為什么買了多只基金，還是沒能分散風險？

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風險提示：本文所提到的觀點僅代表個人的意見，所涉及標的不作推薦，據此買賣，風險自負。

作者：交銀施羅德基金

從一個真實的故事說起。

上個月，我遇到了兩位老朋友。

第一位是小王，三十出頭，在一家互聯網公司上班。他興沖沖地告訴我，自己去年抓住了AI行情，一只基金賺了40%。但說到整體收益時，他嘆了口氣：“算下來還是虧的，因為之前買的新能源和醫藥還套著呢。”

第二位是老李，五十多歲，是個中學老師。他的收益曲線正好相反——去年市場不錯，但他沒跑贏大盤；最近市場調整，他也沒虧多少。三年下來，老李的賬戶賺了30%左右，不多，但他很滿意。

小王問我：“李老師運氣真好，買的基金都不錯吧？”

老李笑笑說：“我其實沒買幾只，就是滬深300、債券、黃金各配了點，一直拿著沒動。”

小王愣住了。

我也愣住了。不是因為老李的收益有多高，而是因為，這兩個人的故事，恰好呈現了兩種不同的投資方式帶來的不同結果。

從更宏觀的角度看，這樣的故事正在越來越多地發生在普通家庭的理財生活中。隨著我國居民財富的持續增長，資本市場逐漸成為居民財富管理的重要渠道。越來越多投資者通過公募基金、指數基金等專業化工具參與資本市場，在分散風險的同時，也分享上市公司分紅以及實體經濟增長帶來的資本增值。這正是資本市場服務居民財富管理需求、助力居民財富保值增值的重要體現。

為什么買了多只基金，還是沒能分散風險？

小王的問題很有代表性：他買了好幾只基金，覆蓋了新能源、醫藥、AI、消費，看起來挺分散的。但市場一調整，為什么全都綠了？

因為他的基金雖然名字不同、主題不同，但本質上都屬于股票型或者偏股混合型基金，都主要投資于A股市場。當市場出現系統性下跌時，這些基金往往會同步下跌。

打個比方：這就像把幾個雞蛋從同一個籃子里拿出來，分放在幾個不同的籃子里，但把這些籃子都放在了同一輛卡車上。卡車一翻，雞蛋還是都保不住。

真正的分散，不是看買了多少只基金，而是看這些基金所投資的資產類別是否足夠不同。

什么是不同類別的資產？舉個例子：

2022年，股票市場表現不佳，滬深300指數和創業板指數下跌明顯。但同一年，債券市場卻取得正收益。如果一位投資者同時配置了股混基金和債券基金，那一年雖然股票部分虧損，但債券部分的收益可以部分沖抵損失，整體賬戶的波動就會小很多。

2023年，A股持續震蕩，但海外市場表現亮眼。如果配置了投資海外市場的QD基金，那一年賬戶里就多了一個收益來源。

2024年，黃金價格創下新高，配置了黃金資產的投資者，在股市表現平平的時候，反而獲得了不錯的回報。

根據歷史數據，我們都知道大類資產之間，存在明顯輪動。不同資產類別，在不同的市場環境下，表現往往不同。并且股票、債券之間，除了少數年份同漲同跌外，大部分時候收益存在負相關性，國內股市與海外市場之間，也存在此消彼長的現象。如果將收益相關性較低的大類資產組合配置，那么我們投資組合的整體波動可能就會平滑許多。

對普通投資者來說，理解這些基本的投資邏輯尤為重要。近年來，監管機構也持續倡導加強投資者教育，鼓勵金融機構開展資產配置理念、產品特征以及風險揭示方面的普及工作，幫助投資者更好理解不同資產類別的風險收益特征，避免盲目追逐熱點或在不了解風險的情況下投資高風險產品。只有在充分認識風險的基礎上做出理性決策，投資才能更加穩健和可持續。

為什么要在意“波動”這件事？

有人可能會說：我還年輕，能承受風險，波動大一點沒關系。

這個想法有一定道理，但值得深入思考。

假設有10萬元投資于股票基金。短期市場大幅下跌，賬戶出現浮虧，變成了8萬元。面對這種情況，不同投資者會有不同的反應：

如果能平靜地接受，認為這是市場的正常波動，那么風險承受能力確實比較強。

但如果看到賬戶縮水就感到焦慮、影響睡眠和工作狀態，那么這樣的波動就已經成為生活中的負擔。

投資理財的初衷，是讓生活更美好，而不是增加焦慮。如果投資組合的波動已經影響到日常生活和情緒狀態，那么可能需要對配置方式進行調整。

合理的資產配置，最大的價值就在于：它可以在一定程度上平滑投資組合的波動，讓投資者在市場起伏中保持相對平穩的心態。

老李之所以能一直拿著不動，一個重要原因就是他的賬戶波動較小。股票跌的時候，債券和黃金在漲，他看整體賬戶覺得可以接受，就能繼續持有。小王賬戶大起大落，跌得狠時忍不住想賣，漲起來又后悔賣早了，反復操作下來，反而影響了最終收益。

對資本市場而言，讓投資者能夠長期、安心地參與市場，同樣離不開制度建設和投資者保護。近年來，我國資本市場持續完善投資者保護制度體系，從強化信息披露、完善分紅機制，到持續推動長期資金入市，都是為了讓投資者能夠更加公平、透明地參與市場，分享企業成長帶來的價值回報。對于廣大中小投資者而言，理性投資、長期投資，也正是更好保護自身權益的重要方式。

影響投資收益的，另一重要因素：時間

除了資產配置，還有另一個影響我們的投資收益的重要因素，就是持有時間。

根據歷史數據顯示，從2005年到2025年，wind偏股混合型基金指數年化回報約接近13%。

但如果錯過了期間漲幅最大的20個交易日，年化回報就會降至5%左右。如果錯過了40個最大的交易日，年化回報則接近于零。

這組數據說明：市場的大部分漲幅，集中在少數交易日中。如果頻繁進出市場，或者在市場低迷時離場，很可能會錯過那些關鍵的上漲日。

這就像種樹。樹苗種下去后，不會每天都能看到它生長。大部分時間里，它只是在默默扎根、吸收養分。多年后回頭再看，才會發現它已經長得那么高了。

投資也有相似之處。那些可觀的長期回報，往往來自于耐心的等待，而不是頻繁的操作。

老李的30%收益，就是通過長期持有實現的。他沒有踩準什么熱點，也沒有躲過什么大跌，只是保持在場，讓時間慢慢發揮作用。

通過這些數據我們可以看到一個樸素的道理：短期市場充滿不確定性，但長期來看，優質資產的價值增長趨勢是相對確定的。長期持有，就是用時間來過濾掉短期的噪音和波動，讓投資回歸到分享經濟增長和企業價值創造的本源。

從更長的歷史周期來看，資本市場的回報本質上來源于實體經濟的增長和企業價值的持續創造。投資者通過資本市場持有企業股權，不僅可以獲得企業分紅，也能夠分享企業成長帶來的資本增值。這也是資本市場連接居民財富與實體經濟的重要機制。對于長期投資者而言，堅持長期主義，本質上就是與優質企業和經濟發展共同成長。

普通投資者可以如何實踐？

01

根據資金時間用途進行分類

選擇不同風險等級的產品進行配置

在開始投資之前，可以先對自己的資金進行梳理：

未來3-6個月可能需要使用的短期資金：適合配置于貨幣基金或中短債基金，注重流動性和安全性。

1-3年不會用到的中期資金：可以考慮配置債券基金、固收+基金等穩健型。

3年以上不會用到的長期資金：這部分資金可以適當配置偏股混合型基金，以爭取更高的長期回報。

將資金按時間用途分類，可以有效避免因短期資金需求而被迫在不利時點賣出的情況。很多時候，投資虧損不是因為選錯了產品，而是因為資金期限與產品特性不匹配。

02

確定基礎配置比例

對于長期投資部分，可以確定一個基礎的大類資產配置比例，特別是股票和債券的比例。

提供一個供大家參考的基金投資比例，大家也可以根據自己的年齡、投資經驗和風險偏好進行調整。

一般而言，隨著年齡增長，投資組合中穩健資產的比重可以逐步提高。

03

權益倉位部分適度分散

在權益型資產的內部，也可以進行適度分散，一部分配置于寬基指數基金（如滬深300、中證500），獲取市場平均回報， 一部分配置于長期看好的行業主題基金（單一行業建議不超過股票倉位的30%），如有條件和意愿，可適當配置海外市場基金。

主動和被動搭配，不同行業板塊分散，國內和海外分散。

04

定期檢視，但避免頻繁操作

配置完成后，不必每天關注賬戶變動。市場的日常波動是正常現象。

可以每半年或一年檢視一次：各類資產的占比是否偏離了初始設定？如果偏離較多，可以通過適當調整使其回歸。

這個被稱為“再平衡”的過程，實際上是在被動實踐“漲多了賣一點，跌多了買一點”的原則。

近年來，隨著人工智能、大數據等技術的發展，金融機構也在不斷探索通過科技手段提升投資服務能力。例如，通過智能投顧、數字化資產配置工具和數據分析技術，幫助投資者更加便捷地了解自身風險承受能力、匹配合適的資產配置方案。這些科技手段的應用，也正在讓投資服務更加普惠、高效，使更多普通投資者能夠獲得專業化的財富管理支持。

05

保持良好的投資心態

最后想強調的是：投資不是生活的全部。

保持良好的投資心態，不需要把所有精力都投入到研究市場、追逐熱點、焦慮漲跌中。工作、家庭、興趣愛好，同樣值得用心經營。

一個好的投資方式，應該是讓投資者用有限的時間獲得合理的回報，同時將更多時間留給生活中真正重要的人和事。

最后

回到開頭的小王和老李。

小王后來問：那我是不是也該像老李那樣，配置一些債券和黃金，然后長期持有？

我的回答是：如果愿意花時間研究，當然可以自己逐步配置。如果不想過于操心，先把基礎步驟做好——明確資金配置期限、分散配置、避免頻繁買賣。

三年下來，小王和老李的收益差異，主要不在于運氣，而在于方法。而一些有效的方法，往往也相對簡單——分散配置，長期持有。

這條路并不擁擠，因為真正做到的人不多。但也正因為如此，能夠堅持的人，往往走得更穩、更遠。

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