甘肅銀行，一把分掉3年凈利潤！上市前讓員工貸款買股每人投10萬，如今跌去80%

來源 ｜ 金角財經（ID: F-Jinjiao)

作者 | 田羽

甘肅銀行，真是一家神奇的銀行。

你說它缺錢吧，偏偏它最近一出手就“土豪”得讓市場愣住：擬分紅金額17.78億元，差不多去年歸母凈利潤的3倍，一副“不差錢”“賬上很寬裕”的姿態。

而如果把時間拉長來看，這筆分紅的力度就更顯得夸張了。2023年至2025年，甘肅銀行的歸母凈利潤分別為6.45億元、5.82億元、5.88億元，三年累計實現凈利潤18.15億元。

也就是說，此次分紅幾乎分掉了該行近三年的利潤。

但你要說它真的資金很充裕，恐怕也未必。

這家銀行此前已經多年沒有分紅，資本充足率近年也算不上好看，長期處在城商行中下游位置，2024年幾乎滑到接近墊底。更別說，這些年甘肅銀行還在不斷把資產轉讓給甘肅資管，給自己減壓、騰挪空間。

這就很耐人尋味了。

一家資本并不寬裕、盈利并不強勢、仍在持續甩包袱的銀行，為什么突然拿出遠超利潤水平的現金大紅包？

01

回饋股民，還是資金回流？

先來看看這份分紅計劃。

根據甘肅銀行公告，其董事會建議每10股派發1.18元（含稅）股息，合計派息約17.78億元。而這家銀行2025年歸母凈利潤只有5.88億元。

消息一出，市場立刻炸鍋。

原因很簡單：甘肅銀行自登陸港股以來，實際上并沒有持續用真金白銀回報過投資者。除了2019年6月有過一次現金分紅，之后整整六年再無派息。

更關鍵的是，就在不久前，甘肅銀行對“不分紅”的解釋還是：考慮未來業務發展需要充足資本支持。

結果轉眼之間，劇情反轉。

過去說要留錢發展，如今卻突然能一口氣分出近20億元。那這是否意味著，甘肅銀行的資金壓力已經明顯緩解，賬上開始寬裕了？

從資本充足率來看，恐怕沒那么樂觀。

2021年至2025年，甘肅銀行資本充足率分別為12.44%、12.28%、11.88%、11.16%、12.07%。同期申萬城商行板塊中位數分別為13.81%、13.16%、13.34%、13.8%、12.55%。（注：含港美股，甘肅銀行是城商行，申萬這個板塊并沒有把其納入，原因不詳但不影響橫向對比分析）

也就是說，這幾年甘肅銀行資本充足率全部低于行業中位數。

尤其是2024年，申萬城商行板塊最低值是12.06%，而甘肅銀行只有11.16%。如果單看這組數據，甘肅銀行當年的資本水平，大概率已經處在城商行靠后甚至接近墊底的位置。

2025年雖有回升，但仍只是中下游水平。

換句話說，它不是那種“資本充裕到可以豪爽分紅”的銀行。

更關鍵的是，這幾年甘肅銀行一直在靠“賣賣賣”給自己騰挪空間。2021年至2024年，甘肅銀行至少6次向甘肅資管轉讓資產，累計轉讓的資產規模數十億元。

到了2025年，這種操作仍未停止。

6月30日，甘肅銀行將本金余額及利息合計接近1.9億元的債權資產，以不足3700萬元的價格轉讓給甘肅資管。

8月，又公告擬以153億元出售賬面余額197.19億元的資產包，除了信貸資產，還包括信托、資管計劃等低效益金融投資資產。

12月29日，再次將約1.75億元債權資產，以略超1億元價格轉讓給甘肅資管。

資本情況不理想但拋出遠超當期利潤水平的大額分紅方案，本來已經反常，但如果再往下看股東結構，這種反常就更值得玩味了。

甘肅銀行前十大股東里，地方國資色彩非常濃。第一大股東是甘肅省公路航空旅游投資集團，持股17.63%；第二大股東是甘肅省國有資產投資集團，持股12.67%。

紅星資本局報道稱，如果按甘肅地方國資股東口徑粗略統計，相關股東合計持股約63.3%，在甘肅銀行本次分紅中，對應可獲得分紅約11.26億元。

這意味著什么？

過去這些年，是甘肅資管不斷接盤、托底、輸血；如今甘肅銀行突然大手筆分紅，市場自然會產生一種聯想：

分紅背后除了有回饋股民的考慮，也有國資體系的“資金調動”“回流”的成分。

當然，這種推測未必能被直接證實。

但資本市場最敏感的，從來不是答案，而是信號。

02

盈利風控，雙重暗礁

如果甘肅銀行已經走出低谷，大額分紅還可以理解為“苦盡甘來”。

問題在于，它顯然還沒有。

2025年，甘肅銀行實現營收54.21億元，同比下滑9%；歸母凈利潤雖然沒有下滑，但也幾乎談不上增長，只是從2024年的5.82億元微增至5.88億元，增幅大約1%。

相比之下，申萬城商行目前公布年報的上市公司中，2025年營收和歸母凈利潤的增速中位數分別為5.12%和8.13%。甘肅銀行不管是收入還是利潤，基本都只能排在行業中下游。

業績壓力首先體現在存貸結構的變化上。2024年至2025年，甘肅銀行客戶存款總額從3213.8億元增至3374.74億元，增長5%；但客戶貸款及墊款總額卻從2314億元降至2296.19億元，同比減少0.8%。

錢進來了，但貸不出去。這對銀行來說，不是好消息。

因為銀行的核心商業模式，是把負債端吸收的存款轉化為資產端生息資產。一旦存款增長、貸款收縮，就意味著資金效率下降，利潤空間受壓。

可能正因如此，甘肅銀行只能繼續在凈息差上做出讓步，從而拖累了利潤端的表現。

2021-2025年，甘肅銀行的凈息差分別為1.65%、1.45%、1.48%、1.18%和1.09%；與此同時，申萬城商行同期的中位數分別為1.98%、1.92%、1.78%、1.65%和1.55%。

別小看這零點幾個百分點的差距。對銀行來說，凈息差就是最核心的盈利空間。以2025年為例，甘肅銀行1.09%的凈息差，對比行業中位數1.55%，某程度可以解讀為它在這項核心盈利指標上的表現，只有行業整體水平的七成左右。

這不是簡單的數字差距，而是賺錢能力的差距。

而更讓市場不安的，是風控問題。

2021年至2025年，甘肅銀行不良貸款率分別為2.04%、2%、2%、1.93%、1.93%。

表面看這兩年似乎略有改善，但別忘了，前面已經提到，這幾年甘肅銀行持續通過資產轉讓剝離部分風險較大的資產。

相比之下，同期申萬城商行的不良貸款率中位數分別只有1.31%、1.25%、1.24%、1.18%、1.14%。行業的不良貸款率中位數幾乎只有甘肅銀行的一半。

還有一個細節更扎眼。

2024年至2025年，甘肅銀行個人經營貸款不良率接近20%。

雖然這一業務體量不算大，但個人貸款本是銀行業普遍看好的增長方向。如果在這一賽道風控失守，就意味著未來轉型空間也會被打折。

而風控問題如果再往后追，本質上又繞不開內控和管理。這恰恰也是甘肅銀行過去幾年最讓人不安的一環。

據財新此前報道，甘肅銀行原內控合規高級執行官王春云在2023年春節前后被有關部門留置；不久后甘肅銀行首任董事長兼行長李鑫也被留置，背后牽涉到中國化工集團違規為民營企業擔保等問題。

報道還提到，在李鑫擔任甘肅銀行董事長期間，甘肅銀行曾向甘肅天紀投資管理有限公司發放總額25億元貸款，逾期多年未能收回。

該案中，當年的簽字人正是時任董事長李鑫，經辦人則包括風險部總經理王春云、投行部總經理徐明磊。在貸款風險暴露后不久，徐明磊被調離，李鑫、王春云被查。

如果連董事長、內控高管、風險負責人都曾卷入爭議，那么問題就很難只歸結為個體失誤，更像是系統層面的裂縫。

而這種裂縫，從來不是靠一兩年就能修復的。

03

分紅之后，能告別仙股嗎？

這次異常分紅，可能還有另一層現實壓力：

甘肅銀行太需要改善自己在資本市場上的形象了。

甘肅銀行港股上市時的發行價為2.69港元。但近幾年，它早已跌入“仙股”區間。

2023年3月至2026年4月這3年多時間里，甘肅銀行的股價幾乎沒能回到1港元以上，期間甚至一度跌至0.213港元，連發行價的10%都不到。即便今年3月底出現過一波反彈，也不過是回到0.3港元出頭的水平。

甘肅銀行這樣的股價表現，套住的不只是外部投資者，也套住了自家員工。

2025年，中國經濟網曾跟進“甘肅銀行員工入股風波”。報道援引媒體說法稱，甘肅銀行有員工投訴，該行上市前曾讓員工貸款持股，每人投入10萬元，如今虧損已超過80%。

界面新聞也曾援引接近甘肅銀行人士的說法稱，員工持股計劃最初是作為一項福利推進，但隨著近年銀行業績承壓，以及員工所持股份存在交易難題，這項原本被視作“福利”的安排，最終反而成了不少員工的“負擔”。

而在這個尷尬節點上，甘肅銀行也完成關鍵人事更替。

2026年1月，在代理行長四個月后，石海龍的任職資格正式獲得監管批復。合理預測：新帥上任，無論是想改善資本市場印象，還是想穩住股東預期、提振員工信心，“告別仙股”大概率都是甘肅銀行擺在臺面上的現實目標。

從這個角度看，大額分紅就容易理解了。

因為銀行股不是靠講故事撐估值的板塊。資金買銀行，看重的往往是三件事：安全性、穩定性、分紅率。換句話說，分紅是銀行股最直接的估值語言。

甘肅銀行這次突然端出一份巨額分紅方案，也是在向市場展示：我還能給現金回報，我還值得被重新定價。

但問題在于，市場會信多久？

巨豐投顧投資顧問總監郭一鳴指出，A股和港股城商行里此前也有不少同類情況，地方銀行早年受不良風險處置、監管分紅約束連續多年不分紅，等到風險緩和監管松綁后，就一次性大額派發歷史留存利潤，后續又重回低分紅狀態。

他進一步表示，甘肅銀行時隔六年大額分紅，一方面是安撫大股東、修復市場口碑，但另一方面也會透支內部資本儲備，經營壓力或進一步加大；對股東來說，長期持股者獲得了期待已久的現金回報，但激進分紅可能損害銀行長遠發展能力。

資本市場當然歡迎銀行股分紅，但真正愿意買單的，是建立在基本面修復之上的持續分紅、穩定分紅、健康分紅。

如果一家銀行在資金并不寬裕、盈利仍有壓力的背景下，突然拋出一份異乎尋常的大額分紅方案，這筆錢帶來的，或許不只是短期情緒提振，也可能是新的疑問：

分出去的是現金，留下來的還剩多少底氣。