華誼兄弟，被正式申請破產！曾是“中國影視第一股”，坐擁馮小剛、黃曉明等百位明星，8年虧光80多億，如今還不起1000萬

4月23日， “華誼兄弟被申請破產重整”的消息引發關注。24日，華誼兄弟開盤大跌，一度跌超6%。很多網友直呼：是那個我知道的華誼兄弟嗎？

伴隨中國電影行業發展而壯大，華誼兄弟巔峰時期坐擁眾多大腕，兩位創始人也頻頻占據媒體頭條，成為“中國影視第一股”，眼看他“高樓”起得高高的，怎么就一夜之間“樓”塌了呢？

左：華誼兄弟20周年慶典合照，右：4月24日華誼兄弟開盤大跌

8年虧光80多億，華誼兄弟還不起1000萬

4月23日晚，華誼兄弟傳媒股份有限公司發布公告稱，公司于4月23日收到浙江省金華市中級人民法院作出的《決定書》，決定對公司啟動預重整程序，并指定北京市中倫(上海)律師事務所、浙江智仁律師事務所擔任公司預重整臨時管理人。

華誼兄弟表示，啟動預重整不代表法院正式受理重整申請，后續是否進入重整程序存在重大不確定性。如果后續公司進入重整程序且重整順利實施完畢，將有利于改善公司經營和財務狀況，提升經營能力，優化公司資產負債結構。若重整失敗，公司將存在被宣告破產的風險。如果公司被宣告破產，公司股票將面臨被終止上市的風險。

前幾日，華誼兄弟被申請重整的消息，就已令這個昔日中國電影行業的“當紅炸子雞”再次震驚公眾。

4月15日，華誼兄弟發布公告稱，公司當日收到債權人北京泰睿飛克《告知函》，對方以公司 “不能清償到期債務且明顯缺乏清償能力，但具備重整價值”為由，已向浙江省金華市中級人民法院申請對公司進行重整及預重整。

根據公告披露，債權人北京泰睿飛克的申請依據是，華誼兄弟對其有到期債務本金1140.5155萬元未予支付，這筆債務源于雙方此前的廣告合同糾紛。

24日，華誼兄弟開盤大跌，一度跌超6%。

自2018年首次出現年度虧損以來，華誼兄弟已連續多年深陷虧損泥潭，截至2024年，公司已連續7年凈虧損，累計虧損超81億元。期末凈資產則從2018年末的85.5億元縮水至2024年末的3.61億元。截至2025年第三季度末，公司凈資產則為2.63億元，資產負債率達87.7％。

“華誼兄弟的天下，一半是馮小剛打下的”

回顧華誼兄弟的發展歷史，始終繞不過馮小剛的名字。

1994年，王中軍、王中磊兩兄弟創立華誼兄弟傳媒股份有限公司。他們在上世紀90年代及21世紀初參與投資馮小剛執導的《沒完沒了》《一聲嘆息》《大腕》等一系列賀歲片，這些高口碑之作讓雙方都打出了名聲，于是開始了更深度的綁定。

王中磊直言：“華誼兄弟的天下，有一半是馮小剛打下的。”

王中軍曾透露，馮小剛第一份合約到期后，離開了華誼兄弟一年。他表示，這對于自己來說是挫折，“因為我是依賴馮小剛的。”

華誼兄弟參與投資了馮小剛執導的《沒完沒了》《一聲嘆息》《大腕》等一系列賀歲片（資料圖）

好在馮小剛很快又回歸了華誼兄弟。據媒體報道，華誼兄弟和馮小剛的第二份合同價值400萬元現金和3%的股票。2009年，華誼兄弟上市，成為A股市場第一家從事電影制作的公司，馮小剛用手中的部分股票套現2億多元。

2012年11月，電影《一九四二》確定公映時間，馮小剛在微博真情流露：“謝謝你中軍中磊，我知道你們為了圓我這個夢所承受的壓力，我的好兄弟，下輩子給你們當牛做馬。”

不過，這部電影上映后的票房卻遠不如預期。正式公映后兩個交易日內，華誼兄弟市值蒸發了13億人民幣。

但這點風波并沒有影響雙方的親密合作。2015年12月，華誼兄弟以10.5億元收購浙江東陽美拉傳媒有限公司70%股權，馮小剛持股東陽美拉，當時該公司的資產總額僅為1.36萬元，負債總額為1.91萬元，凈資產為-0.55萬元。

協議規定了2016年至2020年每年稅后凈利潤數額，若未能完成要求，馮小剛需自掏腰包補齊。這是中國電影行業最為著名的一次對賭，價值數億元的回旋鏢由此擲出。

“黃金”2014：坐擁眾多明星，華誼兄弟多有錢？

馮小剛、成龍、徐克、葛優、劉德華、張國立、黃曉明、李冰冰、姚晨、宋丹丹、那英、孫楠……2014年，華誼兄弟成立20周年慶典，眾多明星參與助興。

活動現場，王中軍、王中磊與一眾大腕談笑風生。那是屬于他們的黃金時期。

當年11月，王中軍在紐約蘇富比拍賣行拍下梵高靜物油畫《雛菊與罌粟花》，拍價合計為6176.5萬美元，按照當時的匯率，約合人民幣3.77億元。這幅油畫完成于1890年，梵高創作時的精神狀況已經很差，他在完成這幅作品幾星期后結束了自己的一生，畫中花朵恰恰采自他自殺的那片田野。在拍下這幅畫之前的一段時間，王中軍減持華誼兄弟股份套現超過5億元。對此他解釋稱，自己在公司的薪水也就是幾十萬，“我也要生活”。

圖為相關報道配圖

王中磊在2014年和兒子一起上了一檔名為《爸爸回來了》的綜藝節目，看起來家庭和事業都十分圓滿。被問及參加節目的酬勞，王中磊直言：“你覺得我缺錢嗎？說實話，酬勞并非我參加節目的主要原因。”

那幾年的華誼兄弟，確實不缺錢。2014年，華誼兄弟融資近36億，獲得阿里入股、騰訊增持。2015年，華誼兄弟凈利潤達到了12.18億元，創下了凈利潤的最高值。

華誼兄弟19億元入股英雄互娛成第二大股東；華誼兄弟全資創立“點睛動畫”，夢工廠前總制片人任CEO；華誼兄弟計劃投資20億元人民幣建設電影小鎮……那時關于華誼兄弟的新聞，多數都是這樣的大動作。

進入寒冬：欲造王國，卻難承其重

但在熱鬧之后，華誼兄弟的滑鐵盧來得很快。2018年，華誼兄弟上市后首度虧損。原因是多方面的，華誼兄弟將其歸結為“重點電影項目的票房失利和商譽減值”。

華誼兄弟在正經歷“黃金時代”之時，做了一個重要的決定：華誼兄弟想效仿迪士尼，通過“去電影化”的戰略布局，將公司重心轉向IP授權、實景娛樂，同時將業務范圍延展至互聯網、游戲等領域，意圖打造一個全產業鏈的娛樂王國。

欲造王國，離不開開疆擴土的大將。像馮小剛等這類明星導演，便是華誼兄弟必須依賴甚至牢牢綁死的大將。為此，華誼兄弟不惜高溢價收購幾家明星持股的公司，簽下巨額業績對賭協議。

只是他們沒想到，風險來得比收益快。

2018年，馮小剛與華誼兄弟繼續聯手打造《手機2》，結果卻引發一場涉及明星稅務、陰陽合同的娛樂圈大地震。之后，行業估值體系崩解，華誼兄弟商譽減值，陷入輿論漩渦中心。

同年，華誼兄弟參與的《狄仁杰之四大天王》《鬼吹燈之云南蟲谷》等多部電影票房均不如預期。而此前擴展的其他領域業務，短期內無法承擔更多拉動收入的職能。

為了解決公司資金流問題，王中軍開始賣畫套現。時過境遷，這一次賣畫某種意義上也是“為了生活”。但這樣的努力效果杯水車薪，2019年，華誼兄弟經營凈利潤出現巨虧，為約-40億元。

華誼兄弟與馮小剛的對賭協議也有了結果，2021年，有媒體報道，馮小剛在為期五年的對賭中，累計支付給華誼兄弟2.35億元補償款。

近幾年來，有關華誼兄弟的新聞多數都為負面消息。

深交所向華誼兄弟發年報問詢函，要求說明是否存在債務違約風險；華誼兄弟實控人收浙江證監局警示函；華誼兄弟公司再次收到浙江證監局警示函；騰訊減持華誼兄弟；華誼兄弟及其法定代表人因廣告合同糾紛案被限制高消費……

12年前，王中磊參加《爸爸回來了》時，曾表示：“這是我第一次，也是最后一次參加綜藝節目。”去年3月，他入駐抖音，開始運營個人賬號，但在去年11月后停止了更新。

在其最后一條視頻下有網友評論：“老板，我重倉華誼兄弟，能不能把股票拉高點？”

來源 | 中國新聞網綜合紅星新聞、中國新聞周刊等