在研究上的投入，幾乎是相當的。液冷的故事一點也不差，畢竟英偉達的新芯片全面轉向液冷。

所以，今年順周期表現更好，也和AI概念最近多個龍頭業績表現不及預期也有關系，市場似乎又開始重視業績了。但實話實說，這都屬于講故事，等股價表現出來了，說啥都對，但說啥都晚了。我一直說，人要對自己的能力有清晰地認識，這種基本面的東西，對于很多普通人來說，根本是搞不定的。

在我看來，是機構利益決定了一切

三，利好不好，利空不空

我們來看兩個案例，就知道為什么說是機構利益決定了利好利空。

首先是2025年一度引起市場軒然大波的醫藥股，6月28日的時候《證券時報》發表了一篇名為《突發利空，300849，被立案調查！下周解禁股出爐，無人機概念龍頭壓力最大》的文章，文中指出：「一般而言，解禁的利空影響對于業績虧損或下滑的個股要顯著大于績優股。而該股的虧損規模最大」，但實際該股的股價從6月30日開始到7月29日創下歷史新高，股價又漲了30%，妥妥的打臉。

正如我說的是機構利益決定了利好還是利空，回頭看，現實的虧損和未來因為創新藥企出海帶來的機會相比，虧損已經不是問題，當然這樣的認識也不過是馬后炮，放在當時誰也不敢打包票，不過如果我們看到機構的交易態度，就不會有這樣的煩惱了。

下面的圖就是我用了十多年的量化大數據系統提供的交易行為數據圖，圖中橙色柱體是系統中反映機構資金活躍程度的「機構庫存」數據，「機構庫存」數據反映了機構資金交易的意愿，如果「機構庫存」數據越活躍，那就意味著參與交易的機構資金越多，機構資金參與的時間也越長。

我們如果看走勢的話，會發現雖然媒體披露了利空，但2兩天以后股價出現了上漲，不過好景不長，很快九陰倆了一波五連陰，如果看走勢的話，一定會解讀為市場先是誘多，然后在交易利空。

但如果看交易行為數據的話，我們發現實際從消息公布后的第三天，「機構庫存」數據就開始活躍了，更值得關注的是，當股價開始調整的時候，也就是市場普遍認為開市兌現利空的時候，其實「機構庫存」數據是不斷增加的，說明機構越來越積極，典型的機構騙線，之后「機構庫存」數據持續了很長一段時間，股價也是持續上漲。

看圖1：

再來看利好不好，我們以另一只業績極為優秀的個股為例，該股7月14日盤后披露中報凈利潤暴增8倍，但是之后股價反倒是跌了近10%，這可是行情非常火爆的一個月，跌的股票少之又少，也是很讓人吃驚，但一看交易行為數據，馬上就清楚了。

從下面的圖可以看出，紅色框圈出來的那天就是利好公布的時間，你會發現，其前后的時間，也就是我用綠框選擇的部分，實際股價是持續向上的一個趨勢，看上去有點企穩反彈的駕駛吧？但事實卻是股價一路走低。如果我們看交易行為數據，就會發現，綠色框的部分，雖然有反彈，但是沒有「機構庫存」數據，說明機構根本興趣參與，沒有機構資金參與，行情又能持續多久呢？至于為什么這樣，我們根本沒必要關心。

看圖2：

可能有的小伙伴對于為什么機構行為可以被捕捉到還是覺得奇怪，其實完全不用質疑當下的計算機技術，不要說機構的交易行為，就是你點個外賣的喜好，也可以通過大數據來進行量化，何況機構交易行為本身就就有規模性、重復性和組織性等特征，當然可以被發現，只是沒有經年累月的激烈，沒法發現其中的規律罷了，你經過常年的激烈，就可以發現其中的規律。

2024年的「9.24」行情，最早啟動的就是大金融板塊，但是等大家反應過來，其實看到的就是股價早已經漲起來了。比如下面這只股票，是當時表現最好的一直概念股，其實我們從走勢可以看出早在「9.24」之前股價就已經漲起來了，這時候再下手明顯感覺晚了，但如果我們換個角度，從交易行為的角度去觀察，就看到完全不一樣的一幕。

結合量化大數據，通過「機構庫存」數據，就會發現：實際該股其實早就開始表現了，當時大家只是把他當做券商影子股看待，絕對不會想到這可是最正宗的大金融概念，但是數據告訴我們，當市場極度低迷的時候，竟然「機構庫存」數據可以持續活躍幾個月的時間，這是真正的「事出反常必有妖」啊！只能說機構投資者和普通投資者的差距實在是太大了，所以我們有什么理由不重視機構的選擇呢？

看圖3：

反過來就算是同樣的題材，如果得不到機構大資金的青睞，那結果也不會好到哪里去。下面這只股票是同樣屬于大金融概念的另一只股票的「交易行為數據圖」，從圖中不難發現股價也有反彈的趨勢，但很快就結束了，或許也有資金去做，但是得不到更多的資金響應，也就是屬于自娛自樂，結果股價沒幾天就崩了，這里必須要強調下，「機構庫存」數據反映的是一只股票整體的機構大資金活躍程度，達不到一定的標準就無法活躍，所以一定程度上也可以看作是一只股票得到多少資金認可的數據。

該股和前面那只股票相比就是天上地下的差別，而且就算有反彈，你覺得沒有機構大資金參與的個股票又能反彈多久？所以一輪行情要想多賺一點，但這既不取決于行情，更不取決于我們的愿望有多強烈，有且只有機構資金的參與程度說了算！所以多看看數據才是核心。

看圖4：

所以，還是那句話，是機構利益決定了利好利空！

真相很殘酷，但不知道真相會更殘酷。

本篇就聊到這里，關注老概，隨時隨地帶給你不同視角。

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