所管基金均逆市虧損！寶盈基金新人張若倫緣何成“老頑固”？

《電鰻財經》文/電鰻號

有這樣幾只迷你基金，雖然業績持續逆市虧損、排名墊底，但基金經理仍堅稱“淡化市場風格與宏大敘事”，讓市場投資者百思不得其解。上述幾只基金分別是寶盈品牌消費股票A、寶盈品牌消費股票C、寶盈消費主題混合，這三只基金的現任基金經理則是張若倫。

張若倫緣何堅持要“淡化市場風格與宏大敘事”呢?

新人張若倫排名墊底

打開寶盈品牌消費股票2026年一季報，我們發現寶盈品牌消費股票A、寶盈品牌消費股票C業績再度虧損，且均有不同程度的凈贖回。截至一季度末，寶盈品牌消費股票A的基金份額凈值為1.0683元，單季度基金份額凈值增長率為-9.61%;寶盈品牌消費股票C的基金份額凈值為1.0189元，基金份額凈值在一季度增長率為-9.80%。同期業績比較基準收益率為-5.57%。

天天基金網進一步顯示，截至4月21日，寶盈品牌消費股票A近3月、近6月回報率分別為-10.17%、-12.07%，寶盈品牌消費股票C同期回報率分別為-10.35%、-12.42%，同期同類基金的平均業績分別為1.27%、9.88%;近1年、近2年，寶盈品牌消費股票A回報率分別為-14.09%、-2.92%，寶盈品牌消費股票C回報率分別為-14.79%、-3.77%，同期同類基金的平均業績分別為41.78%、56.62%。顯然，兩只基金在上述不同時間段均逆市虧損，與此同時，在同類基金中排名殿后。比如，近1年觀察周期內，可比的988只同類基金中，寶盈品牌消費股票A排名倒數第七，寶盈品牌消費股票C排名倒數第五。

也正因業績持續墊底，基金持有人開始用腳投票，寶盈品牌消費股票A份額由年初的2287.39萬份縮減至2017.47萬份，三個月凈贖回269.92萬份，凈贖回率為11.80%;寶盈品牌消費股票C由年初的2546.64萬份縮減至1529.35萬份，三個月凈贖回1017.29萬份，凈贖回率為39.95%。寶盈品牌消費股票一季報還表示，該基金存在連續20個工作日基金資產凈值低于五千萬元的情形，后期將持續關注基金運作情況。

《電鰻財經》注意到，張若倫2018年7月加入寶盈基金，先后擔任行業研究員、基金經理助理，自2025年8月30日開始任職基金經理，截至4月21日任期有235天，是名副其實的“新人”。除寶盈品牌消費股票A、寶盈品牌消費股票C外，張若倫還管理著寶盈消費主題混合，這只基金同樣逆市虧損，同樣排名墊底，同樣被凈贖回。截至一季度末，寶盈品牌消費股票A、寶盈品牌消費股票C、寶盈消費主題混合規模分別為0.22億元、0.16億元、2.42億元。

重倉股重合且淡化市場風格

基金一季報顯示，上述基金的前十大重倉股高度重合，且投資策略和運作分析也幾乎完全復制。寶盈品牌消費股票前十大重倉股與寶盈消費主題混合相比，僅有一只基金不同，也就是說，前十大重倉股的重合率達到90%。

在投資策略和運作分析方面，寶盈品牌消費股票和寶盈消費主題混合均披露稱，“在個股選擇中，我們關注資產負債表質量、競爭格局、合理的利潤增速、估值性價比、周期位置。我們將基于自身研究框架和對好公司、好價格的理解，以謹慎的態度，弱者的思維，左側堅定布局核心競爭力提升的龍頭消費品企業。在組合管理上，我們相信基金的業績來源于所投企業業績的持續增長，會在投資過程中持續關注公司本身，淡化市場風格與宏大敘事。”并且兩基金展望二季度時，均明確會圍繞傳統消費復蘇、服務消費、高端消費三條主要選股線索，持續挖掘核心個股，以期為投資者創造回報。

基金經理張若倫所管基金全部逆市虧損，卻仍堅持“淡化市場風格與宏大敘事”。是否妥當?是否合乎邏輯。面對巨虧，投資者該怎么辦?

業內人士稱，“淡化市場風格與宏大敘事”的理念，本質是自下而上精選個股、聚焦企業基本面，符合價值投資底層邏輯，合乎長期投資的基本范式;但在其管理產品逆市虧損、規模偏小的現實下，該理念需接受業績驗證、風控約束與持有人溝通的三重檢驗，當前“只講理念、未同步業績與風控”的做法欠妥。“基金經理需在基金合同約定范圍內操作，避免因淡化風格導致風格漂移或偏離契約，同時需控制回撤，保障持有人利益。”